【一大信號(hào)徹底引爆！外資狂買(mǎi)217億創(chuàng)歷史 市場(chǎng)瘋狂加杠桿！牛市旗手狂漲】2021年5月25日，離519并沒(méi)有太久，A股市場(chǎng)終于爆發(fā)了。上證指數(shù)收漲2.4%，創(chuàng)逾7個(gè)月最大單日升幅；創(chuàng)業(yè)板指漲2.79%。“牛市旗手”券商股引領(lǐng)大金融爆發(fā)，白酒牽頭大消費(fèi)走強(qiáng)。兩市成交額時(shí)隔3個(gè)月再破萬(wàn)億。（券商中國(guó)）

2007年的時(shí)候，一位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出過(guò)一個(gè)理論，叫資產(chǎn)重估。套用在今天這個(gè)市場(chǎng)，似乎也并不違和。

2021年5月25日，離519并沒(méi)有太久，A股市場(chǎng)終于爆發(fā)了。上證指數(shù)收漲2.4%，創(chuàng)逾7個(gè)月最大單日升幅；創(chuàng)業(yè)板指漲2.79%。“牛市旗手”券商股引領(lǐng)大金融爆發(fā)，白酒牽頭大消費(fèi)走強(qiáng)。兩市成交額時(shí)隔3個(gè)月再破萬(wàn)億。

最值得注意的是，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天大幅凈買(mǎi)入217.23億元，超越2019年11月26日創(chuàng)造的214.3億元，刷新歷史新高。這背后是人民幣大升值，今天離岸人民幣兌美元漲一度突破6.396，為2018年6月以來(lái)新高。

另一方面，二級(jí)市場(chǎng)的杠桿水平亦快速拉高。據(jù)數(shù)據(jù)，截至4月20日，融資規(guī)模為1.5025萬(wàn)億元，而這一數(shù)據(jù)到5月24日已經(jīng)接近1.5450萬(wàn)億元。在短短14個(gè)交易日中，這一數(shù)據(jù)暴漲超400億元。

綜合種種因素來(lái)看，這其中有一種資產(chǎn)重估的意味。那么，這樣的市場(chǎng)是否具備持續(xù)性呢？

什么在漲？

關(guān)于今天大漲的事實(shí)，無(wú)需太多闡述，指數(shù)和板塊皆釋放出了激情。首先來(lái)談?wù)劷Y(jié)構(gòu)。

從上漲的板塊來(lái)看，首推券商這一被譽(yù)為“牛市旗手”的板塊，該板塊今天的確起到了引領(lǐng)市場(chǎng)的作用。證券ETF的漲幅都超過(guò)了4%。關(guān)于券商股上漲有幾個(gè)說(shuō)法：一是券商股已經(jīng)跌了許久，估水平較低，基金配置少；二是關(guān)于引入T+0交易機(jī)制的傳聞不斷；三是近期又有關(guān)于調(diào)整印花稅的說(shuō)法。其實(shí)，無(wú)論傳聞?dòng)卸嗌伲F律只有一條，那就是便宜。

其次是大金融。大金融和券商股有一個(gè)共性，那就是便宜，都調(diào)整了許久。比如保險(xiǎn)股，最近小半年幾乎一直在調(diào)整。銀行股經(jīng)歷去年末一波反彈之后，亦持續(xù)走低。而這些股票的估值水平并不差。

第三就是白酒。這是一個(gè)不得不說(shuō)的板塊，因?yàn)樗麑?duì)應(yīng)著外資的動(dòng)向。外資向來(lái)喜歡消費(fèi)，而白酒又是消費(fèi)板塊里商業(yè)模式最討喜的板塊。其實(shí)，近期二三線的白酒股已經(jīng)漲了不少，有的已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。但有一只股票在今天之前并沒(méi)有動(dòng)，那就是貴州茅臺(tái)。今天，該股大漲6%，成交突破146億，為上證指數(shù)貢獻(xiàn)了近15%的漲幅。

隔夜，仁懷市政府發(fā)布《綱要》，公布了2035年的遠(yuǎn)景目標(biāo)：推動(dòng)茅臺(tái)“兩個(gè)10萬(wàn)噸”目標(biāo)早日實(shí)現(xiàn)。政府發(fā)話將傾力支持茅臺(tái)集團(tuán)及其子公司技改擴(kuò)能，助力其成為全省首家“世界500強(qiáng)”企業(yè)。全力支持茅臺(tái)集團(tuán)繼續(xù)做大做強(qiáng)，按照“三翻番、雙鞏固、雙打造”計(jì)劃，到2025年，茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2000億元。

第四是，其實(shí)今天主要是漲指數(shù)。從上漲的結(jié)構(gòu)來(lái)看，漲停的個(gè)股僅為76只，絕大部分上漲的股票漲幅都在3%以內(nèi)，這一比例占到上漲個(gè)股數(shù)量的81%以上。與平時(shí)指數(shù)漲幅不大，但個(gè)股精彩紛呈的局面相比，今天的賺錢(qián)效應(yīng)并沒(méi)有想象的那么大。

資金面到底是啥情況？

可以從三個(gè)維度來(lái)研判今天資金面的情況。

首先是北上資金，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天大幅凈買(mǎi)入217.23億元，超越2019年11月26日創(chuàng)造的214.3億元，刷新歷史新高。其中滬股通凈買(mǎi)入額達(dá)168億元，大幅超越2020年2月3日創(chuàng)造135.9億元，同樣刷新歷史高點(diǎn)。這意味著，今天推升指數(shù)的功勞很大一部分可能來(lái)自北上資金。值得注意的一點(diǎn)是，今天雖然北上資金凈買(mǎi)入創(chuàng)新高，但來(lái)自北上資金的成交規(guī)模并不大，僅1223億元。這意味著，外資是在“硬買(mǎi)”，而且做多的分歧在縮小。

另外有一點(diǎn)是，五月份合計(jì)才凈買(mǎi)了273.61億元，今天一天就凈買(mǎi)217.23億元。為什么是今天，是否具備持續(xù)性，亦相當(dāng)有觀察價(jià)值。

從杠桿資金的角度來(lái)看，也讓人嚇一跳。五月份以來(lái)，A股融資規(guī)模持續(xù)放大，5月份已經(jīng)擴(kuò)大了400億。還有一個(gè)指標(biāo)是，融資余額占流通市值的比重，在融資規(guī)模不斷擴(kuò)大過(guò)程當(dāng)中，這個(gè)比重逐步下降至2.32%，而在2015年高峰期，這一比例達(dá)到過(guò)4.5%以上的水平。這意味著，還有加杠桿的潛力。

從ETF份額的情況來(lái)看，其實(shí)與市場(chǎng)的走勢(shì)相反。以券商股為例，最近幾周，券商ETF的份額持續(xù)下滑，但券商股的表現(xiàn)卻很活躍。從整體來(lái)看，股份型ETF的整體份額最近一周也出現(xiàn)了下滑的情況。顯示，還是有一部分資金在持續(xù)賣(mài)出。

行情能否持續(xù)？

投資者可能更感興趣的還是行情能否持續(xù)？

首先，指數(shù)突然暴起，成交量放大之后，一般不會(huì)很快結(jié)束，短期之內(nèi)的持續(xù)性在很多情況下都能保持，比如5月14日之后的行情。但此次行情的內(nèi)涵與去年底和今年初的抱團(tuán)行情可能會(huì)有較大差別。那次主要是抱團(tuán)股，這次不少經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整的優(yōu)質(zhì)股應(yīng)該會(huì)有表現(xiàn)。此外，類似于今天這樣的大漲，持續(xù)數(shù)個(gè)交易日出現(xiàn)的可能性并不大。因?yàn)?，上周末金融委定的調(diào)子依然是平穩(wěn)。

其次，行情的持續(xù)性取決于人民幣的走勢(shì)。在一定程度上，A股依然會(huì)受到外資的影響。若人民幣持續(xù)升值，外資依然會(huì)大舉殺入。最近的行情，非常有可能就是因?yàn)槿嗣駧派殿A(yù)期導(dǎo)致。

第三，在目前形勢(shì)之下，導(dǎo)致行情出現(xiàn)夭折的變量大概率來(lái)自外圍。近期，最大的變數(shù)很可能是G7會(huì)議。英國(guó)政府?dāng)M于6月中旬在英格蘭西南部一處海濱度假勝地(康沃爾郡海濱度假小村卡比斯貝)舉辦七國(guó)集團(tuán)(G7)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議。從近期美國(guó)的動(dòng)作來(lái)看，解決了歐洲的稅收沖突，解決了中東巴以沖突，很快也可能結(jié)束伊核談判，最近又持續(xù)與日本和韓國(guó)會(huì)面，緩和了與俄羅斯的關(guān)系，G7期間還有可能實(shí)現(xiàn)拜登與普京的會(huì)面。種種跡象表明，G7可能會(huì)出現(xiàn)一些不利于中國(guó)的情況。在這種情況下，資金能否持續(xù)演繹多頭，值得關(guān)注。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）