11月10日上午，國家統(tǒng)計局將公布2021年10月份居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)。多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測均值顯示，10月CPI同比上漲1.3%。

10月CPI或回升

2021年9月份，全國居民消費(fèi)價格同比上漲0.7%，漲幅連續(xù)四個月回落。截至11月9日，11家機(jī)構(gòu)給出的10月CPI預(yù)測均值為1.3%。最大值為國信證券給出的1.7%，最小值為上海證券給出的0.7%。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心預(yù)計，10月份CPI同比上漲1.6%，環(huán)比0.8%。該團(tuán)隊分析指出，價格方面，受國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)的影響，部分地區(qū)防控措施陡然升級，導(dǎo)致國內(nèi)運(yùn)輸成本大幅上調(diào)，食品價格環(huán)比驟升。

隆眾資訊稱，預(yù)計10月份CPI同比上漲1.2%。隆眾資訊表示，分類來看，預(yù)計食品類CPI同比跌幅收窄。食品類CPI的下跌主要是由于豬肉價格同比仍處于低位，但受降雨降溫天氣影響，以及多地疫情反復(fù)等因素影響，蔬菜、水果和雞蛋的價格均出現(xiàn)大幅上行。

據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，10月4日至10月24日，30種蔬菜平均批發(fā)價格連續(xù)三周上漲。

同時，隆眾資訊指出，由于國際原油、國內(nèi)煤炭、液化氣等大宗商品持續(xù)大幅上漲，疊加節(jié)假日等因素，預(yù)計會推動包括居住類和交通通信類在內(nèi)的整體CPI的同比上漲。

未來怎么走？

9月PPI同比上漲10.7%，近期又有多家食品企業(yè)先后提價。CPI上漲苗頭顯現(xiàn)，不禁引發(fā)市場擔(dān)憂，PPI上升是否會傳導(dǎo)至CPI？未來CPI怎么走？

對此，興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊分析指出，雖然9月PPI同比漲幅創(chuàng)下歷史新高，但由于居民收入增長沒有明顯加速，下游消費(fèi)品行業(yè)的集中度下降，且生豬的供應(yīng)依然較為充足，PPI上漲難以向CPI傳導(dǎo)，PPI與CPI分化的局面還將持續(xù)。

興業(yè)證券也認(rèn)為，本輪PPI通脹可能不會向CPI通脹明顯傳導(dǎo)。其主要原因有以下五點(diǎn)：一是從大宗商品價格和工企利潤的角度來看，本輪PPI通脹與2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響下的PPI通脹較為相似；二是需求端并沒有大的刺激；三是“電價改革”主要影響企業(yè)成本，對居民端消費(fèi)品價格的影響可能相對有限；四是近期豬肉、鮮菜等農(nóng)產(chǎn)品價格明顯上漲，但其核心邏輯可能并不是PPI通脹向CPI通脹的傳導(dǎo)，其對于CPI的影響可能只是短期擾動；五是政策嚴(yán)控下大宗商品價格已出現(xiàn)明顯回落，PPI通脹壓力邊際減小，PPI通脹向CPI通脹傳導(dǎo)的勢能也在減弱。

肉類資料圖。中新經(jīng)緯 攝

關(guān)于未來CPI怎么走，國海證券表示，明年一季度前，大宗商品價格或仍有上行壓力，但冬季疫情風(fēng)險上升，預(yù)計PPI對核心CPI的傳導(dǎo)繼續(xù)維持弱勢。工業(yè)品價格回落后，核心CPI通常同步回落，“滯后型”傳導(dǎo)難以出現(xiàn)。若2022年大宗商品價格高位回落，核心CPI難有超預(yù)期表現(xiàn)。

招商證券指出，2022年居民消費(fèi)將呈現(xiàn)“緩慢但卻持續(xù)”的復(fù)蘇狀態(tài)。招商證券分析稱，生豬供需將在2022年下半年趨于平衡，PPI對CPI的傳導(dǎo)仍局限在燃料等少數(shù)領(lǐng)域，消費(fèi)持續(xù)低迷，CPI并不具備全面上行條件。