銀保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了今年上半年保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.2%。受需求短期透支等因素影響，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入小幅承壓；而在車(chē)險(xiǎn)綜合改革實(shí)施的背景下，承受一定經(jīng)營(yíng)壓力的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司繼續(xù)更多地把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓

2021年上半年，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.4%。

具體來(lái)看，今年前6個(gè)月，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)中壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.53萬(wàn)億元，同比下滑2.0%。健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)和人身意外傷害險(xiǎn)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5136億元和633億元，同比增幅分別為7.9%和5.5%。

從公司層面來(lái)看，人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，人身險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.98萬(wàn)億元，同比下滑1.1%，而在今年前5個(gè)月，人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增幅為6.5%。

以細(xì)分險(xiǎn)種來(lái)看，除壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)外，意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)增速同樣為負(fù)，今年前6個(gè)月，意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下滑7.2%。只有健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。今年上半年，人身險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4134億元，同比增長(zhǎng)3.3%，但也較前5個(gè)月9%的增速水平有較大程度下滑。

針對(duì)今年上半年人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)情況，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“總體來(lái)看，現(xiàn)階段我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的盈利水平正處于一個(gè)下行周期，這種趨勢(shì)會(huì)制約人身險(xiǎn)公司各類(lèi)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。此外，在通常情況下，普通壽險(xiǎn)的預(yù)定利率和分紅水平都與市場(chǎng)利率保持大致相同的變動(dòng)趨勢(shì)。在市場(chǎng)利率持續(xù)下行的大背景下，普通壽險(xiǎn)的市場(chǎng)吸引力也會(huì)下降。”

國(guó)盛證券研報(bào)分析稱(chēng)，人身險(xiǎn)行業(yè)在今年初新舊重疾產(chǎn)品轉(zhuǎn)換時(shí)造成傳統(tǒng)價(jià)值主力重疾險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)力透支，同時(shí)，普惠型產(chǎn)品普及也對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品存在一定擠出和分流效應(yīng)。此外，代理人隊(duì)伍脫落也會(huì)對(duì)人身險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生持續(xù)影響。

健康險(xiǎn)領(lǐng)跑非車(chē)險(xiǎn)

今年上半年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6029億元，同比下滑2.9%。從公司層面來(lái)看，今年前6個(gè)月，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7343億元，同比增長(zhǎng)1.7%。

從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)各細(xì)分險(xiǎn)種看，健康險(xiǎn)保費(fèi)增速依舊處于領(lǐng)先位置。今年上半年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1002億元，同比增長(zhǎng)32.5%。相較于人身險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增速放緩，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增速仍保持在較高水平。

對(duì)此，李文中分析稱(chēng)：“首先，相比于人身險(xiǎn)公司，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的健康險(xiǎn)保費(fèi)收入基數(shù)要小得多，因此財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)保費(fèi)收入更容易出現(xiàn)較高的增長(zhǎng)速度，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司參與的‘惠民保’業(yè)務(wù)發(fā)揮了重要作用。其次，在車(chē)險(xiǎn)綜合改革的大背景下，很多財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司迫切需要向非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在此過(guò)程中，健康險(xiǎn)扮演著非常重要的角色，成為各家公司大力發(fā)展的對(duì)象。此外，銀保監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范短期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》要求5月1日之前停售不符合要求的短期健康險(xiǎn)，這也會(huì)刺激財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司在此之前加強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售力度。”

除健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，意外險(xiǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)業(yè)均實(shí)現(xiàn)了較高的增速。2021年上半年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司意外險(xiǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入312億元和578億元，同比增速分別達(dá)22.8%和20.7%。此外，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、工程保險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)種保費(fèi)累計(jì)同比增速也均達(dá)到了兩位數(shù)。

2020年9月19日，車(chē)險(xiǎn)綜合改革正式啟動(dòng)，目前已臨近一周年。銀保監(jiān)會(huì)透露，截至今年6月末，整體車(chē)均保費(fèi)較改革前下降17%。車(chē)均保費(fèi)下降的效果也體現(xiàn)在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入上。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3744億元，同比下降8.3%。

光大證券分析師王一峰認(rèn)為，車(chē)險(xiǎn)綜合改革將滿(mǎn)一年，預(yù)計(jì)下半年壓力將有所緩解，可逐步實(shí)現(xiàn)出清。隨著非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，未來(lái)有望成為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)發(fā)展的重要支柱，與車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“雙驅(qū)動(dòng)”模式。

股基配置占比下降

數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)24萬(wàn)億元，較年初增加16439億元，增長(zhǎng)7.4%。其中，產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為2.5萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)8.5%；人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)合計(jì)20.4萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)7.1%；再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)6088億元，較年初增長(zhǎng)22.8%；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)達(dá)965億元，較年初增長(zhǎng)26.9%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為22.17萬(wàn)億元，較年初增加4906億元。具體來(lái)看，銀行存款為2.67萬(wàn)億元，較年初增加733億元，占比約為12%；債券類(lèi)資產(chǎn)8.40萬(wàn)億元，較年初增加4687億元，占比約37.9%；股票和證券投資基金為2.78萬(wàn)億元，較年初減少1980億元，占比約12.6%。

國(guó)盛證券研報(bào)認(rèn)為，保險(xiǎn)資金對(duì)股票和證券投資基金配置占比略有下降，預(yù)計(jì)主要和6月險(xiǎn)資倉(cāng)位較高的金融地產(chǎn)等板塊跌幅較為明顯相關(guān)。

王一峰則表示，投資方面，權(quán)益市場(chǎng)有望回暖釋放權(quán)益類(lèi)投資收益，助力保險(xiǎn)股估值修復(fù)；長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)企投資依舊保持以穩(wěn)健型的固收類(lèi)資產(chǎn)為主，長(zhǎng)端利率雖趨勢(shì)下行，但資產(chǎn)負(fù)債久期缺口逐漸縮窄，仍然看好資產(chǎn)端對(duì)保險(xiǎn)股估值的提振作用。隨著未來(lái)供給側(cè)渠道轉(zhuǎn)型、科技賦能以及產(chǎn)業(yè)協(xié)同的逐步深化，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)業(yè)估值或?qū)⒃诎肽曛烈荒旰笥瓉?lái)拐點(diǎn)。