天氣期貨非實物期貨，在國際商品市場已不是新鮮事物。隨著我國農(nóng)業(yè)、能源、旅游、零售等天氣敏感型行業(yè)逐步發(fā)展，國民經(jīng)濟運行中天氣避險需求也持續(xù)增長。中國證券報記者日前從鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）了解到，目前中國版天氣期貨正處于大力研發(fā)階段。

從期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的角度看，天氣期貨有望為多個行業(yè)“上保險”。從國際經(jīng)驗看，其對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)尤其起著重要作用。

滿足各業(yè)態(tài)需求

多年來，業(yè)界一直呼吁推出中國版天氣期貨。近日，鄭商所和國家氣象信息中心簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，國內(nèi)天氣期貨迎來第一只“靴子”落地。在此框架下，雙方將充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢，全面啟動天氣指數(shù)編制與應(yīng)用、天氣衍生品研發(fā)上市、“期貨+氣象”復(fù)合型人才培養(yǎng)等系列合作，為服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局貢獻更多智慧與力量。

該期貨品種可溯源至上世紀(jì)90年代美國期貨市場初次將氣溫轉(zhuǎn)變成可交易的商品。1999年，芝加哥商業(yè)交易所（CME）將天氣衍生品升級，在全球首先推出了交易所交易的天氣期貨和天氣期權(quán)。

當(dāng)時，有人預(yù)測稱，天氣的好壞不僅是個環(huán)境問題，也是一個主要的經(jīng)濟因素。在上世紀(jì)90年代的美國，屬于天氣敏感型行業(yè)的規(guī)模至少1萬億美元。

“海外天氣期貨發(fā)展初期，大多數(shù)用戶是能源公司。在暖冬里，消費者不會大規(guī)模增加能源采暖，能源公司將產(chǎn)生較大的儲能成本，往往賣出天氣期貨獲取收益，彌補未來天氣變暖帶來的儲能成本增加風(fēng)險。此后，農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)、餐飲業(yè)等領(lǐng)域也發(fā)現(xiàn)了天氣衍生品風(fēng)險管理的價值，也加入衍生品交易，提升天氣風(fēng)險管理能力。”新紀(jì)元期貨研究所所長王成強告訴中國證券報記者。

“我國幅員遼闊，自然條件復(fù)雜，極端天氣和氣象災(zāi)害有季節(jié)性特征，也有突發(fā)性，威脅人們正常的生產(chǎn)生活。我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展離不開風(fēng)險管理創(chuàng)新工具，而我國各業(yè)態(tài)需求基礎(chǔ)將決定國內(nèi)天氣期貨遠期發(fā)展前景。”王成強表示，天氣風(fēng)險管理是農(nóng)業(yè)、能源、電力、服裝生產(chǎn)、飲料及冷飲等眾多對天氣敏感型的第一、第二產(chǎn)業(yè)的需求，也將是滑雪場、旅游、交通運輸?shù)鹊谌a(chǎn)業(yè)的需求。

為農(nóng)業(yè)帶來避險價值

值得一提的是，在天氣敏感型行業(yè)中，業(yè)內(nèi)人士尤其看好天氣期貨為農(nóng)業(yè)帶來的避險價值。

“通過對天氣本身的數(shù)據(jù)進行交易，能夠幫助化解天氣市中農(nóng)產(chǎn)品價格的波動風(fēng)險。比如，當(dāng)前美國天氣預(yù)報降雨量偏少，對農(nóng)產(chǎn)品價格利多，在做多農(nóng)產(chǎn)品價格的同時，就可以通過做多降雨量來對沖天氣變化的風(fēng)險。”一德期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師孫超對中國證券報記者表示，農(nóng)產(chǎn)品價格看供給，而供給很大程度上又取決于天氣，因此天氣是農(nóng)產(chǎn)品價格最重要的影響因素。

天氣期貨和農(nóng)業(yè)相關(guān)保險在農(nóng)業(yè)避險作用上有何區(qū)別？

“天氣保險類產(chǎn)品是承保被保險人因天氣變化所致經(jīng)濟損失的特殊保險，承保形式和種類多樣，但費率偏高，個性需求差異也大，往往針對更大風(fēng)險、更低可能的天氣事件。而天氣期貨衍生品則可以標(biāo)準(zhǔn)化對沖中低風(fēng)險、高可能性的負面天氣事件，參與門檻低，也可以規(guī)避商業(yè)保險管理成本、道德風(fēng)險等問題。此外，天氣期貨衍生品工具，投機需求和避險需求相得益彰，將促進天氣保險類產(chǎn)品的發(fā)展。”王成強分析。

孫超表示，農(nóng)業(yè)相關(guān)的保險更多還是針對與價格相關(guān)的指標(biāo)，如價格險和收益險；而天氣能夠直接決定產(chǎn)量，可以作為現(xiàn)有險種的有益補充。

從資產(chǎn)配置角度而言，王成強認(rèn)為，我國天氣期貨的推出將豐富國內(nèi)衍生品序列，也將是國內(nèi)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展過程中的需求和產(chǎn)物。從微觀操作角度考慮，天氣期貨與上述行業(yè)經(jīng)濟活動有風(fēng)險對沖價值，也可能豐富資產(chǎn)配置標(biāo)的選擇，豐富金融市場對沖套利空間。