首批金融控股公司來(lái)了！

近日央行發(fā)布公告稱，根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》等規(guī)定，央行受理了中國(guó)光大集團(tuán)股份公司和中國(guó)中信有限公司關(guān)于設(shè)立金融控股公司的行政許可申請(qǐng)。

這是自去年9月《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（下稱《金控辦法》）落地實(shí)施以來(lái)，首批申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司獲得受理的公司。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中信集團(tuán)和光大集團(tuán)申請(qǐng)獲得受理在意料之中，兩者在2002年就曾獲國(guó)務(wù)院首批試點(diǎn)綜合金融控股集團(tuán)的批準(zhǔn)，作為央企金控的代表，其具有全金融牌照、業(yè)務(wù)綜合程度高等多方面優(yōu)勢(shì)。

中信證券(600030,股吧)研究所副所長(zhǎng)明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，兩家公司的申請(qǐng)被受理，預(yù)示著金融控股公司牌照的申請(qǐng)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。未來(lái)，金控牌照的申請(qǐng)與受理預(yù)計(jì)將加速，而且中信集團(tuán)和光大集團(tuán)成立金融控股的路徑，也可以為后面的申請(qǐng)者提供借鑒。

光大銀行(601818,股吧)金融市場(chǎng)部分析師周茂華也對(duì)記者稱，兩家公司申請(qǐng)獲批一定程度上具有范例和標(biāo)桿意義；同時(shí)，國(guó)內(nèi)金控新監(jiān)管政策落地，也意味著開啟全新金控發(fā)展時(shí)代。

金控公司設(shè)立步入實(shí)質(zhì)性階段

所謂金融控股公司，是指依法設(shè)立，對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類型金融機(jī)構(gòu)擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，自身僅開展股權(quán)投資管理、不直接從事商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。

2020年9月13日，國(guó)務(wù)院曾發(fā)布《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》（下稱《準(zhǔn)入決定》），授權(quán)央行對(duì)金融控股公司開展市場(chǎng)準(zhǔn)入管理并組織實(shí)施監(jiān)管。

同日，央行重磅發(fā)布《金控辦法》，細(xì)化了《準(zhǔn)入決定》中金融控股公司準(zhǔn)入的條件和程序，進(jìn)一步明確了監(jiān)管范圍和監(jiān)管主體，并且對(duì)股東資質(zhì)條件、資金來(lái)源和運(yùn)用、資本充足性要求、股權(quán)結(jié)構(gòu)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出了監(jiān)管要求。

根據(jù)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，對(duì)于已具備設(shè)立情形且擬申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司的，應(yīng)當(dāng)在《金控辦法》實(shí)施之日起12個(gè)月內(nèi)，向人民銀行提出申請(qǐng)。

“目前這兩家機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)、央行受理，這是《金控辦法》實(shí)施之后的規(guī)定動(dòng)作，表明金融控股公司設(shè)立進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的階段。接下來(lái)，會(huì)有更多的金融控股公司被受理并且成立。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中信集團(tuán)和光大集團(tuán)是央企綜合金融控股集團(tuán)的主要代表，具有全金融牌照，業(yè)務(wù)綜合程度高，市場(chǎng)地位高。而央企金控是我國(guó)最早出現(xiàn)的金融控股公司形式，主要依靠央企充足的資本、較高的地位等優(yōu)勢(shì)，較早獲取各類金融牌照，控股金融企業(yè)，掌握核心金融資源。

周茂華分析稱，中信和光大兩家公司成立時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模體量大、“牌照齊全”、經(jīng)營(yíng)較為規(guī)范，監(jiān)管部門受理其設(shè)立金融控股公司的申請(qǐng)，有望塑造很好的范例。

“未來(lái)，首批金控公司成立后，預(yù)計(jì)從兩方面產(chǎn)生影響：一是為國(guó)內(nèi)相關(guān)公司‘申請(qǐng)人’提供重要的參照；二是國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門有關(guān)金控準(zhǔn)入監(jiān)管制度方面也在通過(guò)實(shí)踐不斷完善，不斷提升監(jiān)管效率。”周茂華說(shuō)道。

兩家公司路徑或有不同

雖然申請(qǐng)均獲得受理，但根據(jù)公告來(lái)看，兩家公司設(shè)立金融控股公司的模式或有不同。

具體而言，中國(guó)中信有限公司設(shè)立的金融控股公司是由中國(guó)中信有限公司100%持股；中國(guó)光大集團(tuán)股份公司設(shè)立的金融控股公司則由中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股63.16%、財(cái)政部持股33.43%。

金融監(jiān)管研究院院長(zhǎng)孫海波分析，從公告判斷，光大集團(tuán)很可能是整個(gè)集團(tuán)轉(zhuǎn)為金控，因?yàn)楣獯蠹瘓F(tuán)非金融板塊不多，適合集團(tuán)變?yōu)榻鹂氐哪Ｊ健?/p>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前光大集團(tuán)旗下有光大銀行、光大證券(601788,股吧)、光大興隴信托、光大實(shí)業(yè)、光大永明人壽保險(xiǎn)等多家子公司，且光大集團(tuán)股東持股情況為，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股63.16%，財(cái)政部持股33.43%，與其申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的金融控股公司股東情況一致。

相比之下，“中信集團(tuán)則因非金融板塊占比高，沒辦法把整個(gè)集團(tuán)變?yōu)榻鹂亍?rdquo;孫海波說(shuō)道。

因此，中信集團(tuán)通過(guò)設(shè)立子公司（中國(guó)中信金融控股有限公司）的模式成立金控，設(shè)立申請(qǐng)由中國(guó)中信有限公司提出，該公司由中國(guó)中信股份有限公司100%持有，后者為上市公司。

“此次中信集團(tuán)采取設(shè)立金控子公司方式，主要是為滿足監(jiān)管準(zhǔn)入要求，對(duì)其內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行理順，剝離部分實(shí)業(yè)類資產(chǎn)并將各金融類資產(chǎn)進(jìn)行整合的結(jié)果。”周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱。

對(duì)于這兩種模式，中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐分別將其概括為“大金控”模式與“小金控”模式。所謂“大金控”模式，即將全部業(yè)務(wù)納入金控公司主體的模式。該模式除融資、財(cái)富管理業(yè)務(wù)外，還將支付、征信等泛金融業(yè)務(wù)也予以納入，可能是面臨最嚴(yán)格條件下的監(jiān)管要求。

至于“小金控”模式，即將金融業(yè)務(wù)與原生業(yè)務(wù)（如科技業(yè)務(wù)）剝離，并將金融業(yè)務(wù)納入新設(shè)立金控公司主體的模式。肖斐斐稱，“小金控”模式通過(guò)將金融業(yè)務(wù)與原有產(chǎn)業(yè)或科技業(yè)務(wù)相隔離，在不影響原生業(yè)務(wù)開展的同時(shí)，亦有助于保持業(yè)務(wù)的靈活性與創(chuàng)新性。

相關(guān)配套細(xì)節(jié)尚待明確

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩家公司申請(qǐng)獲得受理僅僅是開始，下一階段預(yù)計(jì)相關(guān)配套細(xì)則會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。

明明對(duì)記者稱，金控公司獲批成立以及后續(xù)被納入監(jiān)管，有助于統(tǒng)一管理標(biāo)準(zhǔn)、減少監(jiān)管套利，預(yù)計(jì)監(jiān)管還會(huì)在關(guān)聯(lián)交易、資本充足率監(jiān)管等方面出臺(tái)相應(yīng)細(xì)則，杜絕任何形式上的利益輸送，從而防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)具有重大意義。

董希淼也表示，目前央行受理上述兩家設(shè)立金融控股公司申請(qǐng)，但尚未批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)后續(xù)關(guān)于資本管理、關(guān)聯(lián)交易等重要的辦法會(huì)加快出臺(tái)。

肖斐斐也提到，《金控辦法》中，有6項(xiàng)“另行制定”，最為核心的是涉及金控公司并表監(jiān)管的相關(guān)內(nèi)容，包括并表范圍內(nèi)的資本、杠桿率、資產(chǎn)負(fù)債率監(jiān)管要求等，后續(xù)明確要求或成為金控監(jiān)管松緊的關(guān)鍵要素。

比如，《金控辦法》要求，金融控股公司、所控股金融機(jī)構(gòu)以及集團(tuán)整體的資本應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)水平相適應(yīng)，資本充足水平應(yīng)當(dāng)以并表管理為基礎(chǔ)計(jì)算，持續(xù)符合中國(guó)人民銀行和國(guó)務(wù)院銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。具體辦法由中國(guó)人民銀行另行制定。

央行副行長(zhǎng)潘功勝2020年9月提到，下一步會(huì)完善制度框架，對(duì)金控公司的監(jiān)管需要更具體的、更細(xì)的操作規(guī)則，比如并表管理、資本管理、關(guān)聯(lián)交易管理的規(guī)則等。

在董希淼看來(lái)，對(duì)于金控公司而言，對(duì)于并表基礎(chǔ)上管理風(fēng)險(xiǎn)集中度與大額風(fēng)險(xiǎn)暴露，應(yīng)當(dāng)建立管理政策和內(nèi)控制度，實(shí)時(shí)監(jiān)控大額風(fēng)險(xiǎn)暴露，建立預(yù)警報(bào)告制度，以及與風(fēng)險(xiǎn)限額相匹配的風(fēng)險(xiǎn)分散措施等。

另外，今年兩會(huì)期間，十三屆全國(guó)人大代表、中國(guó)人民銀行廣州分行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局廣東省分局局長(zhǎng)白鶴祥還提出盡快制定《金融控股公司法》的建議。

白鶴祥認(rèn)為，《金控辦法》屬于人民銀行制定的部門規(guī)章，立法層級(jí)較低，在與其他部門規(guī)章相沖突時(shí)難以成為金融控股公司落實(shí)實(shí)質(zhì)有效控制和相關(guān)整改要求的法律依據(jù)。同時(shí)，由金融機(jī)構(gòu)跨業(yè)投資控股形成的金融集團(tuán)尚未納入《金控辦法》監(jiān)管范圍，存在立法空白。上述《金控辦法》存在的問題，短期而言將影響《金控辦法》的落地落實(shí)，長(zhǎng)期而言不利于我國(guó)金控行業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展。因此，制定《金融控股公司法》勢(shì)在必行。