周二，加密資管機(jī)構(gòu)Valkyrie向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交杠桿比特幣期貨ETF申請(qǐng)，為投資者提供1.25倍的杠桿，以尋求提高包括期貨合約和期權(quán)在內(nèi)的比特幣衍生品投資組合的日回報(bào)率。

知情人士說(shuō)，SEC要求Valkyrie撤回其提議。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，Valkyrie的申請(qǐng)仍然有效。

根據(jù)規(guī)定，SEC有75天時(shí)間審查基金申請(qǐng)。假設(shè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有反對(duì)意見(jiàn)，基金發(fā)行文件將在這一期限結(jié)束時(shí)自動(dòng)生效。在某些情況下，SEC可以要求基金經(jīng)理撤回備案文件，但基金經(jīng)理沒(méi)有義務(wù)這么做。

證券律師表示，SEC的這類(lèi)要求是出于禮貌。但如果企業(yè)想迫使監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出決定，它們可以繼續(xù)施壓。

據(jù)知情人士透露，SEC的目標(biāo)是為比特幣相關(guān)ETF設(shè)置限制，僅批準(zhǔn)持有比特幣期貨支持的ETF；此舉可能適用于其他加杠桿、反向基金的申請(qǐng)。

當(dāng)前，資產(chǎn)管理行業(yè)正努力通過(guò)推出新產(chǎn)品來(lái)充分利用投資者對(duì)加密貨幣的興趣，而SEC的這一決定向其發(fā)出了最新挑戰(zhàn)。

周三晚些時(shí)候，Direxion也提交了一份ETF計(jì)劃，該計(jì)劃旨在讓投資者有效地做空ProShares ETF推出的比特幣期貨合約。Direxion拒絕對(duì)此置評(píng)。

上述兩家公司一直在尋求推出新的基金產(chǎn)品，以滿足投資者對(duì)加密貨幣的重大興趣。近年來(lái)，這一資產(chǎn)類(lèi)別大幅升值，而且波動(dòng)性很大。許多分析師警告說(shuō)，這類(lèi)產(chǎn)品不適合經(jīng)驗(yàn)不足的投資者，并指出過(guò)去幾年一系列涉及波動(dòng)性和大宗商品的ETF所誘發(fā)的崩潰。

晨星（Morningstar）分析師本?約翰遜（Ben Johnson）表示，SEC在杠桿ETF問(wèn)題上的態(tài)度時(shí)好時(shí)壞，他說(shuō)：

“SEC一直對(duì)批準(zhǔn)這些產(chǎn)品而感到后悔。它們往往因?yàn)楦鞣N負(fù)面消息而獲得相當(dāng)多的關(guān)注。”

2018年，幾只與波動(dòng)性相關(guān)的杠桿ETF遭受了重大損失，當(dāng)時(shí)交易突然變得激烈，導(dǎo)致數(shù)十億美元的投資者資產(chǎn)蒸發(fā)。去年，新冠肺炎疫情導(dǎo)致能源市場(chǎng)陷入混亂，杠桿產(chǎn)品也受到了沉重打擊。為應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，SEC去年對(duì)這些產(chǎn)品的杠桿率進(jìn)行了限制，SEC主席蓋里?根斯勒（Gary Gensler）表示，這些隱患仍是該機(jī)構(gòu)考慮的首要問(wèn)題。

根斯勒本月早些時(shí)候說(shuō)：

“即使對(duì)老練的投資者來(lái)說(shuō)，杠桿ETF也可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)歷波動(dòng)或壓力時(shí)，它們的操作方式令人意想不到，這可能會(huì)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

與此同時(shí)，SEC卻向更多營(yíng)銷(xiāo)此類(lèi)基金的公司敞開(kāi)了大門(mén)。該機(jī)構(gòu)本月早些時(shí)候批準(zhǔn)了兩款新的ETF，允許投資者對(duì)芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）波動(dòng)率指數(shù)（VIX）期貨合約進(jìn)行杠桿化或反向押注。

這樣看來(lái)，至少在一段時(shí)間內(nèi)，一些公司仍有空間對(duì)比特幣期貨基金施加杠桿作用。VanEck最近提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的比特幣策略ETF （Bitcoin Strategy ETF）文件稱(chēng)，該公司可以將比特幣期貨合約的敞口提高至該基金資產(chǎn)的125%，從而有效利用基金杠桿。

該基金最早可能于本周推出。這與Valkyrie的申請(qǐng)不同，后者建議對(duì)持有的比特幣衍生品維持杠桿恒定。

ProShares兩周前推出的比特幣期貨ETF僅在兩天內(nèi)就籌集了10億美元，比以往任何ETF都快。該基金的收益引發(fā)了人們的質(zhì)疑：比特幣期貨市場(chǎng)是否足夠大，足以支撐這些基金。

ProShares已經(jīng)擁有10月份比特幣期貨合約的約五分之一和11月份比特幣期貨合約的三分之一，這使得該基金很容易成為一些交易員的目標(biāo)。他們?cè)噲D利用該基金的需求，在短期期貨中建立大量頭寸，并經(jīng)常將持有的頭寸拖到下一個(gè)月，以保持風(fēng)險(xiǎn)敞口不變。

知情人士此前向《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》透露，對(duì)市場(chǎng)容量的擔(dān)憂導(dǎo)致Invesco Ltd.推遲了比特幣期貨ETF的推出。該公司是中國(guó)最大的ETF發(fā)行者之一。