中國移動(dòng)回A再進(jìn)一步。11月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，中國移動(dòng)首發(fā)上市申請通過發(fā)審委審核。

從正式提交招股申請到順利過會(huì)，中國移動(dòng)僅僅用了78天。此前的8月20日，中國電信已經(jīng)率先回A；中國聯(lián)通則早于2002年登陸上交所主板。不出意外，三大運(yùn)營商即將會(huì)師A股。

中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信，分別于1997年、2000年、2002年在香港上市，且均同步在紐交所發(fā)行ADR（美國存托憑證）。受美國制裁影響，2021年1月三大運(yùn)營商ADR被紐交所暫停交易，5月被強(qiáng)制摘牌。中國電信、中國移動(dòng)相繼于3月和5月啟動(dòng)A股上市。

5月17日，中國移動(dòng)發(fā)布公告，擬向上交所申請A股發(fā)行上市，發(fā)行不超過 9.65億股，占發(fā)行后總股份的4.5%。若行使超額配售權(quán)，中國移動(dòng)將新發(fā)行不超過11.09億股，占發(fā)行后5.14%的股份。

8月18日晚間，中國移動(dòng)公告稱，已經(jīng)向中國證監(jiān)會(huì)提交招股書，預(yù)計(jì)募資560億元，其中一半將投入在5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，100億元用于新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)，其余180億元用于云資源基礎(chǔ)設(shè)施、千兆智家、智慧中臺(tái)。

若中國移動(dòng)順利IPO，募資額將超過中國電信。8月20日中國電信掛牌A股，其542億元的募資額在A股歷年上市公司中排名第五。列于前四的分別是農(nóng)業(yè)銀行、中國石油、中國神華、建設(shè)銀行，募資額分別為685.29億元、668億元、665.82億元、580.50億元。

電信行業(yè)連續(xù)兩個(gè)500億元募資令市場承壓，一名機(jī)構(gòu)投資者向財(cái)新記者直言，現(xiàn)在市場對(duì)中國電信的接受度不高，對(duì)“龍頭”中國移動(dòng)估值也不會(huì)太過寬松。有A股券商分析師認(rèn)為，買入中國移動(dòng)的資金或許更多來自國企、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的投資者。

中國電信A股上市當(dāng)日收漲近35%，報(bào)6.11元/股。之后震蕩下跌，甚至多次跌破每股4.53元的發(fā)行價(jià)。11月4日，中國電信A股收盤價(jià)僅4.19元/股，市凈率0.9，市值約3834億元。為穩(wěn)定股價(jià)，其控股股東中國電信集團(tuán)此前已拋出回購計(jì)劃，稱自2021年9月22日起十二個(gè)月內(nèi)擇機(jī)增持不少于40億元A股股份。

在中國電信破發(fā)背景下，市場關(guān)注即將IPO的中國移動(dòng)如何定價(jià)。多名頭部券商分析師預(yù)計(jì)，作為國企，中國移動(dòng)A股上市，理應(yīng)不能低于凈資產(chǎn)。通常A股較港股會(huì)有一定溢價(jià)，參考中國電信港股市凈率0.5、A股市凈率0.9，中國移動(dòng)A股定價(jià)即便相對(duì)保守，市凈率應(yīng)該也會(huì)在1倍左右。11月4日收盤，中國移動(dòng)港股市值約9920億港元，市凈率0.7。

不過，多名A股券商分析師認(rèn)為，相較科技、半導(dǎo)體等熱門板塊，運(yùn)營商缺乏成長性，整體估值也不會(huì)太高。

為應(yīng)對(duì)未來可能的股價(jià)波動(dòng)，中國移動(dòng)已經(jīng)制定了穩(wěn)定公司 A 股股價(jià)的預(yù)案。據(jù)招股書，中國移動(dòng)承諾上市三年內(nèi)，若收盤價(jià)格出現(xiàn)連續(xù) 20 個(gè)交易日低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，將啟動(dòng)回購、增持等穩(wěn)定股價(jià)的措施。若有增持計(jì)劃，當(dāng)次計(jì)劃增持總金額不低于2 億元。

中國移動(dòng)董事長楊杰在8月召開的中期業(yè)績會(huì)上表示，因?yàn)橹袊苿?dòng)是紅籌架構(gòu)，所以回歸A股的流程相對(duì)復(fù)雜一些，公司下半年將加快推進(jìn)回A進(jìn)程，如果順利的話，預(yù)計(jì)今年能夠順利完成。

楊杰還稱，公司客戶主要位于境內(nèi)，回歸A股有利于境內(nèi)市場分享公司發(fā)展收益。據(jù)招股書，近年來中國移動(dòng)營收增長緩慢，凈利潤甚至出現(xiàn)下滑。2018年至2020年，中國移動(dòng)營業(yè)收入分別為7368.19億元、7459.17億元、7680.7億元，凈利潤分別為1168.69億元、1064.75億元、1081.34億元。2021年前三季度，營業(yè)收入為6486億元，凈利潤為872億元。