時(shí)隔18年，虹橋機(jī)場(chǎng)有望重回上海機(jī)場(chǎng)上市體系。6月9日晚，上海國(guó)際機(jī)場(chǎng)股份有限公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，正在籌劃以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方式購(gòu)買(mǎi)控股股東上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)持有的虹橋機(jī)場(chǎng)、浦東機(jī)場(chǎng)航空物流全部資產(chǎn)及浦東機(jī)場(chǎng)第四跑道相關(guān)資產(chǎn)，并擬非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。這意味著，上海地區(qū)的機(jī)場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)將全部納入上市公司體系。

據(jù)公告，上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)將成立上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)有限責(zé)任公司，作為虹橋機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體，承接主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)業(yè)務(wù)；成立上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)物流發(fā)展有限公司作為航空物流業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體，承接上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)站有限公司51%股權(quán)。未來(lái)該兩家新公司的100%股權(quán)都將注入上市公司。

虹橋機(jī)場(chǎng)原是上海機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)，2003年為置入更有航空樞紐地位的浦東機(jī)場(chǎng)，上海機(jī)場(chǎng)進(jìn)行了資產(chǎn)置換。當(dāng)年12月31日，上海機(jī)場(chǎng)與集團(tuán)簽訂《資產(chǎn)置換協(xié)議》，上海機(jī)場(chǎng)以擁有的虹橋機(jī)場(chǎng)以候機(jī)樓為主的航空地面保障服務(wù)業(yè)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營(yíng)和配套業(yè)務(wù)資產(chǎn)與負(fù)債，與集團(tuán)擁有的浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)以飛行區(qū)為主的航空地面保障服務(wù)及其配套服務(wù)的業(yè)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營(yíng)和配套業(yè)務(wù)資產(chǎn)與負(fù)債，以及上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)航空油料有限責(zé)任公司40%的權(quán)益進(jìn)行置換。

置換后，上海機(jī)場(chǎng)絕大部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)從虹橋機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)移到浦東機(jī)場(chǎng)，同時(shí)擁有浦東機(jī)場(chǎng)的候機(jī)樓一期跑道等資產(chǎn)，業(yè)務(wù)集中于浦東機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)管理與地面保障。

不過(guò)由此也產(chǎn)生了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。上海機(jī)場(chǎng)稱，目前可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)為雙方可能競(jìng)爭(zhēng)某一航線在虹橋機(jī)場(chǎng)或者浦東機(jī)場(chǎng)起降。但是，根據(jù)目前管理體制，上市公司、集團(tuán)和航空公司均不能自主確定航線在虹橋機(jī)場(chǎng)或者浦東機(jī)場(chǎng)起降，民航局對(duì)航線安排具有決定權(quán)，因此該等競(jìng)爭(zhēng)并非通常意義上的、市場(chǎng)化的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而是目前民航局統(tǒng)一計(jì)劃管理下的形式上的、非市場(chǎng)化的、被動(dòng)的、間接的、較為緩和的競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)曾于2004年1月承諾，將繼續(xù)努力推進(jìn)核心資產(chǎn)上市工作，在相關(guān)土地合理利用方案獲得政府部門(mén)認(rèn)可的條件下，積極履行承諾，實(shí)現(xiàn)通過(guò)一個(gè)上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)、解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的目標(biāo)。

國(guó)信證券交運(yùn)行業(yè)分析師曾凡喆告訴記者，此次注入虹橋機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)后，上述同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題將得到解決。同時(shí)，注入虹橋機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)，上市公司業(yè)績(jī)短期能有所回血。曾凡喆認(rèn)為，此次交易前景將取決于對(duì)價(jià)，對(duì)價(jià)不合理股價(jià)將承壓。曾凡喆稱，虹橋機(jī)場(chǎng)的定位是國(guó)內(nèi)樞紐，目前已沒(méi)有擴(kuò)建空間，屬于沒(méi)有增量的資產(chǎn)，收購(gòu)進(jìn)來(lái)實(shí)際上壓縮了遠(yuǎn)期的發(fā)展彈性。

值得注意的是，此次資產(chǎn)注入后，上海機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，而免稅業(yè)務(wù)將被攤薄。2021年年初，上海機(jī)場(chǎng)調(diào)整了免稅店項(xiàng)目的保底與銷售分成，上海機(jī)場(chǎng)的免稅收入不再與免稅銷售額掛鉤，僅與國(guó)際客流量掛鉤。2018年舊免稅合同系保底與銷售分成二者取高模式，新免稅合同則變更為當(dāng)國(guó)際客流≤2019年流量的80%時(shí)、取銷售分成；當(dāng)國(guó)際客流>2019年80%時(shí)，取保底。

免稅店租金曾為上海機(jī)場(chǎng)的重要收入來(lái)源，2017至2019年日上上海支付的免稅店租金分別為25.55億元、36.81億元和52.10億元，占上海機(jī)場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入比重分別為23.30%、39.53%和47.60%。而2020年免稅店租金收入僅11.56億元，較疫情前有大幅下滑。

對(duì)此，上海機(jī)場(chǎng)董事長(zhǎng)莘澍鈞在2020年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，受到海南的離島免稅、市內(nèi)的免稅店以及跨境電商，還有進(jìn)口關(guān)稅持續(xù)下降等多重因素的影響，機(jī)場(chǎng)口岸免稅消費(fèi)的購(gòu)買(mǎi)力已經(jīng)發(fā)生了變化，浦東機(jī)場(chǎng)此前免稅紅利難以為繼。

免稅店項(xiàng)目保底收入取消后，上海機(jī)場(chǎng)股價(jià)隨即大跌，由81.42元下跌至最低43.95元，幾近“腰斬”。

同時(shí)，上海機(jī)場(chǎng)其他業(yè)務(wù)也受新冠肺炎疫情沖擊明顯，以致業(yè)績(jī)首現(xiàn)虧損。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年上海機(jī)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.03億元，同比減少60.68%；凈虧損12.67億元。2021年一季度上海機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)航線主要業(yè)務(wù)量繼續(xù)下降，加之免稅業(yè)務(wù)大幅讓利，營(yíng)業(yè)收入同比減少47.05%至8.66億元，經(jīng)營(yíng)持續(xù)凈虧損至4.36億元。

上海機(jī)場(chǎng)公告，由于目前交易僅達(dá)成初步意向，事項(xiàng)存在重大不確定性，公司股票將自6月10日起停牌，停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。