近日，北京圓心科技集團股份有限公司(以下簡稱“圓心科技”)在港交所提交上市申請。據(jù)招股書顯示，近三年來，隨著收入逐年增加，圓心科技的虧損額度也逐年擴大。同時，今年前8個月的虧損已經(jīng)超過2020年全年，達到4.62億元。

招股書顯示，圓心科技的主要業(yè)務來源于三大部分，分別是院外綜合患者服務、供給端賦能服務、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務。其中，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務被定位為連接醫(yī)療價值鏈中主要參與者的平臺，依托圓心惠保提供新特藥保險、普惠型商業(yè)醫(yī)療保險、帶病險以及藥品福利保險。

三大業(yè)務板塊中，主要收入來源來自于院外綜合患者服務，近三年占比均在98%左右，而該業(yè)務板塊也幾乎占用了全部的銷售成本。值得注意的是，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務雖然收入占比較小，但逐年呈現(xiàn)擴大趨勢，近三年年均毛利率高達80%。而今年前8月，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務的毛利率大跌至47.8%。

年內前8月虧損已超去年全年

招股書顯示，圓心科技成立于2015年。2018-2020年期間，圓心科技分別虧損約1.18億元、2.01億元、3.63億元。截至2021年8月31日，圓心科技虧損額度已經(jīng)超過去年全年，為4.62億元。

根據(jù)財務數(shù)據(jù)計算，圓心科技2019年虧損額度同比增長70.34%，而2020年虧損的同比增長幅度擴大至80.6%。相較于去年前8個月的虧損，今年前8個月的虧損幅度進一步擴大至161.02%。

招股書顯示，圓心科技的主要業(yè)務來源于三大部分，分別是院外綜合患者服務(已開設251家藥房)、供給端賦能服務(醫(yī)院智能化及運營優(yōu)化)、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務。其中，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務被定位為連接醫(yī)療價值鏈中主要參與者的平臺，依托圓心惠保提供新特藥保險、普惠型商業(yè)醫(yī)療保險、帶病險以及藥品福利保險。

近三年，圓心科技收入增長迅速。2018-2020年期間，收入分別約為8.18億元、23.52億元、36.29億元。今年前8月，圓心科技收入達到36.12億元，逼近去年全年收入。

隨著收入增長，近三年圓心科技的銷售成本呈現(xiàn)一致的增長態(tài)勢。2018-2020年期間，銷售成本分別約為7.36億元、21.02億元、32.97億元。今年前8月，銷售成本達到33.37億元。

對于“燒錢”的說法、投入與盈利能力的關系等問題，圓心科技方面對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，相關情況以公開披露信息為準。

在招股書中，圓心科技對醫(yī)療健康市場前景看好，認為該行業(yè)有巨大增長潛力。而募資將主要用于未來2-3年進一步發(fā)展院外綜合患者服務、加強供給端賦能服務、提高技術平臺及數(shù)據(jù)分析能力；未來3-5年用于創(chuàng)新醫(yī)療健康服務，包括引入創(chuàng)新型病程管理等，以及進一步發(fā)展創(chuàng)新保險服務，如推出新保險產(chǎn)品、擴大商業(yè)醫(yī)療保險的服務范圍等。

保險等創(chuàng)新服務毛利率大跌

從招股書可以看出，近三年來，圓心科技在創(chuàng)新醫(yī)療健康服務方面的投入逐年增多。銷售成本投入占比逐年為0.1%、0.5%、0.7%。而今年前8月，該業(yè)務板塊的銷售成本占比提高至2.2%，而去年同期僅為0.5%。

從收入貢獻來看，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務貢獻的收入占比也逐年提高，近三年分別為1.1%、1.9%、2.4%。今年前8月，該業(yè)務板塊的收入占比增至3.9%。與此同時，貢獻主要收入來源的院外綜合患者服務的收入占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢，供給端賦能服務的收入貢獻則保持平穩(wěn)。

值得注意的是，近三年占銷售成本高達99%的院外綜合患者服務的毛利率則僅不到10%。2020年院外綜合患者服務的毛利率從2019年的9.4%下降至7.6%，今年前8月則再度下降至5.9%。

相較之下，近三年，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務的毛利率分別高達91.5%、76.4%、72.1%。近三年，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務年均毛利率為80%。同時，也應注意到，今年前8月，創(chuàng)新醫(yī)療健康服務的毛利率跌至47.8%。

招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2021年8月31日，圓心科技協(xié)助超過60個城市推出普惠型商業(yè)健康保險。而銀保監(jiān)會此前也對城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險業(yè)務作出明確指示，對惡意壓價競爭或承保價格低于成本、夸大宣傳、虛假承諾、拖賠惜賠等行為將被重點查處。

在此背景下，圓心科技的普惠型商業(yè)醫(yī)療保險、帶病險等業(yè)務發(fā)展空間是否會遭到限制？以保險業(yè)務為代表的創(chuàng)新醫(yī)療健康服務是否能夠成為核心增長引擎？對于同類型競爭對手，圓心科技如何定位自身？中國網(wǎng)財經(jīng)記者將持續(xù)關注。