在監(jiān)管趨嚴與價格大跌的共振下，6月加密數(shù)字資產(chǎn)交易顯得格外低迷。

7月13日，英國研究機構Crypto Compare發(fā)布最新的研究數(shù)據(jù)顯示，6月全球主要加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的交易量較5月環(huán)比暴跌逾40%，其中，當月加密數(shù)字資產(chǎn)的現(xiàn)貨交易額環(huán)比下降42.7%，至2.7萬億美元；加密數(shù)字資產(chǎn)的衍生品交易額則環(huán)比下降40.7%，至3.2萬億美元。

在一位加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士看來，6月加密數(shù)字資產(chǎn)交易量大幅走低，也在業(yè)界預料之中。

“畢竟，比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)交易活躍度與成交量高低，一直受到其快速賺錢效應與市場情緒高低影響。”他向記者分析說。每逢比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)價格大幅走高，市場投資情緒隨之高漲就會引發(fā)大量投資者入場，反之則大量投資者與資金離場觀望，觸發(fā)成交量驟然低迷。

他直言，這從另一個側面凸顯比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)仍具有極高的投機屬性。

值得注意的是，隨著6月以來比特幣價格徘徊在33000美元附近，眾多涉足比特幣投資的華爾街投資機構也陷入沉寂。

“兩周前，不少對沖基金還在3萬美元附近抄底比特幣，期望后者大幅反彈能博取超額回報，如今眼看著比特幣價格停滯不前，他們的交易意愿也驟然下降。”一位涉足比特幣投資的華爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出。這背后，是越來越多華爾街對沖基金正在重新評估加密數(shù)字資產(chǎn)的投資價值與資產(chǎn)配置屬性——盡管部分國家正積極推動將比特幣納入法定貨幣，但這不足以推動比特幣獲得更大的市場需求。

“如今他們更愿將比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)視為一種新型大宗商品。”他告訴記者。因為越來越多對沖基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，每逢通脹壓力升溫時，比特幣總會迎來一波巨大漲幅，反之通脹壓力減弱時，比特幣價格表現(xiàn)與成交活躍度都不如人意。如今，越來越多華爾街投資機構在大幅削減通脹交易投資組合時，順便悄然減持比特幣。

6月成交低迷“探因”

上述加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士向記者直言，加密數(shù)字資產(chǎn)市場總有很多令人看不懂的奇特現(xiàn)象——比如5月比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)價格劇烈下跌期間，成交量反而大幅上升；6月比特幣價格企穩(wěn)且小幅波動，市場交易情緒卻驟然下滑。

美國研究機構Coin Metrics發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，以幣安交易所為例，5月這家加密數(shù)字資產(chǎn)交易所日交易量一度達到920億美元的歷史峰值。但在6月，幣安的日交易額近乎腰斬。

“這背后，是5月比特幣價格驟然一度大跌35%，反而吸引不少投資者敢于火中取栗，押注比特幣大幅反彈而觸發(fā)交易量水漲船高。”這位加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士分析說。這也導致當月爆倉額驟然增加——整個5月，每天都會出現(xiàn)逾10億美元爆倉金額，甚至不少投資者即便看準了比特幣波動方向，但由于比特幣價格劇烈波動，加之自己又采取20-50倍高杠桿合約交易模式，稍有不慎就陷入爆倉風波。

相比而言，6月加密數(shù)字資產(chǎn)市場顯得“風平浪靜”——由于交易量驟降且加密數(shù)字資產(chǎn)價格波動性大跌，眾多投資者一下子看不到比特幣的快速賺錢效應，自然也不愿投入更多資金“豪賭”，因此他很少聽到市場出現(xiàn)重大爆倉事件，有些日子爆倉金額不到2億美元。

“坦白說，我不知道這是好事，還是壞事。”這位加密數(shù)字交易所人士向記者感慨說，一方面6月爆倉金額驟降，有助于緩解比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)的高投機屬性爭議，另一方面市場交易情緒持續(xù)低迷，正令越來越多投資者與資金選擇“離場”，令越來越多投資者開始相信加密數(shù)字資產(chǎn)牛市行情即將“終結”。

海投全球創(chuàng)始人兼CEO王金龍向記者表示，比特幣等數(shù)字資產(chǎn)的價格走勢與成交活躍度，主要與市場情緒和風險偏好有關，一旦這兩大因素回落，容易放大加密數(shù)字資產(chǎn)跌幅，導致整個市場成交量與投資者交易意愿“螺旋式”下跌。

華爾街對沖基金“進退兩難”

面對加密數(shù)字資產(chǎn)成交量與交易價格雙雙大跌，華爾街對沖基金正陷入進退兩難的尷尬處境。

記者多方了解到，眾多華爾街對沖基金的比特幣平均持倉成本約在3萬美元左右，若比特幣交易量持續(xù)低迷導致價格再度跌破3萬美元整數(shù)關口，他們將面臨投資虧損所帶來的巨大問責壓力。

“不少基金出資人（LP）會認為我們增加比特幣投資的舉措是一種極其冒險的行為，若比特幣投資還出現(xiàn)虧損，則很可能觸發(fā)他們削減投資資金。”上述涉足比特幣投資的華爾街對沖基金經(jīng)理向記者表示。目前多數(shù)對沖基金的應對策略，是先盡可能確保比特幣價格守在3萬美元上方，再等待比特幣價格大幅反彈時逢高離場。

他直言，盡管對沖基金貌似成為力挺比特幣的堅定守護者，但他們內(nèi)部對比特幣投資價值與資產(chǎn)配置屬性的分歧驟然升溫。越來越多對沖基金投資委員會認為，在全球主要國家監(jiān)管趨嚴的壓力下，比特幣的投資價值已大不如前——尤其是主要國家正加強針對比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)交易的反洗錢監(jiān)管，導致比特幣的市場需求與交易活躍度將趨于下滑。

“或許，很多對沖基金要做好打持久戰(zhàn)的準備——花費相當長時間才能等到比特幣價格大幅回升，形成高位套現(xiàn)離場的良機。”前述加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士坦言。

據(jù)Visual Capitalist統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年以來，比特幣先后經(jīng)歷了14輪跌幅逾30%、六輪跌幅逾50%、三輪跌幅逾80%的低迷行情，每次都經(jīng)歷相當長時間才收復失地。

王金龍直言，即便一些華爾街大型投資機構需要等待較長時間才能換來高位套現(xiàn)機會，但此舉對他們整個投資組合凈值波動的影響并不大。畢竟，這些大型投資機構的加密數(shù)字資產(chǎn)配置相對較低，但隨著全球監(jiān)管趨嚴，他們也會意識到監(jiān)管趨嚴將會持續(xù)削減加密數(shù)字資產(chǎn)的投資價值與市場交投情緒，很可能迫使他們中途止損離場。