今年前7個月有6個月大宗商品價格處于上漲態(tài)勢，且年內(nèi)整體處于高位盤整格局。其中，焦煤期價年內(nèi)漲幅更是超過四成，高達44%；其次是期鋁，同期漲幅為30%。

多位專家告訴《證券日報》記者，年內(nèi)大宗商品價格國際與國內(nèi)市場保持較高聯(lián)動性，整體維持高位運行之勢，基于寬松流動性和經(jīng)濟需求增長等因素，上半年輸入型通脹主導了國內(nèi)商品價格走勢，但從當前供需格局來看，下半年則要看需求端表現(xiàn)，預計仍將保持高位態(tài)勢運行。

工業(yè)品指數(shù)漲幅最高

今年以來，大宗商品價格延續(xù)上漲態(tài)勢，《證券日報》記者根據(jù)文華商品指數(shù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至目前該指數(shù)年內(nèi)漲幅達到了18.78%，其中，除3月份小幅下跌4.64%外，其他幾個月漲幅均是為正，最近4個月更是連續(xù)上漲；整體來看，大宗商品價格漲勢比較明顯。

分板塊來看，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)漲幅較小，年內(nèi)漲幅為7.33%；工業(yè)品指數(shù)漲幅最高，達到了22.47%，且與商品指數(shù)相同，其中，黑色金屬指數(shù)漲幅為18.66%，有色板塊漲幅高達23.54%，化工板塊漲幅為21.85%。

中衍期貨資深研究員徐憲鵬向《證券日報》記者表示，年內(nèi)大宗商品價格上漲主要有幾方面原因：一是商品供給端普遍收縮；二是國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)以及“雙控”政策，遏制“兩高”項目盲目發(fā)展，導致新增產(chǎn)能有限；三是經(jīng)濟恢復迅速反彈，需求端對大宗商品價格形成支撐。

金信期貨投資咨詢部經(jīng)理姚興航告訴《證券日報》記者，去年各主要經(jīng)濟體都出臺了寬松貨幣政策，各國M2同比增幅急劇攀升，導致全球主要經(jīng)濟體流動性泛濫導致通脹提升，這是推動大宗商品價格上漲的首要因素，尤其是對于全球性商品影響。此外，國內(nèi)“碳中和”長遠戰(zhàn)略目標的確立，落到具體產(chǎn)業(yè)上就是針對排碳量較大的行業(yè)，實施淘汰落后產(chǎn)能、限產(chǎn)減產(chǎn)等措施，這直接影響了部分大宗商品的供給，打破了原有的供需平衡局面，造成了黑色金屬、建材等板塊的供應短缺。

徽商期貨工業(yè)品分析師張璽也認為，全球貨幣大幅寬松，流動性充裕是導致大宗商品上漲的主要邏輯，且在今年上半年依然在延續(xù)。同時，下半年國內(nèi)保供穩(wěn)價政策發(fā)揮作用后，大宗商品逐漸表現(xiàn)出高位震蕩之勢，現(xiàn)階段，市場供大于求的跡象在進一步顯現(xiàn)。

焦煤期價年內(nèi)漲幅逾四成

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，按單個品種來看，焦煤期價年內(nèi)漲幅居前，一度達到了44%，奪得首位，其次是期鋁期價，年內(nèi)漲幅也達到了30%。與此同時，在黑色系表現(xiàn)最為“搶眼”的品種中，還有鐵礦石、螺紋鋼、熱卷、玻璃、純堿、硅鐵和錳硅等，也創(chuàng)出了不同階段的新高點。

“今年焦煤價格上漲的關鍵因素在于供給端，由于進口煤受限，國內(nèi)焦煤產(chǎn)生供需缺口，價格一飛沖天。”徐憲鵬表示，而電解鋁國內(nèi)存在年產(chǎn)4500萬噸的產(chǎn)能天花板，庫存低于往年同期，同時，下游地產(chǎn)行業(yè)存在一定韌性，竣工周期帶動需求，光伏產(chǎn)業(yè)和新能源汽車等下游需求增長較快，供需兩端利好推升價格持續(xù)走高。

“焦煤極度短缺，支撐了替代品焦炭價格，而焦炭由于去年淘汰了一批落后產(chǎn)能，置換的新產(chǎn)能目前還未順利達產(chǎn)，因此，供給端存在一定缺口，但缺口相比焦煤要小一些。”姚興航表示，今年國內(nèi)焦煤產(chǎn)能有限，進口主要依賴澳大利亞和蒙古等主產(chǎn)國，因運輸?shù)仍?，進口量大幅下滑，導致出現(xiàn)較為顯著的供給缺口。

下半年以來，大宗商品整體維持高位盤整之勢，多位分析人士認為，基于對流動性和供需端的判斷，大宗商品價格仍將保持較強運行態(tài)勢。

“下半年商品供需錯配的現(xiàn)象將有所緩和，預期大宗商品整體將呈現(xiàn)高位寬幅震蕩態(tài)勢。”張璽認為，但部分基本面偏弱的品種將可能突破震蕩格局，逐步回歸供求基本面邏輯。

姚興航則分析認為，上半年國內(nèi)商品的主線是流動性所致，供給端的利好已經(jīng)充分體現(xiàn)在價格中，下半年決定商品走勢應該是需求，而需求是逐漸走弱的，量的積累將慢慢引起質(zhì)變，因此，除了少數(shù)供給端矛盾特別突出的品種，整體上對大宗商品持偏空看法。