8月以來，疲軟已久的水泥市場價格持續(xù)回暖，相關(guān)個股也重拾景氣。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來，水泥制造指數(shù)最大漲幅已近50%。個股中，包括海螺水泥、天山股份等都在沉寂多時后開啟顯著上漲模式。8月以來，海螺水泥從最低34.62元/股，漲至9月14日盤中最高49.8元/股，漲幅近44%。

水泥行業(yè)景氣度回升的原因是什么？產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢又是如何？近日，由中國水泥協(xié)會數(shù)字水泥網(wǎng)主辦的2021中國水泥經(jīng)濟(jì)論壇在北京舉行，解讀行業(yè)市場變因及未來趨向。

水泥行業(yè)重拾景氣

連續(xù)三年行業(yè)盈利水平居于高位后，今年，國內(nèi)水泥市場一度出現(xiàn)超預(yù)期下行。

證券時報·e公司記者從2021中國水泥經(jīng)濟(jì)論壇了解到，今年上半年全國水泥市場價格總體呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢，前期價格在高位呈持續(xù)攀升態(tài)勢，市場到位價達(dá)到近年高位。后期出現(xiàn)深度下調(diào)，上半年全國水泥市場均價為449元/噸（P.042.5散落地價，下同），比去年同期增長0.9%。

盡管絕對價格在歷史上仍然處于相對合理水平，但考慮到今年煤炭等原材料價格大幅上漲的背景，水泥行業(yè)和企業(yè)的盈利階段性下滑較為顯著。進(jìn)入5月下旬以后市場需求明顯降溫，供需關(guān)系逐步惡化，各地企業(yè)激烈競爭，價格陡降，南方主流市場大部分地區(qū)水泥價格累計跌超過100元/噸，瀕臨成本線。分區(qū)域來看，上半年價格漲跌波動較大的區(qū)域主要是南部區(qū)域的華東、中南和西南地區(qū)為主，小旺季價格連續(xù)上調(diào)60-90元/噸，進(jìn)入淡季的5-7月份，價格又出現(xiàn)每噸超百元下滑。

不過自8月份以來，水泥市場景氣度回升趨勢明顯。

據(jù)中國水泥協(xié)會副秘書長、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林介紹，9月初水泥市場已呈現(xiàn)全國性普漲局面，22個省份價格同比呈現(xiàn)增幅，低價區(qū)大幅減少，云南地區(qū)水泥價格本周價格也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，漲幅在150-180元/噸。

“2021年1-8月，全國累計水泥產(chǎn)量13.53億噸，同比增長8.3%，7月份，全國單月水泥產(chǎn)量2.15億噸，同比下降5.2%。”陳柏林介紹，從月度走勢來看，1-4月份穩(wěn)增長措施持續(xù)發(fā)力拉動水泥需求向好。政府提就地過年導(dǎo)致南部市場啟動較快，疊加上年同期低基數(shù)雙重影響，全國單月和累計水泥產(chǎn)量呈現(xiàn)高位增長，增速高達(dá)30%；進(jìn)入5月，受持續(xù)強(qiáng)降雨天氣影響，同時因大宗商品價格上漲導(dǎo)致部分工程進(jìn)度有所放緩需求提前回落，加之去年基數(shù)影響，5、6、7、8月連續(xù)4個單月水泥產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長（-3.17%、2.93%、-6.5%、5.2%）。全國累計水泥產(chǎn)量逐步回落至83%。9月份受部分區(qū)域限電壓減產(chǎn)影響，預(yù)計累計同比繼續(xù)回落。

限產(chǎn)成刺激價格上漲主因

為何今年上半年水泥行業(yè)出現(xiàn)增收不增利情況？此番刺激水泥價格回暖的因素又是什么？

2021中國水泥經(jīng)濟(jì)論壇上，行業(yè)人士分析，今年造成價格在淡季出現(xiàn)超跌的核心原因有多個方面，一是基建和房地產(chǎn)新開項目資金有所不足，施工進(jìn)度放緩是雨季傳統(tǒng)季影響提前。二是包括鋼材大宗價格暴漲和建黨百年慶典活動等外在因素疊加影響。三是新產(chǎn)能釋放以及各地企業(yè)通過技改增加了實際供給。四是水泥企業(yè)跨區(qū)域銷售頻繁，加劇市場競爭爭，促使價格出現(xiàn)超跌。

與此同時，煤炭價格暴漲，水泥行業(yè)生產(chǎn)成本大幅增加。

“自2021年以來，煤炭價格持續(xù)攀升，部分區(qū)域煤炭到廠價已超過1400元/噸，使得水泥生產(chǎn)成本增加。”陳柏林指出，2021年1-7月全國水泥行業(yè)實現(xiàn)銷售收入5641億元，同比增長9.9%（同口徑），實現(xiàn)利潤829億元，同比下降12.8%（同口徑）。分季度看，一季度因量價齊升，利潤同比增長13.2%，二季度受價格下行影響，利潤同比下降13.2%。

不過他認(rèn)為，三季度，受水泥價格上漲影響，預(yù)計行業(yè)利潤下降幅度收窄。而水泥行業(yè)限產(chǎn)是近期價格上漲的主要原因。

據(jù)悉，7-9月份國內(nèi)水泥行業(yè)普遍停產(chǎn)天數(shù)為10-20天。其中江蘇、安徽和浙江例行檢修。福建7-9月錯峰15天。山東8月11日到8月31日錯峰20天。江西8月16日到8月20日錯峰5天。湖南三季度錯峰12天。云南三季度錯峰15-20天。四川8月份錯峰10天，9月份10天。山西8月26日至9月15日錯峰20天。重慶、貴州等地區(qū)均在30天。遼寧7月15日至8月4日錯峰生產(chǎn)20天。黑吉地區(qū)7月25日至今執(zhí)行錯峰生產(chǎn)15天。

四季度價格將超去年

在市場價格持續(xù)走高環(huán)境下，水泥行業(yè)對四季度市場普遍存樂觀預(yù)期。

證券時報·e公司記者從2021中國水泥經(jīng)濟(jì)論壇了解到，全年國內(nèi)水泥產(chǎn)量與去年大體持平，需求維持平臺期的特征不變，自7月開始，產(chǎn)量月度環(huán)比將會轉(zhuǎn)正，同比或?qū)⒗^續(xù)處于弱狀態(tài)。一是基建方面，下半年專項債發(fā)行將提速，基建投資增速或有所加快。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前5個月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長118%，兩年平均增速為2.6%，低于同期固定資產(chǎn)投資增速，基建投資增速低于市場預(yù)期。作為地方基建資金主要來源的專項債，市場普遍預(yù)計下半年專項債會加快發(fā)債進(jìn)度，完成全年3.65萬億元的新增專項債發(fā)行任務(wù)，意味著下半年還有約2.6萬億元新增專項債待發(fā)行，因此下半年基建對于水泥需端仍將起到托底作用。二是房地產(chǎn)方面，房地產(chǎn)新開工雖偏弱，但不會失速下滑。受中央政府對房地行業(yè)調(diào)控政策不斷趨嚴(yán)影響，二度以來，房企新開工面積單月同比一直處于負(fù)增長現(xiàn)狀，托底思維、對水泥需求產(chǎn)生的下滑沖擊有限，整體影響不大。

而從供給層面看，下半年預(yù)計包括陜西、廣西、江西局部區(qū)域存在新點火產(chǎn)能釋放，給局部市場將帶來一定壓力，限電、能耗雙控、錯峰限產(chǎn)等因素將繼續(xù)抑制產(chǎn)能的發(fā)揮，水泥行業(yè)依舊面臨供需控的市場環(huán)境。

從政策發(fā)展趨勢看，工信部出臺的產(chǎn)能置換新政，大幅提高了置換比例，大氣污染防治重點區(qū)域由1：1.5提高到1：2，大氣污染防治區(qū)域由1：1.25調(diào)整1：1.5，且對置換指標(biāo)進(jìn)行了更嚴(yán)格的限制要求，將對后期產(chǎn)能進(jìn)一步壓減起到重要作用。將有利于化解產(chǎn)能過剩和實現(xiàn)雙碳目標(biāo)。同時，錯峰生產(chǎn)常態(tài)化，行業(yè)以減污降碳為重點，推進(jìn)企業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的同時，約束性碳配額指標(biāo)的下達(dá)，對水泥供給影響將不可避免，有利于行業(yè)供需矛盾的減緩，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和行業(yè)向好發(fā)展。

陳柏林認(rèn)為，今年四季度，水泥行業(yè)供給側(cè)“能耗雙控”、“錯峰生產(chǎn)常態(tài)化”、“限電”、“環(huán)保督察”等因素將依舊對水泥供給壓縮有明顯效應(yīng)。從價格角度看，四季度將延續(xù)三季度末走勢，市場需求將會不斷恢復(fù)，水泥企業(yè)心態(tài)有所調(diào)整，重拾行業(yè)自律措施，加之煤炭價格大幅上漲推動水泥價位上移，在8-10個省主產(chǎn)區(qū)的能耗雙控壓力下，有進(jìn)一步限產(chǎn)預(yù)期，水泥價格將迎來修復(fù)并持續(xù)上調(diào)，四季度價格將明顯超過去年同期水平。