近期以螺紋鋼、玻璃等為代表的工業(yè)類大宗商品價(jià)格持續(xù)走高。在A股市場(chǎng)，鋼鐵、有色、化工等板塊，7月以來(lái)也迎來(lái)新一輪漲勢(shì)。來(lái)自私募業(yè)內(nèi)的最新策略觀點(diǎn)顯示，目前多數(shù)私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，工業(yè)類商品的高位景氣時(shí)間可能超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期。即便資源類周期股難以出現(xiàn)全面上漲，但高景氣度持續(xù)帶來(lái)的個(gè)股業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)行情，仍將是短中期內(nèi)A股的重要結(jié)構(gòu)性投資方向。

工業(yè)類商品短期易漲難跌

名禹資產(chǎn)表示，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，全球疫苗供應(yīng)的失衡，造成了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)的需求擴(kuò)張更快，不少新興經(jīng)濟(jì)體由于疫苗短缺，導(dǎo)致銅等工業(yè)類商品產(chǎn)能受限。在此背景下，供需失衡疊加全球流動(dòng)性過(guò)剩，國(guó)際大宗商品的高位景氣時(shí)間，可能超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期。

泊通投資董事長(zhǎng)盧洋分析，在全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇的背景下，主要經(jīng)濟(jì)體大多處于庫(kù)存提升的周期階段，這一格局導(dǎo)致了短時(shí)期內(nèi)國(guó)際大宗商品價(jià)格整體易漲難跌。此外，盧洋還特別指出，由于環(huán)保、碳排放等因素的約束，在本輪大宗商品價(jià)格的上漲中，主要工業(yè)品的產(chǎn)能不僅沒有增長(zhǎng)，反而有所減少。在此背景下，短時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)工業(yè)類商品價(jià)格整體難以大幅轉(zhuǎn)弱。

星石投資首席研究官方磊進(jìn)一步指出，從環(huán)比的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格快速上漲的階段已經(jīng)過(guò)去；但從同比的角度來(lái)看，雖然高點(diǎn)已過(guò)，但相關(guān)數(shù)據(jù)可能繼續(xù)在高位徘徊。從大宗商品供需情況來(lái)看，海外“供給弱、需求旺”的狀態(tài)或維持；國(guó)內(nèi)對(duì)于大宗商品漲價(jià)的壓制態(tài)度較為堅(jiān)決，嚴(yán)厲打擊哄抬價(jià)格、囤積居奇等行為，并組織了銅、鋁等國(guó)家儲(chǔ)備的投放。與此同時(shí)，從美元指數(shù)的角度來(lái)看，雖然不確定性存在，但支撐美元向上的因素逐漸增多。綜合而言，對(duì)于大宗商品的價(jià)格，還需進(jìn)一步關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能能否持續(xù)。

周期股整體大漲幾率不大

從私募機(jī)構(gòu)對(duì)于周期股行情的最新研判來(lái)看，盡管對(duì)于后期周期股板塊能否集體走強(qiáng)，市場(chǎng)仍有較大分歧，但看好其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍是一線私募機(jī)構(gòu)的主流預(yù)期。

保銀投資表示，下半年周期性商品是否會(huì)持續(xù)保持整體價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，主要取決于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的程度。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，周期股整體大漲的機(jī)會(huì)不大，主要關(guān)注一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在此之中，保銀投資目前重點(diǎn)看好與新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的周期股投資機(jī)會(huì)。

盧洋指出，泊通投資目前重點(diǎn)看好周期股中的鋼鐵板塊。從全球范圍來(lái)看，從疫情中復(fù)蘇進(jìn)度相對(duì)較慢的東南亞地區(qū)，未來(lái)一年預(yù)計(jì)也將會(huì)以基建等手段拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，并進(jìn)而提升全球鋼鐵的需求。與此同時(shí)，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格將受限產(chǎn)、下游需求等因素影響，繼續(xù)保持在相對(duì)高位。在此背景下，下半年A股鋼鐵板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)仍有較多投資機(jī)會(huì)。

名禹資產(chǎn)認(rèn)為，A股周期股板塊的強(qiáng)勢(shì)格局，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)逐步擴(kuò)散。考慮到大宗商品的高位景氣時(shí)間可能超預(yù)期，一方面，短期內(nèi)基本金屬等傳統(tǒng)周期股可能會(huì)反復(fù)表現(xiàn)；另一方面，與新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的鋰、稀土、光伏玻璃等細(xì)分成長(zhǎng)周期領(lǐng)域，值得長(zhǎng)期看好。