10月29日，山東隆華新材料股份有限公司（簡稱“隆華新材”）首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市網(wǎng)上路演在中國證券報·中證網(wǎng)舉行。隆華新材董事兼總經(jīng)理單既錦，董事、副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)齊春青，董事會秘書徐偉，東吳證券保薦代表人尹鵬、祁俊偉、許子輝等路演嘉賓在網(wǎng)上與投資者交流，并回答了投資者關(guān)心的問題。

隆華新材網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行申購日同為11月1日，發(fā)行價格為10.07元/股，發(fā)行股票的數(shù)量為7000萬股，占發(fā)行后總股本的比例為16.28%，發(fā)行后總股本為43000.0018萬股。公司預(yù)計募集資金總額為70490萬元，扣除發(fā)行費用6045.80萬元（不含增值稅）后，預(yù)計募集資金凈額約為64444.20萬元。

　　聚焦聚醚系列產(chǎn)品

問：請介紹公司的基本情況。

答：隆華新材成立于2011年3月28日，為國內(nèi)專業(yè)的聚醚多元醇（簡稱“聚醚”）系列產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)企業(yè)，主要從事聚醚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司已成為我國聚醚行業(yè)龍頭企業(yè)之一。公司產(chǎn)品涵蓋軟泡用聚醚及CASE用聚醚，其中軟泡用聚醚為公司的主要產(chǎn)品，包括POP及通用軟泡聚醚系列產(chǎn)品。

聚氨酯軟泡多為開孔結(jié)構(gòu)，緩沖功能顯著，且通常具有密度低、透氣、吸音、保溫、回彈性好等特點，故被廣泛用于記憶及0壓床墊用海綿、記憶枕、軟床及皮床靠背襯墊等高級軟體家具家居產(chǎn)品生產(chǎn)，鞋材綿、內(nèi)衣綿、鞋底等鞋服領(lǐng)域產(chǎn)品生產(chǎn)，高鐵座椅、汽車座椅、方向盤等交通領(lǐng)域產(chǎn)品的生產(chǎn)等。公司CASE用聚醚主要用于制備聚氨酯涂料、膠粘劑、密封劑、彈性體等。其中，彈性體產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于塑膠跑道鋪裝材料、滾輪、實心輪胎、防水材料等產(chǎn)品的生產(chǎn)。憑借出色的性價比，公司產(chǎn)品得到了市場的廣泛認可，產(chǎn)銷量實現(xiàn)穩(wěn)步提升，公司已成為我國聚醚行業(yè)龍頭企業(yè)之一，與下游行業(yè)中的知名床墊品牌如夢百合、喜臨門、際諾思、宏益床墊等床墊廠商，知名鞋服品牌如耐克、阿迪達斯、李寧和安踏等制鞋工廠的鞋材供應(yīng)商，以及知名汽車品牌如宇通客車、福田汽車等座椅配套廠商，保持穩(wěn)定合作關(guān)系。

問：公司所處行業(yè)未來發(fā)展趨勢如何？

答：我國聚醚行業(yè)產(chǎn)能集中度相對分散，且國內(nèi)中小型聚醚生產(chǎn)廠家多以技術(shù)含量低、品質(zhì)不高、價格低廉的低端聚醚為主，競爭較激烈，基于聚醚行業(yè)規(guī)?；б娴娘@著特點，中小聚醚廠商難以在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢。

隨著我國城市化進程加快和居民消費升級，國內(nèi)規(guī)模型聚醚廠商擴能動作頻繁，努力向中高端聚醚市場的細分領(lǐng)域邁進，我國聚醚行業(yè)亦呈現(xiàn)出集中度加強的趨勢。行業(yè)的適當集中有利于改變過去盲目無序的競爭狀態(tài)，促使整個行業(yè)回歸理性競爭，有利于促進聚醚行業(yè)的長遠發(fā)展。

目前行業(yè)發(fā)展面臨的機遇主要包括國家政策大力支持、安全環(huán)保因素刺激聚醚行業(yè)健康發(fā)展、居民消費水平升級帶動下游需求提升、行業(yè)集中度趨勢加強促使聚醚行業(yè)回歸理性競爭、聚醚技術(shù)水平提高推動下游產(chǎn)品應(yīng)用升級等。行業(yè)也面臨上游原材料價格波動頻繁、行業(yè)規(guī)范化程度不高等挑戰(zhàn)。

公司未來以我國對高分子新材料行業(yè)提供的整體支持及亞太地區(qū)市場需求為契機，以現(xiàn)有工藝技術(shù)、經(jīng)營優(yōu)勢為基礎(chǔ)，依靠不斷加強管理水平、提高生產(chǎn)效率為動力支撐，致力于為市場提供優(yōu)質(zhì)、環(huán)保且性能穩(wěn)定的產(chǎn)品，為我國聚醚行業(yè)的發(fā)展貢獻自身力量，為社會創(chuàng)造價值，為股東創(chuàng)造財富，進而邁入世界一流聚氨酯材料供應(yīng)商之林。

　　市占率位居行業(yè)前列

問：公司在行業(yè)中的市場地位如何？

答：公司通過不斷加強對生產(chǎn)工藝的改進，提升了產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性，降低了生產(chǎn)成本。憑借出色的性價比，公司產(chǎn)品得到了市場的廣泛認可，產(chǎn)銷量實現(xiàn)了穩(wěn)步提升，公司已成為我國聚醚行業(yè)龍頭企業(yè)之一。公司執(zhí)行“以銷定產(chǎn)”及“先款后貨”的生產(chǎn)和銷售模式，嚴格控制經(jīng)營風(fēng)險，通過不斷加強產(chǎn)品品質(zhì)，提高經(jīng)營效率，加強企業(yè)管理，降低成本費用率保持行業(yè)競爭優(yōu)勢。

2020年，發(fā)行人聚醚總銷量約為22.39萬噸，約占同期聚醚行業(yè)消費總量的5.53%。其中，發(fā)行人旗下POP產(chǎn)品2020年度銷量約為12.56萬噸，約占同期POP消費總量的23.83%，位居行業(yè)前列。2019年，公司POP產(chǎn)品榮獲“山東省制造業(yè)單項冠軍”。如本次募投項目得以順利實施，公司有望進一步擴大市場份額，提高市場占有率。

問：公司的技術(shù)水平有何特色？

答：公司為國家高新技術(shù)企業(yè)、我國聚氨酯工業(yè)協(xié)會常務(wù)理事單位、山東省制造業(yè)單項冠軍、山東省瞪羚企業(yè)。公司技術(shù)研發(fā)部被認定為淄博市聚合物多元醇工程技術(shù)研發(fā)中心、淄博市聚醚多元醇工程實驗室。2018-2020年，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例分別達到98.80%、98.43%和98.65%，目前有16項專利，6個境內(nèi)注冊商標。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，公司自主研發(fā)并掌握了高固含量（可達50%固含量）且低粘度、遇水不凝膠、超低VOC（殘留單體濃度可低于2ppm）、高白度等POP核心技術(shù)，形成了自主創(chuàng)新技術(shù)體系，極大提升了公司產(chǎn)品的技術(shù)指標。自成立以來，公司陸續(xù)推出了牌號LHS-50、LHS-100、LHS-200、LHH-500L、LPOP-36/30等POP產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品在中高端聚醚市場競爭力明顯提升。

公司自主建設(shè)了聚醚生產(chǎn)工藝裝置，在聚醚產(chǎn)品及生產(chǎn)工藝關(guān)鍵技術(shù)方面擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。公司聚醚產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以中高端聚醚產(chǎn)品（包括普通POP、高活性POP、高活性軟泡聚醚、特殊軟泡聚醚以及CASE聚醚）為主，2018-2020年，前述中高端聚醚產(chǎn)品銷售收入占比分別為84.97%、79.80%和70.32%。

與眾多中小聚醚廠商相比，公司主要牌號產(chǎn)品目前大多已采取了連續(xù)法生產(chǎn)工藝，較為領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝裝置確保了公司縮短了產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，提高了生產(chǎn)效率且降低了廢水廢渣等廢棄物的排放量，取得了良好的經(jīng)濟效益及環(huán)保效益。

問：公司未來的總體發(fā)展目標是什么?

答：公司在競爭能力方面需要進一步提高運營管理水平、擴大生產(chǎn)規(guī)模、提升技術(shù)研發(fā)能力；在市場和業(yè)務(wù)開拓方面需進一步加強營銷隊伍建設(shè)、擴大海外銷售業(yè)務(wù)、實施品牌戰(zhàn)略；在募集資金方面，公司將利用資本市場直接融資的功能，為公司籌集長期資本，進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用。

　　募投項目助力實現(xiàn)戰(zhàn)略目標

問：請介紹募投項目的詳細情況及其必要性。

答：扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額全部用于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的建設(shè)項目及補充與主營業(yè)務(wù)發(fā)展所需要的營運資金，具體包括：一是36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目，擬投入金額11000萬元；二是研發(fā)中心建設(shè)項目，擬投入金額3000萬元；三是營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，擬投入金額5000萬元；四是補充流動資金項目，擬投入金額8000萬元。

產(chǎn)能擴建項目方面，公司現(xiàn)建有年產(chǎn)20萬噸聚醚生產(chǎn)裝置，最近一年總體產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率均達到100%以上，生產(chǎn)發(fā)展已遇瓶頸，制約了公司經(jīng)營規(guī)模的擴張，亟需進一步擴大產(chǎn)能。36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目是在公司已有產(chǎn)能基礎(chǔ)上實施的產(chǎn)能擴大，意在降低邊際成本，通過規(guī)?；б驷尫盘嵘袌稣w競爭力，鞏固公司在國內(nèi)聚氨酯材料行業(yè)內(nèi)的市場地位，從總體上提高盈利能力。經(jīng)內(nèi)部測算，本項目投資收益率為51%，投資回收期為3.3年，具有良好的經(jīng)濟效益。

研發(fā)中心建設(shè)方面，公司建設(shè)的研發(fā)中心包含研發(fā)、試驗所需儀器、場地、設(shè)備、檢測等科研條件及基礎(chǔ)設(shè)施，項目建成后將進一步提升公司的研發(fā)水平，更好地滿足市場提出的全新需求，鞏固公司行業(yè)地位。研發(fā)中心項目建成后還將為公司在技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)提供必要保障，成為凝聚人才，開展各項創(chuàng)新的平臺，有利于公司吸引更多的高技術(shù)人才從事研發(fā)工作，加速新技術(shù)研發(fā)效率，縮短新技術(shù)應(yīng)用周期，從而增強公司核心實力，更好地支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

目前，公司業(yè)務(wù)拓展較多依賴于商業(yè)洽談及展會推介，營銷手段和力度有限。而公司下游客戶眾多且分散于全國各地，各個客戶的需求不盡相同。公司亟需構(gòu)建營銷網(wǎng)絡(luò)及時跟進市場需求，增強市場快速反應(yīng)能力，提升售后服務(wù)品質(zhì)。營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目建成后將有效填補公司營銷網(wǎng)絡(luò)的空白，對于夯實公司以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式具有重大意義。

此外，直接材料是公司營業(yè)成本的主要組成部分，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大，公司需相應(yīng)擴大原材料釆購規(guī)模，并通過集中采購、提前采購等手段降低原材料價格波動風(fēng)險，采購原材料所需資金將不斷增長；與此同時，經(jīng)營規(guī)模擴張需要公司在人才引進、員工培訓(xùn)、產(chǎn)品開發(fā)等多個環(huán)節(jié)投入大量營運資金。補充與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金能夠更好地滿足公司業(yè)務(wù)增長對流動資金的需求，緩解公司的營運資金壓力，有效降低財務(wù)費用，提升營運資本配置比率。

問：募集資金運用對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有哪些影響？

答：本次募集資金到位后，公司資產(chǎn)規(guī)模得以提高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化，償債能力進一步提升，運營風(fēng)險進一步降低，對公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生積極影響。本次募集資金投資項目是在現(xiàn)有公司主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，從提升公司的經(jīng)營規(guī)模、研發(fā)能力和市場營銷能力出發(fā)，多方面合力促進公司經(jīng)營情況改善，對于提升公司的盈利能力和核心競爭力具有重大積極意義。同時，本次部分募集資金投資項目實施后，每年新增的固定資產(chǎn)折舊費用會對公司營業(yè)利潤產(chǎn)生一定影響。

問：募集資金運用涉及哪些環(huán)保問題？

答：本次募集資金項目中營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、補充流動資金不涉及環(huán)保問題。36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目及研發(fā)中心項目實施可能產(chǎn)生一定的廢水、廢渣或廢氣，公司在編制項目測算時已安排專門資金專項用于環(huán)保設(shè)施建設(shè)，以提升公司產(chǎn)能擴張后的廢棄物處理能力。