社交內(nèi)容平臺(tái)小紅書(shū)當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)估值已是可比公司微博的近兩倍。11月8日，財(cái)新記者從多個(gè)信源獲悉，小紅書(shū)于約一個(gè)月前完成數(shù)億美元的pre-IPO輪融資，投后估值為180億美元。參與此輪融資的股東大部分是老股東，淡馬錫是此輪進(jìn)入的新股東。小紅書(shū)向財(cái)新確認(rèn)了融資交易，但未披露融資額和估值。

短短三年間，小紅書(shū)估值猛漲五倍。小紅書(shū)上一輪公開(kāi)融資是在2018年，當(dāng)年融資3億美元，投后估值超過(guò)30億美元，參與融資的新老股東包括阿里巴巴、金沙江創(chuàng)投、騰訊投資、紀(jì)源、元生、天圖、真格等，其中騰訊早在2016年公司估值約10億美元時(shí)進(jìn)入。

以當(dāng)前180億美元估值計(jì)算，小紅書(shū)估值已是美股上市的社區(qū)平臺(tái)微博的1.8倍。極光數(shù)據(jù)6月數(shù)據(jù)顯示，2021年6月小紅書(shū)月均DAU（日活）達(dá)6367萬(wàn)，同比增加127；6月MAU（月活）達(dá)2.39億，同比增加103%。同期，二季度微博的月活用戶量約5.6億，是小紅書(shū)的2.3倍，11月8日的最新市值不到100億美元。

但相比港股的新經(jīng)濟(jì)標(biāo)的快手，小紅書(shū)估值仍有空間?？焓侄径然钴S用戶數(shù)近5億，約為小紅書(shū)的2.1倍；最新市值500億美元，約為小紅書(shū)的2.7倍。但快手營(yíng)收模式更多元、電商和直播業(yè)態(tài)相對(duì)小紅書(shū)也更成熟。

從單個(gè)用戶價(jià)值上看，小紅書(shū)的主要用戶畫(huà)像是一二線城市的年輕女性用戶。“幾個(gè)社區(qū)平臺(tái)用戶價(jià)值排序，小紅書(shū)高于知乎，小于商業(yè)模式更多樣的B站。”一名美元基金從業(yè)者認(rèn)為。美股上市的知乎目前市值約60億美元，二季度月活用戶量9430萬(wàn)，單個(gè)用戶價(jià)值約60美元；B站目前市值約300億美元，二季度月活用戶量約2.37億，單個(gè)用戶價(jià)值約127美元。

此前財(cái)新了解到，滴滴搶跑上市引發(fā)的新一輪監(jiān)管落地之前，小紅書(shū)已經(jīng)著手準(zhǔn)備美股IPO，并見(jiàn)過(guò)一些機(jī)構(gòu)投資人，但滴滴事件后小紅書(shū)暫停了赴美上市的計(jì)劃。2021年3月25日，小紅書(shū)宣布花旗集團(tuán)原TMT投資銀行部亞太區(qū)董事總經(jīng)理?xiàng)钊艏用恕Ｘ?cái)新當(dāng)時(shí)獲悉，楊若將負(fù)責(zé)帶領(lǐng)小紅書(shū)上市。

“現(xiàn)在港股上市是開(kāi)放的。”一名投資人對(duì)記者稱，不過(guò)小紅書(shū)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股仍繞不過(guò)數(shù)據(jù)安全審查，市場(chǎng)仍然擔(dān)心監(jiān)管態(tài)度。按照中國(guó)《數(shù)據(jù)安全法》要求，小紅書(shū)的用戶數(shù)量已達(dá)到網(wǎng)絡(luò)安全審查部門(mén)的門(mén)檻；不僅如此，音視頻類平臺(tái)內(nèi)容面臨更大的審查風(fēng)險(xiǎn)，而短視頻和直播正是小紅書(shū)近年來(lái)鼓勵(lì)的創(chuàng)作形式和流量扶持重點(diǎn)。

作為一家用戶原創(chuàng)內(nèi)容的社區(qū)平臺(tái)，小紅書(shū)的典型用戶群體是一二線的年輕女性。用戶通過(guò)發(fā)布短視頻和圖文分享日常生活并互動(dòng)，“女性向”日常內(nèi)容占比較多，主流話題包括美妝、服飾、烹飪等。由于用戶消費(fèi)能力高，且內(nèi)容靠近交易，小紅書(shū)被市場(chǎng)認(rèn)為是最具變現(xiàn)潛力的社區(qū)產(chǎn)品之一。

過(guò)去一年半，這家擁有近2.4億月活

的社區(qū)平臺(tái)，正在圍繞商業(yè)化密集迭代直播電商、信息流廣告投放、商單報(bào)備和交易平臺(tái)等工具，并接連重拳治理灰黑產(chǎn)和私單行為。但小紅書(shū)商業(yè)化探索并不順利，商業(yè)模式幾經(jīng)轉(zhuǎn)折。2017年從電商全面轉(zhuǎn)型社區(qū)；2021年以來(lái)，一邊積極推進(jìn)社區(qū)廣告業(yè)務(wù)，一邊又切斷推廣筆記的淘寶外鏈，將電商重新放回戰(zhàn)略重心。2021年上半年，新消費(fèi)品牌融資加速，傳統(tǒng)頭部消費(fèi)品牌的廣告預(yù)算向社交平臺(tái)傾斜，小紅書(shū)也進(jìn)入成立八年來(lái)用戶規(guī)模和營(yíng)收增長(zhǎng)最快的階段。