是否將衍生品納入監(jiān)管范圍一直是《期貨法》修訂的焦點(diǎn)。10月18日，全國(guó)人大常委會(huì)法制工作委員會(huì)新聞發(fā)言人臧鐵偉在介紹立法工作有關(guān)情況時(shí)指出，《期貨法》“二讀”審議稿擬將《期貨法》更名為《期貨和衍生品法》。這意味著，衍生品終于納入相關(guān)法律。

“原油寶”事件爆發(fā)后，是否應(yīng)該把期貨以外的其他衍生品市場(chǎng)納入《期貨法》的統(tǒng)一管理引發(fā)業(yè)界爭(zhēng)論，由于《期貨法》名稱較為具體，加之期貨市場(chǎng)與其他衍生品市場(chǎng)并未統(tǒng)一監(jiān)管，是否統(tǒng)一立法爭(zhēng)議較大。

到底是期貨包含衍生品，還是衍生品包含期貨，國(guó)內(nèi)各方尚未達(dá)成共識(shí)。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，最理想的狀態(tài)是《期貨法》應(yīng)該更名為《期貨及衍生品交易法》。2008年全球金融危機(jī)后，衍生品納入監(jiān)管在國(guó)際上已達(dá)成共識(shí)，美國(guó)在2011年發(fā)布《商品交易法》，歐盟在2014年達(dá)成了《金融市場(chǎng)工具監(jiān)管法》，新加坡和中國(guó)香港則都叫《證券期貨法》。

“對(duì)于衍生品業(yè)務(wù)的監(jiān)管，關(guān)鍵是要看產(chǎn)品實(shí)質(zhì)，不能因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)品不叫期貨、期權(quán)或衍生品，就不去監(jiān)管，而是要看產(chǎn)品是否具有衍生品的特定交易特性，比如保證金交易、集中清算、按月份交易等；如果有，就需要進(jìn)行有效監(jiān)管。”一位衍生品資深律師說。

臧鐵偉還指出，“二讀”修改部分還包括進(jìn)一步完善期貨交易、結(jié)算和交割制度；進(jìn)一步完善關(guān)于期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制和衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體制的相關(guān)規(guī)定；根據(jù)“放管服”改革精神，除信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)外，取消對(duì)其他期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)的備案管理要求和為進(jìn)一步防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度，加強(qiáng)保證金安全存管監(jiān)控。增加期貨交易的定義，即以期貨合約或者標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約為交易標(biāo)的的交易活動(dòng)；增加衍生品交易的定義，即期貨交易以外的，以非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約、互換合約和遠(yuǎn)期合約及其組合為交易標(biāo)的的交易活動(dòng)。整體而言，相較于“一讀”稿修改不大。不過，按照法律起草的慣例，一部法律從“一讀”到最終發(fā)布，期間將經(jīng)過多次修改，很多條款都將發(fā)生方向性的根本逆轉(zhuǎn)。

《期貨法》草案中以專章的形式規(guī)定了其他衍生品交易的基本規(guī)則，結(jié)合其他衍生品交易的特殊性，對(duì)單一協(xié)議、履約擔(dān)保、交易終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告等基本制度作出規(guī)定，并授權(quán)國(guó)務(wù)院依法制定具體管理規(guī)則。

北京中衍律師事務(wù)所主任鄭乃全告訴記者，此次提請(qǐng)審議的《期貨法》是一個(gè)大范圍法，包括了除期貨以外的其他衍生品基本制度，將為目前場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新提供上位法律支持。

他認(rèn)為下一步《期貨法》中有關(guān)其他衍生品市場(chǎng)規(guī)則的出臺(tái)，對(duì)整個(gè)衍生品市場(chǎng)國(guó)際化有非常大的幫助。當(dāng)前場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)沒有明確統(tǒng)一的凈額結(jié)算等場(chǎng)外衍生品基本法律制度，投資者交易不確定性大、交易成本高、資金占用大。如出臺(tái)與國(guó)際接軌的終止凈額結(jié)算、場(chǎng)外交易報(bào)告、保證金交易以及集中清算等衍生品規(guī)則，不但有利于保障市場(chǎng)的交易安全，還有利于吸引外國(guó)投資者參與國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)交易，從而為外國(guó)主體在華投資興業(yè)提供更多更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，一方面推動(dòng)衍生品市場(chǎng)國(guó)際化，另一方面能夠更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

除此以外，《期貨法》草案重點(diǎn)圍繞期貨交易、結(jié)算與交割基本制度，期貨交易者保護(hù)制度，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，期貨交易場(chǎng)所和期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的運(yùn)行，期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理，法律責(zé)任等作了規(guī)定。

《期貨法》草案共14章173條，主要內(nèi)容包括：一是明確立法宗旨、原則和監(jiān)管體制；規(guī)定了期貨交易和其他衍生品交易公開、公平、公正的原則；明確了期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)的監(jiān)督管理體制。

二是系統(tǒng)規(guī)定期貨交易、結(jié)算和交割制度。確立期貨品種和期權(quán)品種上市注冊(cè)制度，明確期貨交易實(shí)行集中交易、保證金交易、持倉限額等制度，并規(guī)范程序化交易，禁止內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、編造傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息等違法行為。規(guī)定期貨交易的結(jié)算實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算、保證金不足強(qiáng)早倉等刳度，明確違約處置程序，確立保證金及相關(guān)財(cái)產(chǎn)破產(chǎn)保護(hù)的原則、規(guī)定了期貨的交割規(guī)則。

三是確立期貨交易者權(quán)益保護(hù)制度。規(guī)定交易者適當(dāng)性原則，將交易者分為專業(yè)交易者與普通交易者；構(gòu)建多元化期貨糾紛解決機(jī)制，引入調(diào)解制度和集體訴訟制度；設(shè)立交易者保障基金。

四是規(guī)范期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易場(chǎng)所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)運(yùn)行。規(guī)定期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)規(guī)范，強(qiáng)化期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的公司治理。規(guī)定期貨交易場(chǎng)所和期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式和主要職責(zé)，明確期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的中央對(duì)手方法律地位。對(duì)期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行備案管理，明確其基本行為規(guī)范。

五是明確期貨市場(chǎng)的監(jiān)督管理。規(guī)定國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)。對(duì)跨境管轄與協(xié)作作出原則性規(guī)定。對(duì)期貨市場(chǎng)各類違法行為明確法律責(zé)任。

在對(duì)外開放方面，《期貨法》草案對(duì)跨境監(jiān)管做出了具體的安排，包括國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以和境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立跨境監(jiān)管合作機(jī)制，進(jìn)行跨境監(jiān)督管理；從“引進(jìn)來”和“走出去”兩個(gè)方面對(duì)境外期貨交易場(chǎng)所、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等向境內(nèi)提供服務(wù)明確監(jiān)管要求，并對(duì)境內(nèi)外交易者跨境交易的行為進(jìn)行規(guī)范；確立了期貨法的域外適用效力，在境外從事期貨交易和其他衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)，擾亂境內(nèi)市場(chǎng)秩序，損害境內(nèi)交易者合法權(quán)益的，使用《期貨法》。