第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)出爐后，社會(huì)各界對(duì)養(yǎng)老問(wèn)題的討論更加熱烈。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在我國(guó)養(yǎng)老三支柱發(fā)展不平衡的背景下，要提高養(yǎng)老金替代率，發(fā)展以商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為主的個(gè)人養(yǎng)老金必要且緊迫。

經(jīng)研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，以養(yǎng)老金替代率達(dá)到60%-90%的目標(biāo)反推，我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別。但是，要將養(yǎng)老需求轉(zhuǎn)化為實(shí)在的養(yǎng)老金，尚需要多方面發(fā)力，其中，加大稅收優(yōu)惠力度、建立養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制的呼聲一直較高。

缺口意味著市場(chǎng)

在我國(guó)養(yǎng)老三支柱中，第一支柱即基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二支柱為企業(yè)年金和職業(yè)年金，第三支柱為商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為主的個(gè)人養(yǎng)老金。目前，我國(guó)養(yǎng)老三支柱的發(fā)展極不平衡。

人力資源和社會(huì)保障部近日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)約為9.99億人，“廣覆蓋”特征明顯，主要是?；荆瑫r(shí)也是目前我國(guó)居民養(yǎng)老最重要的支柱。在第二支柱方面，截至2020年年底有10.5萬(wàn)戶企業(yè)建立企業(yè)年金，參加職工2718萬(wàn)人，企業(yè)年金積累基金約2.25萬(wàn)億元。多位業(yè)內(nèi)人士提到，近年我國(guó)企業(yè)年金覆蓋面較窄且發(fā)展遲緩。而商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展還處在起步階段，目前其“支柱”作用尚未體現(xiàn)。

隨著我國(guó)老齡化程度的加深，養(yǎng)老金缺口壓力正在加大。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)去年發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金第三支柱報(bào)告》預(yù)計(jì)，未來(lái)5年-10 年時(shí)間中國(guó)約有8萬(wàn)億元-10萬(wàn)億元的養(yǎng)老金缺口，且缺口將隨時(shí)間推移進(jìn)一步擴(kuò)大，將給未來(lái)養(yǎng)老保障帶來(lái)較大壓力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，我國(guó)基本養(yǎng)老金替代率逐步下降，全國(guó)平均已不足50%，今后可能還會(huì)下降。養(yǎng)老金替代率是指勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率。在此背景下，大力推動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為主的個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)的發(fā)展非常必要。

我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)未來(lái)有多大的市場(chǎng)前景？相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了測(cè)算。方正證券認(rèn)為，在樂(lè)觀/中性/悲觀情況下，到2030年，預(yù)計(jì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的原保費(fèi)分別將達(dá)到1.46萬(wàn)億元/0.34萬(wàn)億元/0.14萬(wàn)億元。中信建投則以目標(biāo)替代率進(jìn)行測(cè)算，其表示，假設(shè)目標(biāo)養(yǎng)老金替代率為60%-90%，完美情況下，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的規(guī)模約為20.6萬(wàn)億元至33.5萬(wàn)億元，其中，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模約為8233億元至60283億元。

據(jù)人保壽險(xiǎn)黨委委員、副總裁王文介紹，截至2019年底，我國(guó)居民的金融資產(chǎn)總量為160萬(wàn)億元，其中近100萬(wàn)億元是銀行存款和理財(cái)資金，絕大多數(shù)是一年期以內(nèi)的短期產(chǎn)品。發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，可以將這100萬(wàn)億元的短期儲(chǔ)蓄類金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成為長(zhǎng)期穩(wěn)定、相對(duì)安全又有一定收益的養(yǎng)老資金。

賬戶制預(yù)期強(qiáng)烈

目前，我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展為何比較慢？要將理論上的市場(chǎng)空間轉(zhuǎn)化為實(shí)際的養(yǎng)老金，需要從哪些方面發(fā)力？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，稅收優(yōu)惠、賬戶制管理將是促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的利器，業(yè)界也有很高的期待。

社科院社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究員房連泉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，稅收優(yōu)惠激勵(lì)不足、部門(mén)政策分割、管理體制復(fù)雜等原因，制約了個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展。不過(guò)，這一現(xiàn)狀有望逐漸打破。從稅收優(yōu)惠看，2018年開(kāi)始試點(diǎn)的稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)僅覆蓋了上海市、福建省（含廈門(mén)市）和蘇州工業(yè)園區(qū)3個(gè)地區(qū)，今年6月1日開(kāi)始試點(diǎn)的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋了浙江省和重慶市兩個(gè)地區(qū)，但該試點(diǎn)并未接入稅收優(yōu)惠政策。“稅收政策是撬動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度的‘杠桿’，是決定第三支柱發(fā)展前途的關(guān)鍵。”房連泉表示。他建議，實(shí)行“雙向稅優(yōu)”政策，在實(shí)行“延稅型”的 EET（退休領(lǐng)取時(shí)納稅）的同時(shí)，設(shè)立“免稅型”的TEE（投資和領(lǐng)取時(shí)免稅）賬戶，也就是對(duì)賬戶實(shí)行稅后繳費(fèi)，但在退休領(lǐng)取時(shí)實(shí)行全免的政策，對(duì)投資收益和繳費(fèi)均免征個(gè)稅。同時(shí)，建議大幅提高稅延額度，增強(qiáng)個(gè)人參保積極性。

普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也指出，從全球范圍來(lái)看，稅收優(yōu)惠措施是大力發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)非常重要的政策保障。目前中國(guó)老百姓的養(yǎng)老金融需求和認(rèn)知在不斷上升，但供給端的創(chuàng)新和突破還不夠，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)所需的基礎(chǔ)設(shè)施以及配套服務(wù)不夠完善，包括稅收優(yōu)惠等相配套的政策和機(jī)制還未完全同步，這也是當(dāng)前養(yǎng)老金融領(lǐng)域雷聲大雨點(diǎn)小的主要原因。

同時(shí)，業(yè)界對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制的預(yù)期十分強(qiáng)烈。根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于落實(shí)《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)工作分工的意見(jiàn)，今年，人社部、財(cái)政部和銀保監(jiān)會(huì)將牽頭出臺(tái)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的相關(guān)政策，且持續(xù)推進(jìn)。多位業(yè)內(nèi)人士表示，該政策將明確個(gè)人養(yǎng)老金的頂層設(shè)計(jì)，賬戶制管理或?qū)⒄嬲涞?。所謂賬戶制，即個(gè)人擁有養(yǎng)老賬戶，該賬戶后臺(tái)與稅務(wù)部門(mén)對(duì)接，個(gè)人的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金等都通過(guò)該賬戶進(jìn)行交易，但在達(dá)到法定退休年齡之前，賬戶資產(chǎn)不得變現(xiàn)領(lǐng)取。“目前的當(dāng)務(wù)之急是將個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募型養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行整合，賦予二者同等待遇的稅優(yōu)政策扶持，形成全國(guó)統(tǒng)一的操作平臺(tái)。”房連泉指出。

王文表示，賬戶制、透明化的管理有利于培育和提升保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理能力。賬戶式管理，投保人可以根據(jù)其不同年齡階段的生活需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好在不同風(fēng)格的投資組合間進(jìn)行選擇和轉(zhuǎn)換，也對(duì)推出相應(yīng)產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司、基金公司等提出更高要求，必須提升投資管理能力以及跨周期的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置能力。