進(jìn)入9月傳統(tǒng)旺季，全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。量價(jià)齊升，使得上半年利潤承壓的水泥行業(yè)，或?qū)⒂瓉碚w反彈。

上周全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)大幅上漲，全國水泥均價(jià)448元/噸，周環(huán)比上漲13.2元/噸，價(jià)格上漲地區(qū)主要集中在東北、華東、華中和西南等地，漲幅為30-50元/噸。

浙江一家水泥企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，水泥價(jià)格在今年5月開始進(jìn)入持續(xù)下跌通道，7月底筑底之后開始企穩(wěn)并持續(xù)上行。9月初，浙江地區(qū)部分企業(yè)將各種水泥價(jià)格上調(diào)了30元/噸，浙江地區(qū)水泥價(jià)格基本完成下半年第三輪普漲。

“需求端改善，供給端進(jìn)一步收縮，預(yù)計(jì)下半年至明年，水泥行業(yè)基本面有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。”對(duì)此，天風(fēng)證券分析師鮑榮富表示。

需求釋放產(chǎn)生強(qiáng)支撐

今年5月，受雨水天氣、大宗商品高價(jià)以及市場資金緊張等不利因素影響，下游部分項(xiàng)目停工，水泥行業(yè)庫存不斷攀升，全國多個(gè)地區(qū)水泥出廠價(jià)格持續(xù)回落。部分地區(qū)經(jīng)歷了四五輪調(diào)價(jià)后，累計(jì)跌幅接近200元/噸。

不過，進(jìn)入傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季，國內(nèi)水泥市場量價(jià)齊升。在華北地區(qū)，由于工程項(xiàng)目進(jìn)入趕工期，下游需求提升，加之煤炭等原材料價(jià)格高位運(yùn)行，企業(yè)為提升運(yùn)營質(zhì)量開始推漲價(jià)格，以上海為例，8月以來三輪累計(jì)上漲85元/噸；在華南地區(qū)，由于廣西能耗雙控，廠家限電管控較嚴(yán)，水泥產(chǎn)量縮減，部分企業(yè)一次性通知上漲100元/噸。

中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院高級(jí)分析師魏瑜接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，下半年隨著大項(xiàng)目啟動(dòng)，專項(xiàng)債速度加快，市場需求釋放，將對(duì)水泥價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。

在上半年穩(wěn)增長壓力不大、項(xiàng)目審核趨嚴(yán)以及提前批額度下達(dá)較晚的背景下，今年新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度緩慢。數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月，政府專項(xiàng)債券合計(jì)新增額度僅為1.35萬億，距離全年3.65萬億的發(fā)行目標(biāo)仍有2.3萬億額度待發(fā)行。“9月1日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，統(tǒng)籌做好跨周期調(diào)節(jié)，發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債作用帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。”鮑榮富預(yù)計(jì)，下半年專項(xiàng)債發(fā)行量較為可觀。

此外，隨著京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角一體化等重大戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)，鮑榮富認(rèn)為，雖然新開工存下行壓力，但當(dāng)前施工面積同比仍保持較高增速，受銷售及施工面積支撐，預(yù)計(jì)今明兩年地產(chǎn)需求大幅下滑的可能性較低。

從進(jìn)口方面來看，往年相對(duì)低價(jià)的進(jìn)口水泥熟料會(huì)給國內(nèi)水泥價(jià)格上漲造成一定抑制作用。今年受不斷上漲的航運(yùn)價(jià)格影響，加之越南財(cái)政部提出將熟料產(chǎn)品出口稅率由5%提高至10%，今年1-7月我國累計(jì)進(jìn)口熟料1379萬噸，同比減少265萬噸，難以形成對(duì)市場價(jià)格的沖擊。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前，部分地區(qū)已達(dá)到產(chǎn)銷平衡，水泥企業(yè)發(fā)貨基本恢復(fù)到九成左右水平，庫存下降明顯。

下半年限產(chǎn)力度或加大

受2021年上半年煤炭價(jià)格持續(xù)走高的影響，水泥行業(yè)成本端承壓，利潤同比下降。水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，水泥平均價(jià)格為461.3元/噸，較去年同期基本持平，但動(dòng)力煤平均價(jià)816.5元/噸，較去年同期542.8元/噸漲了50.4%。因此，今年上半年，全國累計(jì)水泥銷售收入為4836億元，同比增長13.2%；利潤總額為730.7億元，同比下降7.2%。

不過，多位行業(yè)分析人士表示，目前需求端增長空間有限，甚至長期將會(huì)收縮。而在碳中和碳達(dá)峰背景下，水泥行業(yè)供給格局將得到優(yōu)化，高能耗小企業(yè)有望加快出清，大企業(yè)市占率進(jìn)一步提升，區(qū)域協(xié)同性進(jìn)一步增強(qiáng)，在提高價(jià)格控制力的同時(shí)，將使供需維持動(dòng)態(tài)平衡。

8月17日，國家發(fā)改委通報(bào)2021年上半年各省能耗雙控目標(biāo)完成情況，廣西、廣東、青海、寧夏等9個(gè)?。▍^(qū)）能耗強(qiáng)度同比不降反升。在能源消費(fèi)總量控制方面，青海、寧夏、廣西、廣東等8個(gè)省（區(qū)）被列為一級(jí)預(yù)警。

9月1日，廣西開始對(duì)當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)進(jìn)行限產(chǎn)要求，要求9月水泥產(chǎn)量不超過2021年上半年月均產(chǎn)量的40%，此舉將使廣西水泥產(chǎn)量縮減600萬噸。據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前，收到一級(jí)預(yù)警的省份在產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到5億噸，占全國總產(chǎn)能比重達(dá)28%。有分析人士透露，“預(yù)計(jì)后續(xù)其余各省限產(chǎn)措施或?qū)⒅鸩礁M(jìn)，帶來供給端進(jìn)一步收縮”。

另一方面，根據(jù)中國建材聯(lián)合會(huì)聯(lián)手15家專業(yè)協(xié)會(huì)共同制定的《建材行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能指導(dǎo)目錄》，其中日產(chǎn)2500噸以下的水泥熟料生產(chǎn)線被列入淘汰名單，要求2022年底前完全淘汰。今年3月，山東省率先將產(chǎn)能退出提升到政策層面，明確指出2022年底前，2500噸/日規(guī)模的熟料生產(chǎn)線整合退出一半以上，2025年底前，2500噸/日規(guī)模的熟料生產(chǎn)線全部整合退出。

目前，水泥行業(yè)2500噸/日及以下的產(chǎn)線共659條，年產(chǎn)能占行業(yè)總產(chǎn)能比重約為27%。按1.5：1的置換比例，則行業(yè)產(chǎn)能最低將凈縮減1.6億噸。“預(yù)計(jì)以地域?yàn)橹鞯募娌⒅亟M以及大集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)整合可能會(huì)掀起高潮，這也滿足當(dāng)?shù)貙?duì)碳達(dá)峰的要求。”中國水泥協(xié)會(huì)副秘書長李琛表示。

事實(shí)上，水泥企業(yè)一直在加大供給端并購重組擴(kuò)份額的步伐。

8月25日晚間，天山股份近千億重組獲無條件通過，天山股份擬以981.42億元的價(jià)格，向中國建材等26名交易對(duì)方購買中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.9274%股權(quán)、西南水泥95.7166%股權(quán)及中材水泥100%股權(quán)等資產(chǎn)。此次重組規(guī)模僅次于招商蛇口并購案，是A股史上第二大并購。針對(duì)此次重組，天山股份也表示，將打造國內(nèi)最大的A股水泥上市公司。

此前，行業(yè)龍頭冀東水泥和金隅集團(tuán)也有過兩次資產(chǎn)重組，妥善解決了雙方的同業(yè)競爭問題。

鮑榮富認(rèn)為，行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步集中有利于提升價(jià)格進(jìn)一步協(xié)同。壓縮過剩產(chǎn)能有望給水泥行業(yè)供給端帶來實(shí)質(zhì)性改善，擴(kuò)大企業(yè)的營收增長空間。