今年以來(lái)“跌跌不休”的保險(xiǎn)股，本周終于迎來(lái)反彈。其中，中國(guó)人壽、中國(guó)平安股價(jià)已連續(xù)3個(gè)交易日翻紅。一些券商機(jī)構(gòu)開(kāi)始“唱多”保險(xiǎn)股，直言“市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股過(guò)于悲觀，目前股價(jià)與基本面已經(jīng)大幅偏離”。

今年以來(lái)，受保險(xiǎn)業(yè)基本面低迷的拖累，保險(xiǎn)股股價(jià)與市值同步下滑。截至8月11日收盤，五大上市保險(xiǎn)公司A股股價(jià)今年以來(lái)跌幅均已超20%。與2020年12月31日的總市值相比，A股五大上市保險(xiǎn)公司的市值合計(jì)縮水超過(guò)萬(wàn)億元。

資金撤離跡象十分明顯。截至今年二季度末，A股五大上市保險(xiǎn)公司的公募持倉(cāng)市值刷新2017年以來(lái)的新低。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年年底，共有4000余只公募基金產(chǎn)品持有保險(xiǎn)股，而到今年二季度末時(shí)，持有保險(xiǎn)股的基金產(chǎn)品已不足800只。

年初以來(lái)，保險(xiǎn)股表現(xiàn)欠佳，股價(jià)持續(xù)下行反映了投資者對(duì)保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。在一些地區(qū)疫情反復(fù)及自然災(zāi)害頻發(fā)的背景下，保險(xiǎn)公司在保費(fèi)增速低于預(yù)期的同時(shí)，可能還要面對(duì)巨額保險(xiǎn)賠付。

但這種悲觀預(yù)期也導(dǎo)致保險(xiǎn)股龍頭的基本面估值正加速見(jiàn)底。來(lái)自主流投行內(nèi)部估值測(cè)算認(rèn)為，在最悲觀的情況下，考慮到長(zhǎng)端利率下滑、權(quán)益資產(chǎn)公允價(jià)值大幅下跌且無(wú)新單保險(xiǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的極端情景，保險(xiǎn)股龍頭估值較當(dāng)前加權(quán)后總市值仍有約15%至20%的增長(zhǎng)空間。

東方證券、銀河證券、萬(wàn)聯(lián)證券等多家券商一致認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)股明顯超跌，考慮到行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和上市保險(xiǎn)公司優(yōu)秀的盈利能力，維持保險(xiǎn)行業(yè)“看好”或“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。華泰證券更是以“估值懲罰過(guò)重”為題，闡述“唱多”保險(xiǎn)股的理由：投資者普遍忽略了保險(xiǎn)板塊良好的盈利表現(xiàn)，目前市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股的估值過(guò)于悲觀，給投資者帶來(lái)了配置機(jī)遇。盡管保險(xiǎn)新單銷售尚未恢復(fù)到疫情前水平，但今年銷售降幅有所收窄，而銷售增速轉(zhuǎn)正只是時(shí)間問(wèn)題。

銀保監(jiān)會(huì)日前披露的保險(xiǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年1月至6月，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入為21070億元，同比增速為0.4%。這說(shuō)明，今年年初以來(lái)一直陰霾籠罩的保險(xiǎn)板塊已開(kāi)始出現(xiàn)一抹亮色。

記者了解到，面對(duì)困難形勢(shì)，上市保險(xiǎn)公司并未消極等待，而是正在積極推動(dòng)轉(zhuǎn)型。在負(fù)債端，以“產(chǎn)品+服務(wù)”來(lái)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力；在資產(chǎn)端，加速布局養(yǎng)老社區(qū)等外延擴(kuò)張，以緩解市場(chǎng)對(duì)利差損的悲觀預(yù)期，同時(shí)也有望反哺壽險(xiǎn)主業(yè)，以期實(shí)現(xiàn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，提升客戶黏性與二次開(kāi)發(fā)。假以時(shí)日，這些舉措都將有效提升保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)價(jià)值率。