中國保險行業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中保協(xié)”）近日發(fā)布《商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保障體系建設(shè)（第三支柱養(yǎng)老保險）研究報告》（以下簡稱《報告》），這是自2018年以來，中保協(xié)連續(xù)第四次發(fā)布有關(guān)第三支柱養(yǎng)老保險的專題研究報告。

《報告》指出，建立以賬戶制為基礎(chǔ)的第三支柱養(yǎng)老保險制度具有現(xiàn)實意義，供款便利、實現(xiàn)稅優(yōu)方便、投資選擇范圍廣等優(yōu)勢明顯。特別是第三支柱進(jìn)入門檻低，通過財稅激勵、長期專業(yè)化投資、個人賬戶自由轉(zhuǎn)移等機(jī)制，有利于為第一、二支柱覆蓋率較低的平臺經(jīng)濟(jì)靈活就業(yè)群體和新興職業(yè)勞動者建立養(yǎng)老規(guī)劃。同時，在賬戶制下應(yīng)當(dāng)研究探索多種形式的激勵政策，通過提高稅優(yōu)支持力度（如降低整體稅率、設(shè)置差異稅率）、簡化抵稅操作流程（如將抵扣限額改為固定限額標(biāo)準(zhǔn)）、第二和第三支柱合并計量（如允許個人選擇將企業(yè)年金余額轉(zhuǎn)入個人養(yǎng)老年金保險產(chǎn)品時暫不征稅）等舉措，鼓勵各類群體參與，引導(dǎo)第三支柱長期積累。

第三支柱采用個人賬戶制已經(jīng)確定，今年年初，人社部副部長游鈞明確表示，經(jīng)過充分的研究論證，借鑒國際上的經(jīng)驗，總結(jié)國內(nèi)一些試點經(jīng)驗，目前已經(jīng)形成了初步思路?？偟目紤]是，建立以賬戶制為基礎(chǔ)、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養(yǎng)老金制度。

賬戶制，即設(shè)立專門的個人養(yǎng)老金賬戶，進(jìn)入該賬戶的繳費可享受稅收優(yōu)惠。從國際經(jīng)驗看，賬戶制在稅收優(yōu)惠公平性和操作便利性方面具有優(yōu)勢，成為主流模式。賬戶制的繳費、投資和待遇領(lǐng)取都是基于個人賬戶，在賬戶內(nèi)形成資金和信息的閉環(huán)，稅收優(yōu)惠直接給予個人；賬戶制下的個人養(yǎng)老金具有獨立性和靈活性，可以隨個人工作變動轉(zhuǎn)移，便于與第二支柱做好銜接。

對于第三支柱遲遲未能劃定產(chǎn)品范圍的問題，《報告》建議，立足于中國國情和防范風(fēng)險，應(yīng)綜合考慮產(chǎn)品設(shè)計經(jīng)驗、風(fēng)險控制能力、投資管理水平等，對第三支柱養(yǎng)老保險的各類市場參與主體和合格產(chǎn)品設(shè)置一定的準(zhǔn)入門檻和規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。未來，我國養(yǎng)老保障的發(fā)展將呈現(xiàn)多元競爭的格局，在第三支柱養(yǎng)老保險制度建設(shè)初期，可考慮對個人養(yǎng)老金的投資管理人準(zhǔn)入設(shè)置一定門檻，從公司實力、投資能力和養(yǎng)老金管理經(jīng)驗等方面遴選出合格的投資管理人，發(fā)行產(chǎn)品進(jìn)入第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品庫。

為滿足不同群體需求，《報告》還建議，第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品應(yīng)按照長期性、安全性和領(lǐng)取約束性的原則，統(tǒng)一養(yǎng)老金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，可考慮采取嚴(yán)進(jìn)寬出、分步走、多次試點等分階段調(diào)整機(jī)制，有序?qū)⒎弦?guī)定的各類金融產(chǎn)品納入第三支柱養(yǎng)老金投資范圍，在具體制度設(shè)計中可通過轉(zhuǎn)滾存等機(jī)制提高靈活性。

與會專家結(jié)合課題研究成果指出，應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗，鼓勵銀行、基金、保險等金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)揮各自行業(yè)特點，創(chuàng)新發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的“適老化”養(yǎng)老金融產(chǎn)品。在適老化標(biāo)準(zhǔn)的具體實踐上，可考慮給予金融機(jī)構(gòu)一定的彈性以鼓勵創(chuàng)新。在產(chǎn)品端，通過不同類型的契約型產(chǎn)品和中長期信托產(chǎn)品相結(jié)合，可充分兼顧積累期長期增值需求和領(lǐng)取期靈活支取合理增值的需求；在資產(chǎn)配置層面，可考慮放寬養(yǎng)老保險的投資范圍和投資比例以及納入REITs等創(chuàng)新金融工具等。

同時，健康、養(yǎng)老服務(wù)與養(yǎng)老金天然契合，圍繞全生命周期養(yǎng)老保障開展的金融服務(wù)有必要向涉老產(chǎn)業(yè)鏈延伸，這也是參與第三支柱養(yǎng)老保險的金融機(jī)構(gòu)未來必須考慮的重點服務(wù)領(lǐng)域，但在當(dāng)前實踐中仍面臨服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、養(yǎng)老服務(wù)供需周期錯配、風(fēng)險傳導(dǎo)等挑戰(zhàn)。

此外，長壽風(fēng)險和投資風(fēng)險被認(rèn)為是第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展中面臨的主要風(fēng)險，借鑒國際經(jīng)驗，商業(yè)保險業(yè)可以通過引入死亡率改善因子、對接人壽保險產(chǎn)品對沖風(fēng)險等舉措探索長壽風(fēng)險解決方案，通過建立情景模擬等風(fēng)險管理工具、布局長期產(chǎn)業(yè)等方式探索投資風(fēng)險解決方案。