近日，勝通能源股份有限公司(以下簡稱勝通能源)在證監(jiān)會披露IPO申報文件，擬在深交所主板上市。

勝通能源是一家LNG(液化天然氣)運(yùn)貿(mào)一體化企業(yè)，主要利用自有LNG專用槽車，在全國范圍內(nèi)開展LNG銷售業(yè)務(wù)，并投資經(jīng)營LNG加氣站等終端業(yè)務(wù)。

國內(nèi)LNG市場供應(yīng)渠道以三大石油公司為主，記者注意到，2018年及2020年，勝通能源對中海油全資子公司的采購占比超過50%，具有一定依賴性。此外，勝通能源在行業(yè)內(nèi)有4家主要競爭對手，其中一家企業(yè)同時是勝通能源的客戶和供應(yīng)商。

　　2019年歸母凈利潤大降

勝通能源主要從事LNG的采購、運(yùn)輸和銷售業(yè)務(wù)，主要應(yīng)用于工業(yè)燃料、城鎮(zhèn)燃?xì)狻⒔煌ㄈ剂系阮I(lǐng)域。

LNG銷售業(yè)務(wù)是勝通能源最主要收入來源，2018~2020年占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為95.31%、95.03%、95.81%。而在主營業(yè)務(wù)成本方面，對LNG的采購成本也是占比最大的，報告期內(nèi)分別達(dá)到90.81%、91.14%、92.03%。

勝通能源盈利主要來自LNG銷售和采購的價差，因此LNG價格波動對勝通能源盈利影響較大。

2018~2020年，勝通能源LNG銷售業(yè)務(wù)單位售價分別為4126.47元/噸、3504.64元/噸、2825.78元/噸，而單位采購成本分別為3814.46元/噸、3312.57元/噸、2573.91元/噸。過去3年，勝通能源LNG銷售業(yè)務(wù)的單位購銷價差分別為312.01元/噸、192.07元/噸、251.87元/噸，2019年價差大為縮小，直到2020年也未能恢復(fù)2018年的價差水平。

價差變化是勝通能源的業(yè)績波動的重要原因之一。2018~2020年，勝通能源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為28.32億元、30.37億元、35.98億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為3942.27萬元、2340.02萬元、1.12億元，在營收規(guī)模持續(xù)增長的同時，歸母凈利潤在2019年出現(xiàn)了大幅下降。

對于2019年LNG購銷價差減少，勝通能源表示，主要是2019年度LNG上游供給充裕、下游需求增速放緩導(dǎo)致購銷價差減少，以及固定價采購導(dǎo)致LNG采購成本上升所致。

2018~2020年，勝通能源LNG銷售業(yè)務(wù)毛利率分別為1.94%、0.31%、4.30%，2020年毛利率上升較為明顯。為什么價差沒有恢復(fù)2018年的水平，毛利率還能實(shí)現(xiàn)超越?勝通能源方面回復(fù)記者稱，一方面是公司抓住良好的市場環(huán)境，利用自身運(yùn)力及規(guī)模優(yōu)勢，進(jìn)一步提升公司盈利能力；另一方面是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、燃料采購價格下降等因素共同導(dǎo)致單位運(yùn)輸成本、人工成本下降。

　　固定價采購合同存風(fēng)險

記者注意到，2018~2020年，在LNG價格持續(xù)下降的同時，勝通能源以固定價采購了部分LNG，分別為2.24萬噸、17.05萬噸、3.40萬噸，對應(yīng)的毛利額分別為643.66萬元、-1296.08萬元、1803.51萬元，2019年固定價采購業(yè)務(wù)出現(xiàn)了虧損。

勝通能源表示，公司在執(zhí)行固定價采購合同期間，固定采購價格較高，LNG 銷售市場價格未達(dá)預(yù)期，毛利率較低。

勝通能源的固定價采購合同是與中海石油氣電集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱中海油氣電)，以及珠海海勝能源有限公司(以下簡稱珠海海勝)簽訂的。

中海油氣電和珠海海勝均是勝通能源前五大供應(yīng)商，其中中海油氣電一直是公司第一大供應(yīng)商，2018~2020年采購金額分別為14.05億元、8.94億元、16.85億元，占采購總額比重分別為54.11%、31.74%、52.04%。2019年、2020年，向珠海海勝采購金額分別為4.66億元、6.51億元，占采購總額比重為16.56%、20.12%。

記者還注意到，中海油氣電為中海油全資子公司，而珠海海勝為勝通能源的合營企業(yè)，系與中海油氣電子公司瀚海能源合資成立的企業(yè)。勝通能源雖持有珠海海勝65%的股權(quán)，但瀚海能源享有對珠海海勝股東會、董事會的一票否決權(quán)，勝通能源無法單獨(dú)控制珠海海勝。

在LNG價格下降周期背景下，簽訂固定價采購合同明顯對公司不利，為何勝通能源會以這一方式采購呢?公司對中海油氣電是否議價能力較弱?對此，勝通能源回復(fù)記者稱，在我國LNG市場供應(yīng)渠道方面，三大石油公司占有較大的市場主導(dǎo)權(quán)，為保障貨源穩(wěn)定和采購價格優(yōu)勢，公司與中海油、中石化等主要供應(yīng)商建立了長期的合作關(guān)系。

勝通能源還表示，在三種LNG采購方式中，公司以境內(nèi)市場采購為主，適時進(jìn)行LNG固定價格采購。針對固定價格采購業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)公司已采取多種措施以更好地進(jìn)行風(fēng)險管理。

　　新奧能源是主要競爭對手

招股說明書(申報稿)顯示，LNG行業(yè)市場化程度高，大型清潔能源提供商和眾多中小型企業(yè)均參與競爭。隨著國家“碳達(dá)峰”“碳中和”等清潔能源戰(zhàn)略全面推進(jìn)，將吸引更多的企業(yè)加入LNG行業(yè)，同時行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)也將不斷擴(kuò)大規(guī)模、提高市場占有率，這將引起行業(yè)競爭加劇。

勝通能源列舉了4家主要競爭對手，分別為恒通股份、新奧能源、九豐能源以及萬和通物流有限公司。

值得注意的是，作為主要競爭對手的新奧能源，同時是勝通能源的主要客戶和供應(yīng)商。2018年、2019年，新奧能源分別位列勝通能源第二大、第一大客戶，銷售金額分別為8711.92萬元、1.46億元，2020年未出現(xiàn)在前五大客戶名單中。2019年、2020年，新奧能源分別位列勝通能源第四大、第五大供應(yīng)商，采購金額分別為1.66億元、4396.19萬元。

勝通能源采購和銷售的產(chǎn)品主要為LNG，為什么公司會與主要競爭對手發(fā)生采購和銷售交易?勝通能源方面表示，新奧能源是國內(nèi)市場上規(guī)模較大的清潔能源分銷商，2018年、2019年是公司前五大客戶之一，2019年、2020年是公司前五大供應(yīng)商之一。新奧能源與公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事和高級管理人員之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，公司與新奧能源之間的銷售是基于真實(shí)的商業(yè)背景，交易定價公允，相關(guān)決策程序合規(guī)，符合公司和全體股東的利益。

　　3個人控制公司100%股份

截至招股說明書(申報稿)簽署日，勝通能源共有3名自然人股東和4名法人股東，自然人股東魏吉勝、魏紅越、張偉直接持有勝通能源60%的股份，魏吉勝通過4名法人股東間接控制公司40%股份，3人合計控制勝通能源100%股份，為公司實(shí)際控制人。

4名法人股東分別位列第2~5大股東，系勝通集團(tuán)(2012年11月至2017年3月份為公司前身勝通有限唯一股東)股東、公司員工等組成的持股平臺。其中第二大股東為龍口云軒投資中心(有限合伙)(以下簡稱云軒投資)，持股比例為13.19%。2021年4月，在勝通能源披露IPO申報文件前3個月，云軒投資發(fā)生了合伙人變更，合伙企業(yè)原合伙人苑兆瑞退伙，苑兆瑞之子苑煒入伙。

為何苑兆瑞會在公司IPO之前退伙，同時其子苑煒入伙?勝通能源回復(fù)記者稱，苑兆瑞退伙是其個人意愿，且相關(guān)份額出讓符合相關(guān)審批程序，云軒投資合伙人不存在合伙份額代持的情形，亦不存在糾紛或潛在糾紛。

值得注意的是，根據(jù)龍口市人民法院2021年3月份下發(fā)的“(2021)魯0681執(zhí)恢214號”限制消費(fèi)令，苑兆瑞陷入民間借貸糾紛，未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，被下發(fā)限制消費(fèi)令。

啟信寶信息顯示，2021年4月份，苑兆瑞持有云軒投資70萬元出資額曾被法院凍結(jié)，不過當(dāng)月已解除凍結(jié)。

對此，勝通能源回復(fù)記者稱，目前，苑兆瑞已退伙，上述事件對公司IPO并未有相關(guān)不利影響。