在監(jiān)管趨嚴(yán)與價(jià)格大跌的共振下，6月加密數(shù)字資產(chǎn)交易顯得格外低迷。

7月13日，英國(guó)研究機(jī)構(gòu)Crypto Compare發(fā)布最新的研究數(shù)據(jù)顯示，6月全球主要加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的交易量較5月環(huán)比暴跌逾40%，其中，當(dāng)月加密數(shù)字資產(chǎn)的現(xiàn)貨交易額環(huán)比下降42.7%，至2.7萬億美元；加密數(shù)字資產(chǎn)的衍生品交易額則環(huán)比下降40.7%，至3.2萬億美元。

在一位加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士看來，6月加密數(shù)字資產(chǎn)交易量大幅走低，也在業(yè)界預(yù)料之中。

“畢竟，比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)交易活躍度與成交量高低，一直受到其快速賺錢效應(yīng)與市場(chǎng)情緒高低影響。”他向記者分析說。每逢比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格大幅走高，市場(chǎng)投資情緒隨之高漲就會(huì)引發(fā)大量投資者入場(chǎng)，反之則大量投資者與資金離場(chǎng)觀望，觸發(fā)成交量驟然低迷。

他直言，這從另一個(gè)側(cè)面凸顯比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)仍具有極高的投機(jī)屬性。

值得注意的是，隨著6月以來比特幣價(jià)格徘徊在33000美元附近，眾多涉足比特幣投資的華爾街投資機(jī)構(gòu)也陷入沉寂。

“兩周前，不少對(duì)沖基金還在3萬美元附近抄底比特幣，期望后者大幅反彈能博取超額回報(bào)，如今眼看著比特幣價(jià)格停滯不前，他們的交易意愿也驟然下降。”一位涉足比特幣投資的華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者指出。這背后，是越來越多華爾街對(duì)沖基金正在重新評(píng)估加密數(shù)字資產(chǎn)的投資價(jià)值與資產(chǎn)配置屬性——盡管部分國(guó)家正積極推動(dòng)將比特幣納入法定貨幣，但這不足以推動(dòng)比特幣獲得更大的市場(chǎng)需求。

“如今他們更愿將比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)視為一種新型大宗商品。”他告訴記者。因?yàn)樵絹碓蕉鄬?duì)沖基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，每逢通脹壓力升溫時(shí)，比特幣總會(huì)迎來一波巨大漲幅，反之通脹壓力減弱時(shí)，比特幣價(jià)格表現(xiàn)與成交活躍度都不如人意。如今，越來越多華爾街投資機(jī)構(gòu)在大幅削減通脹交易投資組合時(shí)，順便悄然減持比特幣。

6月成交低迷“探因”

上述加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士向記者直言，加密數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)總有很多令人看不懂的奇特現(xiàn)象——比如5月比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格劇烈下跌期間，成交量反而大幅上升；6月比特幣價(jià)格企穩(wěn)且小幅波動(dòng)，市場(chǎng)交易情緒卻驟然下滑。

美國(guó)研究機(jī)構(gòu)Coin Metrics發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，以幣安交易所為例，5月這家加密數(shù)字資產(chǎn)交易所日交易量一度達(dá)到920億美元的歷史峰值。但在6月，幣安的日交易額近乎腰斬。

“這背后，是5月比特幣價(jià)格驟然一度大跌35%，反而吸引不少投資者敢于火中取栗，押注比特幣大幅反彈而觸發(fā)交易量水漲船高。”這位加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士分析說。這也導(dǎo)致當(dāng)月爆倉額驟然增加——整個(gè)5月，每天都會(huì)出現(xiàn)逾10億美元爆倉金額，甚至不少投資者即便看準(zhǔn)了比特幣波動(dòng)方向，但由于比特幣價(jià)格劇烈波動(dòng)，加之自己又采取20-50倍高杠桿合約交易模式，稍有不慎就陷入爆倉風(fēng)波。

相比而言，6月加密數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)顯得“風(fēng)平浪靜”——由于交易量驟降且加密數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性大跌，眾多投資者一下子看不到比特幣的快速賺錢效應(yīng)，自然也不愿投入更多資金“豪賭”，因此他很少聽到市場(chǎng)出現(xiàn)重大爆倉事件，有些日子爆倉金額不到2億美元。

“坦白說，我不知道這是好事，還是壞事。”這位加密數(shù)字交易所人士向記者感慨說，一方面6月爆倉金額驟降，有助于緩解比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)的高投機(jī)屬性爭(zhēng)議，另一方面市場(chǎng)交易情緒持續(xù)低迷，正令越來越多投資者與資金選擇“離場(chǎng)”，令越來越多投資者開始相信加密數(shù)字資產(chǎn)牛市行情即將“終結(jié)”。

海投全球創(chuàng)始人兼CEO王金龍向記者表示，比特幣等數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)與成交活躍度，主要與市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，一旦這兩大因素回落，容易放大加密數(shù)字資產(chǎn)跌幅，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)成交量與投資者交易意愿“螺旋式”下跌。

華爾街對(duì)沖基金“進(jìn)退兩難”

面對(duì)加密數(shù)字資產(chǎn)成交量與交易價(jià)格雙雙大跌，華爾街對(duì)沖基金正陷入進(jìn)退兩難的尷尬處境。

記者多方了解到，眾多華爾街對(duì)沖基金的比特幣平均持倉成本約在3萬美元左右，若比特幣交易量持續(xù)低迷導(dǎo)致價(jià)格再度跌破3萬美元整數(shù)關(guān)口，他們將面臨投資虧損所帶來的巨大問責(zé)壓力。

“不少基金出資人（LP）會(huì)認(rèn)為我們?cè)黾颖忍貛磐顿Y的舉措是一種極其冒險(xiǎn)的行為，若比特幣投資還出現(xiàn)虧損，則很可能觸發(fā)他們削減投資資金。”上述涉足比特幣投資的華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者表示。目前多數(shù)對(duì)沖基金的應(yīng)對(duì)策略，是先盡可能確保比特幣價(jià)格守在3萬美元上方，再等待比特幣價(jià)格大幅反彈時(shí)逢高離場(chǎng)。

他直言，盡管對(duì)沖基金貌似成為力挺比特幣的堅(jiān)定守護(hù)者，但他們內(nèi)部對(duì)比特幣投資價(jià)值與資產(chǎn)配置屬性的分歧驟然升溫。越來越多對(duì)沖基金投資委員會(huì)認(rèn)為，在全球主要國(guó)家監(jiān)管趨嚴(yán)的壓力下，比特幣的投資價(jià)值已大不如前——尤其是主要國(guó)家正加強(qiáng)針對(duì)比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)交易的反洗錢監(jiān)管，導(dǎo)致比特幣的市場(chǎng)需求與交易活躍度將趨于下滑。

“或許，很多對(duì)沖基金要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備——花費(fèi)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間才能等到比特幣價(jià)格大幅回升，形成高位套現(xiàn)離場(chǎng)的良機(jī)。”前述加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士坦言。

據(jù)Visual Capitalist統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年以來，比特幣先后經(jīng)歷了14輪跌幅逾30%、六輪跌幅逾50%、三輪跌幅逾80%的低迷行情，每次都經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間才收復(fù)失地。

王金龍直言，即便一些華爾街大型投資機(jī)構(gòu)需要等待較長(zhǎng)時(shí)間才能換來高位套現(xiàn)機(jī)會(huì)，但此舉對(duì)他們整個(gè)投資組合凈值波動(dòng)的影響并不大。畢竟，這些大型投資機(jī)構(gòu)的加密數(shù)字資產(chǎn)配置相對(duì)較低，但隨著全球監(jiān)管趨嚴(yán)，他們也會(huì)意識(shí)到監(jiān)管趨嚴(yán)將會(huì)持續(xù)削減加密數(shù)字資產(chǎn)的投資價(jià)值與市場(chǎng)交投情緒，很可能迫使他們中途止損離場(chǎng)。