【什么信號？頂流基金扎堆調(diào)研這只醫(yī)美龍頭 最火賽道卻遭暴擊 艱難時刻來了？】華南地區(qū)的兩家頂流公募的基金經(jīng)理認(rèn)為，醫(yī)美賽道尤其是玻尿酸的壁壘不高，當(dāng)前醫(yī)美股定價偏貴，新賽道賺錢太容易或引致市場參與者蜂擁而入，玻尿酸產(chǎn)品的供給正在持續(xù)擴(kuò)張當(dāng)中。
在醫(yī)美產(chǎn)品供給持續(xù)擴(kuò)張中，高高在上的醫(yī)美股是否還值得投資？
伴隨今年醫(yī)藥行業(yè)的大年行情，兼具消費(fèi)屬性的醫(yī)美股也成就了一批基金產(chǎn)品的高收益。券商中國記者注意到，有堪稱十八線的基金產(chǎn)品因押寶醫(yī)美股，令基金收益率6個月內(nèi)達(dá)了54%。這一現(xiàn)象進(jìn)一步激發(fā)了基金調(diào)研醫(yī)美賽道的興趣。6月5日，醫(yī)美龍頭華熙生物披露基金調(diào)研信息，在數(shù)十家調(diào)研機(jī)構(gòu)中還包括了三家網(wǎng)紅基金公司——睿遠(yuǎn)基金、高毅資產(chǎn)、但斌所在的東方港灣。
調(diào)研意味著買入？顯然不是，基金調(diào)研與基金買入的傳統(tǒng)印象不同，許多基金經(jīng)理在賣出之前，亦會進(jìn)行調(diào)研，以確保沒有賣錯。華南地區(qū)的兩家頂流公募的基金經(jīng)理認(rèn)為，醫(yī)美賽道尤其是玻尿酸的壁壘不高，當(dāng)前醫(yī)美股定價偏貴，新賽道賺錢太容易或引致市場參與者蜂擁而入，玻尿酸產(chǎn)品的供給正在持續(xù)擴(kuò)張當(dāng)中。供給的快慢決定了醫(yī)美股走完整個周期的時間長短：玻尿酸的供給放出得很快，參與者也開始多了起來，它的股價周期就會走得很快。
不過，面臨兩大醫(yī)美股的減持公告，市場選擇用腳投票。6月7日，醫(yī)美板塊整體淪陷，新華錦、拉芳家化、哈三聯(lián)、朗姿股份、奧園美谷等跌停，蘇寧環(huán)球、特一藥業(yè)等跌逾6%，麥迪科技、金發(fā)拉比、悅心健康、華熙生物、宜華健康、昊海生科等跌逾5%。
網(wǎng)紅基金集體調(diào)研醫(yī)美龍頭
在醫(yī)美股高高在上后，一批公私募基金經(jīng)理扎堆調(diào)研，究竟是為了賣而調(diào)研，抑或為買入或繼續(xù)持倉而進(jìn)行的調(diào)研，備受市場關(guān)注。
6月5日，醫(yī)美龍頭華熙生物披露基金調(diào)研信息，在數(shù)十家調(diào)研機(jī)構(gòu)中還包括了三家網(wǎng)紅基金公司——睿遠(yuǎn)基金、高毅資產(chǎn)、但斌所在的東方港灣。伴隨今年醫(yī)藥行業(yè)的大年行情，兼具消費(fèi)屬性的醫(yī)美股成就了一批基金產(chǎn)品的高收益。區(qū)別于2020年A股市場各賽道遍地開花，白酒、新能源等主題基金甚至碾壓醫(yī)藥行業(yè)基金的表現(xiàn)，在今年主要的核心資產(chǎn)稍稍降溫后，醫(yī)藥行業(yè)在今年堪稱一枝獨(dú)秀，醫(yī)藥股成為許多基金做高收益的關(guān)鍵。其中，醫(yī)美作為醫(yī)藥賽道的細(xì)分行業(yè)，成為許多基金布局的主要對象。
華熙生物、愛美客、朗姿股份、貝泰妮等醫(yī)美公司，極為受益于今年A股資金對醫(yī)美賽道的籌碼需求。在今年3月底上市后，貝泰妮就憑借其與醫(yī)院渠道的特殊關(guān)系、醫(yī)生群體的背書，上市后借助醫(yī)美身份獲得接近翻倍的股價漲幅。這家起源于云南滇虹藥業(yè)的“藥妝”類化妝品公司，似乎發(fā)現(xiàn)醫(yī)美概念較之化妝品概念，更能吸引機(jī)構(gòu)資金關(guān)注。
而在口腔連鎖龍頭通策醫(yī)療獲得千億市值后，對標(biāo)通策醫(yī)療，也使得醫(yī)美整形領(lǐng)域的明星公司——朗姿股份獲得關(guān)鍵的邏輯支撐，短短5個月內(nèi)，該上市公司的股價漲幅已達(dá)到1.4倍。
在這種背景下，作為醫(yī)美行業(yè)上游最為關(guān)鍵的原材料供應(yīng)商，玻尿酸龍頭華熙生物加速走入了基金經(jīng)理的股票池。根據(jù)上市公司和基金公司披露的一季度末持倉信息，高毅資產(chǎn)的基金經(jīng)理馮柳在今年一季度買入了華熙生物；而此前曾因短期業(yè)績虧損被群嘲的基金經(jīng)理夢圓，憑借女性基金經(jīng)理在玻尿酸領(lǐng)域的敏感度，重倉另一玻尿酸龍頭愛美客，夢圓所管理的基金在之后也出現(xiàn)了報復(fù)性的凈值反攻。
幫了部分十八線基金公司大忙
許多基金經(jīng)理要感謝醫(yī)美股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，醫(yī)美股在今年的A股市場中，因為這些個股幫了部分十八線基金公司的大忙！
全公司總規(guī)模只有33億的金信基金公司，堪稱公募基金領(lǐng)域的十八線基金公司，如此規(guī)模意味該公司的品牌關(guān)注度將淹沒于基金行業(yè)的激烈競爭，但醫(yī)美股讓這家十八線公募基金火了一把。
6月5日披露的基金業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，金信基金公司旗下的金信民長混合型基金在全市場主動權(quán)益類基金排名中位列第七名，該基金最近6個月內(nèi)的收益率高達(dá)54%。
這只僅有5000萬規(guī)模的金信民長混合型基金，是如何做到如此之高的業(yè)績？券商中國記者發(fā)現(xiàn)，該基金的核心秘籍就在于集中持倉醫(yī)美股。若將口腔視為醫(yī)美整形的一個細(xì)分，則金信民長混合型基金在今年第一季度末的十大重倉股中就包括了華熙生物、通策醫(yī)療、愛美客3只醫(yī)美股，不考慮十大股票之外的持倉品種，僅此3只的倉位就達(dá)到17%。
金信民長混合型基金的基金經(jīng)理孫磊此前就表達(dá)了他對醫(yī)美板塊的賽道的重視。孫磊看好醫(yī)美股主要有三大邏輯：
首先是規(guī)模大增速快，低滲透率，我國的醫(yī)美市場規(guī)模2019年是1500億元，2014年至2019年復(fù)合增速接近25%，到2023年有望達(dá)到3000億元的規(guī)模，而滲透率仍處于較低水平，我們僅達(dá)到日本的1/2，韓國的1/6；
其次，中國目前仍處于一個國產(chǎn)替代的進(jìn)程中，醫(yī)美在國外并不是新鮮事物，國內(nèi)市場的中高端領(lǐng)域仍然被國外產(chǎn)品占據(jù)，拜訪高端醫(yī)美機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)國產(chǎn)品牌的占有率非常低；
再次，中國的上市公司已經(jīng)做好了布局，特別是抓住了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)微笑曲線的兩端，依靠越來越好的產(chǎn)品，精準(zhǔn)的服務(wù)和營銷，以及對消費(fèi)者的深刻理解，準(zhǔn)備打一場翻身仗。
供給快慢決定醫(yī)美股周期長短
醫(yī)美賽道雖好，但個股的定價也頗有爭議，好賽道是否有好公司，好公司是否能變成好股票？
不過，券商中國記者注意到，此次參與調(diào)研玻尿酸龍頭股的東方港灣公司，或大概率已重倉醫(yī)美股。券商中國記者注意到，該私募基金的創(chuàng)始人、基金經(jīng)理但斌自今年1月開始至今，先后至少7次在社交媒體上“安利”醫(yī)美股，尤其是華熙生物。
在今年1月底，這位重倉茅臺的私募基金經(jīng)理就表示，醫(yī)美股是有20年潛力的長期賽道，但是太貴也要考慮市場風(fēng)險。在今年4月份，但斌公開提到：“你說醫(yī)美行業(yè)，我們是比較看好。因為它剛剛開始，隨著中國富裕的程度，女性愛美，其實它的需求還是很大。但相關(guān)公司可能估值也比較貴，這是一個考驗，只能靠公司成長。但這個賽道是20年、30年的賽道，但最終誰能跑出來，其實競爭也很激烈。”
然而，醫(yī)美股，尤其是玻尿酸行業(yè)本身在公募基金經(jīng)理看來，也依然存在各種問題。
許多公募基金認(rèn)可醫(yī)美賽道的價值，尤其是偏消費(fèi)的屬性，但強(qiáng)調(diào)該賽道短期上可能面臨產(chǎn)能擴(kuò)張后的問題。即，醫(yī)美賽道的股價表現(xiàn)，取決于產(chǎn)能供應(yīng)的快與慢——若供給過快，可能存在投資風(fēng)險。
“就目前的醫(yī)美股而言，更為樂觀的人對給出更高的定價，但我們認(rèn)為貴了。” 鵬華醫(yī)藥科技基金經(jīng)理金笑非直言，醫(yī)美的長期需求是沒有問題，因為許多品種也是醫(yī)藥與消費(fèi)屬性的結(jié)合，核心問題在于，在賽道火熱后，玻尿酸產(chǎn)品的供給正在持續(xù)擴(kuò)張當(dāng)中，它的優(yōu)質(zhì)供給的快慢決定了股價走完整個周期的時間長短——優(yōu)質(zhì)供給的快慢取決于它的品類。好品類的產(chǎn)品如果量少，供給就慢，但像玻尿酸的供給放出得很快，參與者也開始多了起來，它的股價周期就會走得很快。
南方基金的一位基金經(jīng)理接受券商中國記者采訪時也認(rèn)為，醫(yī)美賽道炙手可熱，但新賽道賺錢太容易并非好事，當(dāng)一個新的行業(yè)變得有利可圖時，可能會吸引更多的參與者蜂擁而入，行業(yè)的集中度就會變差。而且玻尿酸原材料行業(yè)的門檻不高，太容易賺錢后，參與者比較容易切入進(jìn)來，供給放大后，可能會存在一些問題。
（文章來源：券商中國）
