養(yǎng)老，已經(jīng)成為當下年輕一代不得不開始思考的問題。
幾年前，日本某電視臺出品了一部名為《最后安居于何處老人漂流社會》的紀錄片，真實展現(xiàn)了日本高齡低收入老年人的生活，居無定所、四處漂流的老人們在無助和輾轉中等待死亡，反映的正是老齡化背后的種種真實社會問題。
而在今天的中國，老齡化也正加速逼近的腳步。
隨著第七次人口普查結果的公布，中國的人口問題，尤其是老齡化和低出生率問題再度受到廣泛關注。數(shù)據(jù)表明，我國人口10年來繼續(xù)保持低速增長態(tài)勢。2020年我國育齡婦女總和生育率為1.3%，處于較低生育水平。同時，60歲及以上人口為26402萬人，占18.7%，相比2010年上升5.44個百分點，老齡化趨勢進一步加大。
面對老齡化的加速到來，從頂層設計層面，2019年11月22日，國務院發(fā)布的《國家積極應對人口老齡化中長期規(guī)劃》明確提出“健全以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構充分發(fā)展、醫(yī)養(yǎng)有機結合的多層次養(yǎng)老服務體系，多渠道、多領域擴大養(yǎng)老產(chǎn)品和服務供給，提升產(chǎn)品和服務質(zhì)量”。即“9073”養(yǎng)老體系——老齡人口90%居家養(yǎng)老、7%社區(qū)養(yǎng)老、3%機構養(yǎng)老。
作為機構養(yǎng)老重要組成——保險公司養(yǎng)老社區(qū)近年來方興未艾，蓬勃發(fā)展。
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委書記曹德云近日表示，目前有10家保險機構投資了47個養(yǎng)老社區(qū)項目，床位數(shù)超過8.4萬個。同時，保險資金通過直接股權和間接股權投向產(chǎn)業(yè)方向為養(yǎng)老及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上下游醫(yī)療、健康行業(yè)的私募股權投資基金達2340多億元。
近年來，以泰康、新華、人保等為代表的大型保險公司，在養(yǎng)老社區(qū)投資方面頻頻發(fā)力，“保險+養(yǎng)老”已日益成為人身險公司業(yè)務發(fā)展的重要方向。
輕重模式并行
2007年開始，多家險企陸續(xù)通過重資產(chǎn)、輕資產(chǎn)等模式加入養(yǎng)老社區(qū)的建設與運營中。21世紀經(jīng)濟報道記者在采訪中獲悉，國內(nèi)險企投資養(yǎng)老社區(qū)歷程來看，主要分為三個階段。
第一階段，從無到有，2007年起，泰康、合眾、國壽等頭部險企先后到美國、日本考察成熟養(yǎng)老社區(qū)運營經(jīng)驗，探索養(yǎng)老社區(qū)建設和運營方法。2009年11月，泰康人壽率先獲得原保監(jiān)會許可，拿到投資養(yǎng)老社區(qū)試點資格。
第二階段，在厘清投資養(yǎng)老社區(qū)思路之后，2012年6月開始，泰康、新華、平安、太平等險企的養(yǎng)老社區(qū)先后開建，這一階段，主要是重資產(chǎn)模式布局為主。
第三階段，從2015年起，險企布局養(yǎng)老社區(qū)加速，多家險企陸續(xù)在全國不同城市通過重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)兩種方式加入。
21世紀經(jīng)濟記者獲悉，從具體運作模式看，重資產(chǎn)運作主要是險企使用自有資金直接參與到養(yǎng)老地產(chǎn)的建設和運營過程中。比如泰康、國壽、太保、新華等險企采用了重資產(chǎn)模式，這種布局對險企的資金實力、運營能力提出了極高的要求。
其中，泰康是養(yǎng)老地產(chǎn)布局的先行者，其戰(zhàn)略是“醫(yī)養(yǎng)結合”，重點布局北上廣等一線發(fā)達地區(qū)，運營模式參考美國BKD的持續(xù)護理社區(qū)模式（CCRC），實現(xiàn)“保險+醫(yī)養(yǎng)”的生態(tài)閉環(huán)。截至目前，泰康之家養(yǎng)老社區(qū)已布局京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、西南、華中等區(qū)域的22個重點城市，可容納約5.5萬名老人，全國已有7家養(yǎng)老社區(qū)投入運營，已有近4500位泰康居民入住社區(qū)。
對比來看，輕資產(chǎn)以及輕重并舉的模式也日漸受到險企青睞，這兩種模式下，險企較少參與到房地產(chǎn)的開發(fā)和建設中，更多提供護理和運營支持。如，中國太平就采用了輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)結合的方式，重資產(chǎn)打造了大型CCRC社區(qū)“梧桐人家”，目前為全國最大的單體項目；同時甄選市場上已建成運營的、符合標準的優(yōu)質(zhì)第三方養(yǎng)老機構合作運營。而在輕資產(chǎn)模式方面，太平以打造旅居社區(qū)為主，快速擴大養(yǎng)老社區(qū)覆蓋面，目前“太平樂享家”旗下已有多個第三方養(yǎng)老社區(qū)項目。
此外，也有部分保險公司采用純輕資產(chǎn)的模式，輕資產(chǎn)運作負債少，比較適合布局養(yǎng)老社區(qū)較晚的保險公司，比如光大永明+光大匯晨養(yǎng)老服務社區(qū)，太保+ORPEA模式，合眾人壽的合眾優(yōu)年自建社區(qū)+合作社區(qū)等。
從養(yǎng)老社區(qū)的整體定位上看，目前龍頭險企的養(yǎng)老社區(qū)整體上以高端養(yǎng)老社區(qū)為主，除了提供日常的照護服務外，通常配套了一系列的娛樂休閑設施，滿足老年人的社交、精神需求，同時部分社區(qū)還配備醫(yī)療機構等資源。
因此，險企在加大養(yǎng)老社區(qū)投入的同時，進一步加大了對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資。近年來，險資在醫(yī)療、健康等養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈投入重金，主要目的在于打通產(chǎn)業(yè)鏈，進而大幅降低成本、提高效率。
從運營模式來看，國內(nèi)險企的養(yǎng)老社區(qū)收入來源包括入門費、會員卡、月費和其他服務費用，并通過給予滿足條件的保險客戶入住養(yǎng)老社區(qū)的資格、優(yōu)先入住的權限和部分折扣優(yōu)惠的形式，來實現(xiàn)和保險業(yè)務的聯(lián)動。目前主流的險企已經(jīng)形成了較為完善的盈利鏈條，圍繞“養(yǎng)老年金+養(yǎng)老社區(qū)+配套支持”，為客戶提供全生命周期的服務。
但客觀來說，由于我國險企養(yǎng)老社區(qū)仍處于初期階段，“只租不售”的監(jiān)管要求也使險企養(yǎng)老社區(qū)的投資回報周期較長，目前大多數(shù)養(yǎng)老社區(qū)還處于運營虧損階段。
商業(yè)回報轉折點何時到來？
雖然養(yǎng)老是當之無愧的朝陽行業(yè)，但目前對不少從業(yè)者來說，“做養(yǎng)老不賺錢”成為不得不面對的現(xiàn)實。
以泰康為例，根據(jù)其2020年度報告，2020年泰康的醫(yī)療及養(yǎng)老社區(qū)運營收入33.39億元，同比下降4.16%，而該年醫(yī)療及養(yǎng)老運營成本33.97億元，同比增長5.01%，意味著還未能通過養(yǎng)老社區(qū)的運營實現(xiàn)盈利。但值得注意的是，泰康相關業(yè)務人士曾透露，目前交納保費進行排隊入住的大概有11萬人，按照200萬元的保費計算共計2200億元，可見社區(qū)運營與保險產(chǎn)品對接緊密階段，將會逐步實現(xiàn)較大的收益。
泰康保險集團董事長陳東升此前曾多次公開發(fā)表對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)商業(yè)回報的觀點，他直言：“大家覺得大健康很熱，但是大健康不太好賺錢，它需要積累，真正賺錢要5年至8年，是一個慢工夫。與做快消品不同，比如飲料可以通過做廣告迅速提升銷量，但醫(yī)療養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)廣告做得越多，如果服務跟不上失敗的概率會更大。所以一定要全面的賦能、整合，而且要持續(xù)的提高專業(yè)能力、服務能力，最后形成強大的口碑。”
21世紀經(jīng)濟報道記者采訪中獲悉，國內(nèi)資產(chǎn)成本高、家庭欠富裕、老齡化程度不夠高、社會還未形成較高的養(yǎng)老社區(qū)認同水平，是目前養(yǎng)老社區(qū)項目盈利難的主要原因。
據(jù)天風證券研報分析，養(yǎng)老社區(qū)的項目成本由拿地成本、開發(fā)成本、后期運營成本構成，在重資產(chǎn)模式發(fā)展下，初期拿地和開發(fā)成本很高，后期運營成本中，護理人員工資、物業(yè)管理費用占主要部分，僅僅依靠社區(qū)租金和服務費、一次性押金的投資收入，很難收回期初投資。但長期來看，隨著享受第一輪改革開放紅利的購買力較高人群逐步進入養(yǎng)老年齡，加上居民支付能力提高，中期可以實現(xiàn)運營層面的盈利。
天風證券在研報中指出，一個養(yǎng)老社區(qū)項目平均100到120畝，從開工到運營，周期一般在760天到770天左右，保險公司通常打造高品質(zhì)的養(yǎng)老社區(qū)，平攤下來每套成本（一室一廳）是80-100萬左右，根據(jù)國際經(jīng)驗，一個養(yǎng)老社區(qū)入住率如果能達到65%-70%，就可達到營運盈虧平衡。目前，泰康燕園（2015年開始營業(yè)）的獨立生活區(qū)入住率達到99.7%，申園（2016年開始營業(yè)）的入住率超90%，兩園均已實現(xiàn)運營盈利。
此外，保險公司希望可以通過養(yǎng)老社區(qū)促進保單銷售，保單對應的利差收入非?？捎^，疊加養(yǎng)老社區(qū)的運營盈利，整體可以彌補養(yǎng)老社區(qū)的投資支出。且依托保單銷售盈利，可以保證對養(yǎng)老社區(qū)的高質(zhì)量投入，項目未來前景可觀。
不可否認的是，無論是輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)模式，國內(nèi)現(xiàn)階段養(yǎng)老社區(qū)普遍面臨著盈利難、入住率低等問題，讓險企承受著質(zhì)疑。
大家保險養(yǎng)老社區(qū)負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，養(yǎng)老本質(zhì)上提供的是一種帶有居住屬性的復雜服務，從國外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，國內(nèi)近十年保險公司參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的實踐情況，以及相關監(jiān)管政策的變化過程來看，當前輕重資產(chǎn)模式最大的區(qū)別，既不在所提供服務的品質(zhì)上，也不在財務盈利性上，更不在資產(chǎn)是否可增值的爭論上，而是在現(xiàn)金流的可持續(xù)性上。國內(nèi)經(jīng)營良好的養(yǎng)老機構，其盈利能力并不比國外同業(yè)差，也不比國內(nèi)的保險公司，尤其是財險公司差。
他指出，真正束縛中國養(yǎng)老行業(yè)發(fā)展的，不在于盈利性（尤其是輕資產(chǎn)模式，國外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)利潤率同樣不高，但仍屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，社會資本參與踴躍），而在于社會參與資本投入的充足性和持續(xù)投入的容忍度。保險公司參與養(yǎng)老行業(yè)，并不能獲得特別高的回報率，而是其資金屬性與養(yǎng)老行業(yè)有更高的匹配度，與保險主業(yè)能夠形成更好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。所以無論是輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)，在資金充足性允許、資金屬性相匹配的前提下，都是可以選擇的路徑。
他對記者表示，新開業(yè)養(yǎng)老社區(qū)普遍都需要經(jīng)歷入住率爬坡期，當入住率達到一定比例時，就能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡和良性運轉，這和其他產(chǎn)業(yè)并無不同。真正不同的是，養(yǎng)老社區(qū)一旦住滿，會處于長期處于滿員狀態(tài)，較少出現(xiàn)入住率大幅起落的情況，盈利性相對穩(wěn)健。
某養(yǎng)老社區(qū)財務人士對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，說養(yǎng)老社區(qū)不賺錢是片面的，但投資養(yǎng)老社區(qū)絕不是暴利的賺錢，而是符合養(yǎng)老行業(yè)普遍規(guī)律的收益率和回收期指標。比如參考美國養(yǎng)老項目主流投資商REITs近十年投資養(yǎng)老地產(chǎn)，投資收益率在11%左右，其中運營收益率在6%左右，地產(chǎn)增值收益率5%左右。養(yǎng)老社區(qū)的商業(yè)回報體現(xiàn)需要一定的期限，可能比其他行業(yè)更長一些。
她進一步指出，對保險公司來說，投資養(yǎng)老社區(qū)短時間雖然未必能夠快速盈利，但這符合險資本身的投資特性。此外從長期來看，保險公司通過資源整合，在提供服務和護理支持的同時，也提升了客戶質(zhì)量，增強了客戶粘性。
保險產(chǎn)品和養(yǎng)老業(yè)務存在脫節(jié)
險企布局養(yǎng)老，無論從保險業(yè)務自身的基因，還是從后續(xù)盈利模式的實現(xiàn)，通過養(yǎng)老社區(qū)促進保單銷售，保險與養(yǎng)老二者的互相轉化，是未來險企入局養(yǎng)老的重要目標。
但21世紀經(jīng)濟報道記者在調(diào)查走訪北京多家險企養(yǎng)老社區(qū)后發(fā)現(xiàn)，目前養(yǎng)老社區(qū)在實際運營中，二者的轉化并不順暢，存在一定脫節(jié)，主要體現(xiàn)在兩個方面：
一是保險公司與養(yǎng)老社區(qū)的工作人員業(yè)務信息溝通不暢、存在壁壘，各方員工只致力于自身業(yè)務的兜售；二是保險公司在力求減少養(yǎng)老社區(qū)空置床位的情況下，銷售存在與相關保險產(chǎn)品脫節(jié)的情況。
泰康之家北京燕園是如今入住率最高的養(yǎng)老社區(qū)之一。燕園工作人員對21世紀經(jīng)濟報道記者介紹，目前燕園的護理區(qū)已住滿，活力區(qū)入住率在85%左右，入住人數(shù)共1700多人，其中500多人為大學教授。但記者走訪燕園時發(fā)現(xiàn)，社區(qū)的工作人員對社區(qū)對接的相關保險產(chǎn)品知之甚少，與泰康保險銷售的說辭、銷售主動性等相差甚遠。
21世紀經(jīng)濟報道記者在走訪新華家園北京蓮花池尊享公寓時，也遇到了類似情況，公寓工作人員在面對相關保險產(chǎn)品的詢問時表示，社區(qū)完全實行交費入住，與保險產(chǎn)品無關。
此外，不少養(yǎng)老社區(qū)存在入住率低的現(xiàn)狀，記者調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，其銷售轉化的渠道也不順暢。部分險企養(yǎng)老社區(qū)的網(wǎng)頁查找困難，無法獲取預約方式，保險公司與客戶的聯(lián)系效率較低。
21世紀經(jīng)濟報道記者在官網(wǎng)預約新華保險的新華家園免費參觀后，并沒有在網(wǎng)頁顯示的時間內(nèi)收到溝通聯(lián)系電話。在之后撥打社區(qū)電話預約時，社區(qū)工作人員表示，該社區(qū)網(wǎng)頁后臺無人管理，官網(wǎng)預約參觀無效。
記者在大家保險養(yǎng)老社區(qū)的官網(wǎng)進行免費參觀預約申請后，網(wǎng)頁顯示48小時內(nèi)將會回復，但直到三天后社區(qū)的工作人員才聯(lián)系記者，并表示預約人員信息由公司相關負責人管理并發(fā)放給社區(qū)，社區(qū)在收到相關信息后才能進行客戶聯(lián)系。
不難發(fā)現(xiàn)，這些養(yǎng)老社區(qū)雖然已建成，但或多或少暴露出各種運營問題，也是影響其入住率的原因之一。對比社區(qū)運營相對成熟的龍頭險企中，對客戶的聯(lián)絡和維護工作效率相對較高，因此社區(qū)有不錯的入住率表現(xiàn)。
未來痛點或在醫(yī)療
針對目前養(yǎng)老社區(qū)的發(fā)展方向和老年人養(yǎng)老的痛點，多數(shù)觀點認為，其核心稀缺資源在醫(yī)療，而非生活服務。
但目前主流養(yǎng)老社區(qū)提供最多的是相對簡單的生活服務。一位咨詢過多家養(yǎng)老機構的用戶對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，按照中國現(xiàn)在的養(yǎng)老大環(huán)境，一般人很少在生活事務上求助社區(qū)，因為缺少動機，失能老人會直接去專門機構，健康老人更傾向于居家養(yǎng)老。不少養(yǎng)老驛站最受歡迎的服務是助餐，因為比餐廳便宜，其他生活類服務參加者寥寥，所以這些養(yǎng)老驛站幾乎都是虧損的。
“這說明對中國人養(yǎng)老來說，生活服務有吸引力的點還是價格。但醫(yī)療就不一樣了，醫(yī)療是真正的痛點和剛需，只有把養(yǎng)老和與醫(yī)療護理深度連接起來，才能真正解決人民需求。而目前的社區(qū)醫(yī)療很難滿足老人的需求，三甲醫(yī)院資源稀缺，養(yǎng)老機構如果有強大的醫(yī)療能力，才有了真正稀缺的競爭力。”他補充道。
但要整合醫(yī)療資源，尤其是醫(yī)院，對保險公司來說整合難度、投入資金都是不小的挑戰(zhàn)。布局的較早的泰康，目前在全國布局了五家醫(yī)學中心，總規(guī)劃醫(yī)療床位5000余張。不僅如此，泰康還擁有全國最大的口腔連鎖集團――泰康拜博口腔，并建設了康復醫(yī)院、全科診所、大健康體驗中心等覆蓋全生命周期的大健康生態(tài)體系。
其他布局養(yǎng)老社區(qū)的險企也在加碼醫(yī)療機構，中國人壽此前“入主”香港私人連鎖醫(yī)療機構康健醫(yī)療，還注資了淄博市中心醫(yī)院。中國平安也通過平安信托投資了北京慈銘健康體檢連鎖機構，并投資成立廣州宜康醫(yī)療投資管理有限公司等。新華保險投資成立了新華卓越健康投資管理有限公司。
最近，平安和泰康對北大方正的爭奪，也體現(xiàn)了險企對醫(yī)療資源的渴望。一個負債百億，年虧損10多億的北大醫(yī)療，對于多數(shù)收購方而言，可能是個“巨坑”，但對于保險公司而言，用“保險+醫(yī)院”實現(xiàn)聯(lián)合健康模式，則是一個機會。尤其對平安來說，雖然近年來對線上醫(yī)療的布局很快，但缺少線下醫(yī)療機構，醫(yī)療閉環(huán)無法形成。
對養(yǎng)老社區(qū)也是一樣，醫(yī)療資源和能力的差異，或?qū)⒊蔀槲磥碇懈叨损B(yǎng)老社區(qū)競爭力的重要砝碼。
某險企相關業(yè)務人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，北大方正之后，市場能夠整合、收購的醫(yī)院資源越來越稀缺?？v觀整個大型綜合性醫(yī)院的交易，在2020年就已跌至冰點，除了為完成國企醫(yī)院改制任務而進行的并購案，資本市場上幾乎難覓綜合性醫(yī)院并購案例。未來險企“保險+養(yǎng)老+醫(yī)療”的商業(yè)化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，恐怕也將有掣肘。
高“門票”下，有需求但沒市場？
一方面是老齡化加速，養(yǎng)老焦慮日益凸顯，養(yǎng)老機構如雨后春筍層出不窮；另一方面卻是多數(shù)養(yǎng)老機構空置率高企，無人買單入駐。癥結何在？
北京大學人口研究所教授喬曉春在2019年發(fā)表的論文《養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)為何興旺不起來？》中指出，根據(jù)對北京市養(yǎng)老機構的普查，只有1.3%的戶籍老年人住在養(yǎng)老機構，其中半自理和完全不能自理，或需要別人照護的老年人有2.73萬人，而北京市實際需要照護的老人有52.8萬人，差距巨大。
這一差距并非由床位不足導致。據(jù)調(diào)查，北京近20%的養(yǎng)老機構入住率不到20%，50%的機構入住率不到50%。真正“一床難求”的只有49家養(yǎng)老機構，占全部有效養(yǎng)老機構的10%左右。
在喬曉春看來，需求和市場的巨大差距，是因為大多數(shù)老年人支付不起高昂的機構養(yǎng)老費用。據(jù)調(diào)查，養(yǎng)老社區(qū)每月至少花費3000元，最多要花費1萬多元，且61.6%的養(yǎng)老機構會收取押金；而北京市老年人月平均養(yǎng)老金收入為3456元，這個收入水平顯然很難支撐入住養(yǎng)老院的費用。
對險企養(yǎng)老社區(qū)來說，這一需求與市場不匹配的狀況亦存在。險企打造的養(yǎng)老社區(qū)多定位高端，雖然保障相對全面、環(huán)境舒適，但門檻較高。如泰康的養(yǎng)老社區(qū)保費門檻在200萬元，少量門檻較低的險企如恒大人壽門檻也在50-100萬。還有更高者，如平安人壽近日發(fā)布的高端養(yǎng)老品牌“臻頤年”，及首個高端產(chǎn)品線將落地深圳的高端養(yǎng)老社區(qū)“頤年城”，對客戶保費或資產(chǎn)管理規(guī)模的門檻為1000萬元，目標客戶直指高凈值人群。
在21世紀經(jīng)濟報道記者與多位有養(yǎng)老需求的用戶溝通后發(fā)現(xiàn)，門檻高昂是限制不少用戶選擇險企養(yǎng)老社區(qū)的直接原因。
一位險企養(yǎng)老社區(qū)相關業(yè)務人士表示，險企布局養(yǎng)老社區(qū)本身針對的是中高凈值客戶，就目前而言，對于養(yǎng)老需求的迫切性、大多數(shù)普通消費者的消費能力、對機構養(yǎng)老的認可度，都將在短期內(nèi)限制險企養(yǎng)老社區(qū)的入住率。但就這一客群來說，近年我國新財富階層的快速增加，令險企越來越看好這一布局的未來前景。
上述人士看來，這并非保險機構養(yǎng)老本身“嫌貧愛富”，而是“9073”我國養(yǎng)老頂層設計下，占比3%機構養(yǎng)老本身就注定不會成為全社會養(yǎng)老的主流，中高凈值人群某種程度上與這個設計是吻合的。對于更普遍的居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老，保險機構更多應該發(fā)揮的是保障功能，和科技、醫(yī)療能力上的賦能，以提供不同視角的解決方案。
