十月第一個(gè)完整的交易周，“股王”貴州茅臺(tái)“否極泰來”，數(shù)個(gè)交易日連續(xù)上漲。10月15日，盡管白酒指數(shù)表現(xiàn)低迷，但貴州茅臺(tái)依然翻紅，再度站穩(wěn)1900元。10月15日收盤報(bào)1916.97元，漲0.31%。

股民長(zhǎng)吁一口氣。

2021年，白酒股折戟沉沙， YYDS(永遠(yuǎn)滴神)變成了YYDS(一樣得死)。這下，難道春天終于回來了？

的確，看多的投資者認(rèn)為白酒股業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，估值已經(jīng)下降到合理中樞。但也有反對(duì)者認(rèn)為，白酒股僅僅是二季度、三季度猛跌的超跌反彈。白酒2021年進(jìn)入景氣衰退周期，行業(yè)面臨一系列不確定性。

換言之，最近貴州茅臺(tái)到底是暫時(shí)反彈還是徹底回歸，依然充滿了不確定性。

而最新出爐的數(shù)據(jù)則將不確定性提升到新的高度。

全球持有貴州茅臺(tái)最多的基金減持茅臺(tái)

數(shù)據(jù)顯示，全球持有貴州茅臺(tái)最多的基金3季度減持貴州茅臺(tái)。

美國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)2.6萬億美元的資管巨頭-資本集團(tuán)旗下多只基金日前披露9月底持倉信息。其中，American Funds-Europacific Growth Fund (美洲基金-歐洲太平洋成長(zhǎng)基金)截至9月底持有貴州茅臺(tái)582.32萬股，與二季度末相比顯著減持。

美洲基金-歐洲太平洋成長(zhǎng)基金一季度末持有貴州茅臺(tái)694.87萬股，二季度降至655.36萬股，三季度末持有貴州茅臺(tái)進(jìn)一步降低至582.32萬股。與二季度末相比，美洲基金-歐洲太平洋成長(zhǎng)基金三季度末持有貴州茅臺(tái)股份數(shù)降低11.19%。

官網(wǎng)信息顯示，美洲基金-歐洲太平洋成長(zhǎng)基金最新規(guī)模約1900億美金，是一只巨無霸基金。

這只基金對(duì)貴州茅臺(tái)尤其重要。

因?yàn)?，按?季度末的基金數(shù)據(jù)，它是全球持有貴州茅臺(tái)最多的基金。由于，國(guó)內(nèi)公募基金尚未披露三季度末的持倉數(shù)據(jù)，二季度末數(shù)據(jù)即為最新可比數(shù)據(jù)。

資本集團(tuán)旗下，另一只持有貴州茅臺(tái)較多的基金為美洲基金-新世界基金，三季度末持有貴州茅臺(tái)股份數(shù)與二季度末相比變化不大。不過，二季度基金對(duì)茅臺(tái)進(jìn)行了顯著減持，二季度末，持有股份數(shù)從311.64萬股減少至281.44萬股，減持幅度為9.69%。三季度末，持有股份數(shù)小幅回升至287.27萬股。

海外持有茅臺(tái)較多的基金減持白酒龍頭

無獨(dú)有偶，其余“含茅量”高的基金，要么按兵不動(dòng)，要么減持。

根據(jù)晨星的數(shù)據(jù)，全球范圍來看，持有貴州茅臺(tái)較多的基金(刨除指數(shù)基金)包括，資本集團(tuán)旗下的兩只基金美洲基金-歐洲太平洋成長(zhǎng)基金、美洲基金-新世界基金、易方達(dá)藍(lán)籌、瑞銀(盧森堡)中國(guó)精選股票基金(美元)、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金、安本標(biāo)準(zhǔn)(SICAV)中國(guó)A股股票基金，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)等。

其中，海外發(fā)行的基金披露了最新的持倉情況。

例如，海外中國(guó)投資“扛把子”選手施斌管理的瑞銀(盧森堡)中國(guó)股票精選基金(美元)最新規(guī)模接近100億美元。截至9月30日，基金前五大重倉為騰訊控股、貴州茅臺(tái)、招商銀行、阿里巴巴(ADR)，網(wǎng)易(ADR)。9月基金，對(duì)貴州茅臺(tái)按兵不動(dòng)，減持了包括騰訊控股、招商銀行、港交所、阿里巴巴等公司。

安本標(biāo)準(zhǔn)旗下的AS(SICAV)中國(guó)A股股票基金截至8月底規(guī)模約40億美元。

9月，這只基金大幅度減持了第一重倉股貴州茅臺(tái)，減持的幅度達(dá)18.53%。同期，它還減持了中國(guó)中免，減持幅度達(dá)11.39%。增持的包括寧德時(shí)代、隆基股份增持幅度分別為14.07%和20.08%。

富達(dá)國(guó)際旗下中國(guó)基金亦減持茅臺(tái)

此外，富達(dá)國(guó)際旗下富達(dá)基金-中國(guó)消費(fèi)新動(dòng)力基金9月也小幅減持了貴州茅臺(tái)，減持幅度4.08%。

全球最大中國(guó)股票基金

8月小幅減持五糧液

而另外一些海外頂流基金則選擇減持另一白酒龍頭五糧液。

例如，安聯(lián)神州A股基金最新規(guī)模接近120億美元，是全球最大的中國(guó)股票基金。貴州茅臺(tái)未出現(xiàn)在這只基金的前十大重倉股中。不過另一白酒龍頭五糧液在。8月安聯(lián)神州A股基金減持了五糧液1.49%。

同期，基金增持了東方財(cái)富網(wǎng)，韋爾股份。尤其值得注意的是，基金對(duì)捷佳偉創(chuàng)進(jìn)行了顯著減持。

消費(fèi)還能王者歸來嗎？

看了這些數(shù)據(jù)，是不是有點(diǎn)“方”。消費(fèi)“王者歸來”還有底氣嗎？

記者采訪了解到，機(jī)構(gòu)認(rèn)為中、長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股的增長(zhǎng)邏輯不變。不過，鑒于A股風(fēng)格輪動(dòng)太快，短期消費(fèi)是否能夠“王者歸來”恐怕很難預(yù)測(cè)。

富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管周文群對(duì)中國(guó)基金報(bào)表示，目前A股市場(chǎng)以盤整為主線，市場(chǎng)的行業(yè)輪動(dòng)和波動(dòng)性今年持續(xù)增加，當(dāng)前市場(chǎng)可能仍缺乏趨勢(shì)性表現(xiàn)。板塊上，投資團(tuán)隊(duì)更看好上游大宗，消費(fèi)以及建材。目前消費(fèi)板塊估值相對(duì)比較低，整個(gè)消費(fèi)行業(yè)也受益于集中度提升的大趨勢(shì)，消費(fèi)板塊估值合理，其長(zhǎng)期的成長(zhǎng)邏輯保持不變。此外，隨著疫苗覆蓋率的提升和經(jīng)濟(jì)的全面恢復(fù)，人均可支配收入有望在明年改善進(jìn)而迎來消費(fèi)回歸；而且PPI與CPI的剪刀差或已見頂，成本壓力將有所有效傳達(dá)。

其次，投資團(tuán)隊(duì)更看好上游大宗，受益于供需短期不平衡的板塊。同時(shí)，關(guān)注在碳中和目標(biāo)下的可持續(xù)投資機(jī)會(huì)。例如，中高端設(shè)備制造板塊，專用設(shè)備進(jìn)入了高景氣周期，國(guó)產(chǎn)替代需求較為迫切，同時(shí)自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域也存在著結(jié)構(gòu)性需求。

節(jié)前，瑞銀證券A股策略分析師孟磊發(fā)表中國(guó)股市追蹤報(bào)告表示，瑞銀在下半年策略展望中指出，具有穩(wěn)定長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景且估值已大幅回撤的“高質(zhì)量成長(zhǎng)”可能在四季度重回市場(chǎng)焦點(diǎn)從而促成風(fēng)格切換。在行業(yè)與板塊上，建議投資者增持"高質(zhì)量成長(zhǎng)"消費(fèi)和醫(yī)藥，并減持最近漲幅較大但實(shí)際需求在秋季開工旺季后面臨下行風(fēng)險(xiǎn)的材料股。事實(shí)上，近期行業(yè)輪動(dòng)加速，A股風(fēng)格切換箭在弦上。

按照機(jī)構(gòu)的說法，消費(fèi)可能回歸，但還是不是王者，可能等待時(shí)間檢驗(yàn)了。