過(guò)去一周（7月6日至12日），中國(guó)人民銀行繼續(xù)在每個(gè)交易日開(kāi)展100億元的逆回購(gòu)操作，期限7天，中標(biāo)利率維持在2.20%不變。盡管7月9日，人民銀行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)的全面降準(zhǔn)略超市場(chǎng)預(yù)期，但專家分析認(rèn)為，本次全面降準(zhǔn)依然屬于貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動(dòng)性操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有發(fā)生改變。

資金面來(lái)看，7月12日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)幾乎全線下行，僅2周期品種小幅上漲4.40個(gè)基點(diǎn)。具體來(lái)看，隔夜品種報(bào)1.9400%，下行26.60個(gè)基點(diǎn)；1周期品種報(bào)2.1630%，下行5.70個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月品種報(bào)2.3390%，下行1.20個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員王一鳴表示，降準(zhǔn)后，銀行體系流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕。降準(zhǔn)釋放的部分資金可以被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），比如7月MLF到期量為4000億元。此外，7月份的稅收規(guī)模比較大，后續(xù)政府債券發(fā)行節(jié)奏也可能加快，這些都是消耗流動(dòng)性的因素。降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性可以與這些因素適當(dāng)對(duì)沖，流動(dòng)性總量將保持基本穩(wěn)定。

王一鳴還指出，此次降準(zhǔn)可以提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。近年來(lái)，隨著對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放力度明顯加大，銀行體系存在著長(zhǎng)期的資金需求，常規(guī)流動(dòng)性操作需要涵蓋這方面需求。此次降準(zhǔn)將釋放部分被凍結(jié)的長(zhǎng)期流動(dòng)性，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)行資金配置，更好匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

“央行降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期限、低成本資金，引導(dǎo)銀行進(jìn)一步降低小微民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)成本，有效對(duì)沖大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲壓力；同時(shí)，增加制造業(yè)長(zhǎng)期限資金投放，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展信心，激發(fā)微觀主體活力，保市場(chǎng)主體、促進(jìn)就業(yè)和內(nèi)需恢復(fù)。”光大銀行分析師周茂華表示。

此次降準(zhǔn)的目的是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，還是有人擔(dān)心，降準(zhǔn)資金會(huì)不會(huì)流入房地產(chǎn)，推高住房?jī)r(jià)格？

對(duì)此，周茂華認(rèn)為，降準(zhǔn)不會(huì)影響樓市穩(wěn)定。一方面，此次降準(zhǔn)不等于“大水漫灌”，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確指出，“要在堅(jiān)持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上，保持貨幣政策穩(wěn)定性、增強(qiáng)有效性”；另一方面，國(guó)內(nèi)堅(jiān)持“房住不炒”定位，各地繼續(xù)落實(shí)樓市“三穩(wěn)”任務(wù)，房地產(chǎn)調(diào)控政策保持高壓態(tài)勢(shì)，堅(jiān)決遏制投機(jī)炒作行為。

“降準(zhǔn)對(duì)樓市沒(méi)有直接影響。此次降準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)的是不搞大水漫灌，是精準(zhǔn)滴灌。房地產(chǎn)仍然是堅(jiān)持房住不炒、因城施策。降準(zhǔn)更多的是聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬稱。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示，雖然全面降準(zhǔn)看上去是總量工具，但是在信貸投向方面已經(jīng)做了規(guī)范。路線是明確的：一是支持中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，降低其融資成本；二是支持國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目，比如地方政府發(fā)專項(xiàng)債投向的地方重點(diǎn)項(xiàng)目，買債主體大部分是商業(yè)銀行。對(duì)于房地產(chǎn)而言，商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款集中度管理制度已經(jīng)推出半年，全面降準(zhǔn)后，信貸資金沒(méi)有直接進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的可能性。