伴隨公募基金二季報競相出爐，基金經(jīng)理們陸續(xù)交上了自己的答卷?；仡櫳习肽晷星椋饕笖?shù)在年初創(chuàng)下近幾年新高后，旋即在春節(jié)后開始暴跌，二季度市場迎來顯著反彈，上證綜指漲幅4.34%，優(yōu)秀基金經(jīng)理也把握結(jié)構(gòu)性機會紛紛收復(fù)失地。從日前披露的基金二季報看，嘉實基金成長風格投資總監(jiān)歸凱管理的多只嘉實旗艦產(chǎn)品：嘉實泰和、嘉實新興產(chǎn)業(yè)、嘉實增長二季度收益率均超過14%，均大幅跑贏同期業(yè)績比較基準。其中嘉實泰和、嘉實新興產(chǎn)業(yè)二季度收益率分別達18.46%和18.40%。

具體看來，上半年市場跌宕起伏，其間市場風格也經(jīng)歷了劇烈的切換，去年底就開始表現(xiàn)的周期股今年以來先漲后跌，前期漲幅較大的成長類“核心資產(chǎn)”則先跌后漲，其中部分優(yōu)質(zhì)公司股價創(chuàng)新高。歸凱分析認為，市場風格的變化反映了市場對疫后經(jīng)濟強復(fù)蘇的樂觀預(yù)期開始轉(zhuǎn)向理性。從板塊表現(xiàn)看，上半年領(lǐng)漲的板塊主要有鋼鐵、新能源、化工、采掘、有色金屬；表現(xiàn)較差的板塊有非銀金融、軍工、家電、農(nóng)林牧漁、傳媒。雖然周期類板塊在上半年表現(xiàn)領(lǐng)先，但成長類資產(chǎn)中的新能源、醫(yī)藥CXO、半導(dǎo)體表現(xiàn)突出。

作為超百萬基民、超500億資產(chǎn)托付的“雙百基金經(jīng)理”，歸凱是典型的長期主義者，認為市場風格變化是常態(tài)，投資最忌諱追漲殺跌、隨意風格漂移。為此，歸凱堅持立足長期，尋找能夠持續(xù)提升內(nèi)在價值的好公司、好生意。在操作中注重選股，淡化擇時，長期保持較低的換手率。除非面臨系統(tǒng)性風險，否則不做大的倉位操作，主要靠調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)來應(yīng)對市場風格變化。已經(jīng)公布的基金二季報也印證了歸凱的投資風格。

從股票倉位看，嘉實泰和截至二季度股票倉位達90.65%，與一季度基本持平；嘉實新興產(chǎn)業(yè)股票倉位為92.34%，比一季度上升3.53個百分點。從持倉結(jié)構(gòu)看總體穩(wěn)定，半導(dǎo)體和醫(yī)藥板塊略有增持，消費股略有減持。截止上半年，大類資產(chǎn)持倉比重依次為科技、醫(yī)藥、先進制造和消費。