【新基金發(fā)行“冰火兩重天” 市場進(jìn)入理性期】今年二季度以來，新基金發(fā)行市場“冰火兩重天”：既有單月6只新基金發(fā)行失敗，也出現(xiàn)募資近80億元的爆款；既有發(fā)起式基金的募集失敗，也有3天就吸金近70億的市場明星。（證券時報）

今年二季度以來，新基金發(fā)行市場“冰火兩重天”：既有單月6只新基金發(fā)行失敗，也出現(xiàn)募資近80億元的爆款；既有發(fā)起式基金的募集失敗，也有3天就吸金近70億的市場明星……

多位基金業(yè)人士表示，新基金發(fā)行失敗與基礎(chǔ)市場遇冷有關(guān)，也與基金管理人品牌效應(yīng)、渠道能力及歷史業(yè)績有關(guān)。行業(yè)應(yīng)冷靜看待新基金發(fā)行失敗的現(xiàn)象，背后折射的正是市場化的優(yōu)勝劣汰機制，將有利于推動基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

冷靜看待基金發(fā)行失敗

4月底，華泰保興基金連續(xù)2只新基金發(fā)行失敗，4月份募集失敗基金數(shù)量增至6只。這一數(shù)據(jù)追平2018年熊市期間8月、9月的募集失敗基金數(shù)量，今年發(fā)行失敗基金數(shù)量也增至11只。

從募集失敗基金的月度數(shù)據(jù)看，基金發(fā)行失敗與A股走勢存在密切關(guān)聯(lián)。以權(quán)益類基金為例，在2018年滬指逐步下臺階的行情中，新基金發(fā)行逐步降溫，下半年共有11只基金募集失敗；隨著2019年~2020年股市的震蕩回暖，發(fā)行失敗基金也開始減少，多個月份募集失敗基金數(shù)量歸零。

2021年以來，隨著A股市場的大幅震蕩，基金賺錢效應(yīng)減弱，新基金發(fā)行市場再次遇冷，基金發(fā)行失敗現(xiàn)象也有所攀升，并在4月份出現(xiàn)單月6只基金(3只為權(quán)益類基金)發(fā)行失敗的現(xiàn)象。

北京一位公募市場部負(fù)責(zé)人表示，目前募集失敗的基金，主要與基礎(chǔ)市場走勢有密切關(guān)系。

以權(quán)益類基金為例，在股市較好時，公募基金募集失敗的現(xiàn)象比較少；而基礎(chǔ)市場表現(xiàn)不佳時，常常會出現(xiàn)發(fā)行失敗的現(xiàn)象；另一方面，基金發(fā)行失敗，與基金管理人的品牌效應(yīng)、渠道能力，以及基金經(jīng)理的歷史業(yè)績也存在密切關(guān)系。部分缺乏知名度的中小基金公司或新成立公司，由于品牌效應(yīng)不佳，沒有納入銀行白名單，或者新基金的基金經(jīng)理缺乏市場號召力，也會導(dǎo)致發(fā)行失敗。

“在股市回暖、基金賺錢效應(yīng)中，資金會蜂擁入市買入基金，很少出現(xiàn)募集失敗的現(xiàn)象；而在股市下跌時，投資者情緒會快速降溫，缺乏渠道和資源的中小公司就很容易在市場遇冷時首當(dāng)其沖，出現(xiàn)募集失敗的現(xiàn)象。”該市場部負(fù)責(zé)人稱。

在上述北京中型公募人士看來，自2019年10月證監(jiān)會大力推動優(yōu)化基金注冊機制改革，各類型基金發(fā)行大提速，疊加科創(chuàng)板開板引發(fā)的科技股投資熱潮，推動了權(quán)益類基金的大發(fā)展。然而，在權(quán)益類基金大發(fā)展中，既誕生了不少爆款，也存在少數(shù)發(fā)行失敗的現(xiàn)象，這說明市場的優(yōu)勝劣汰機制正在發(fā)揮作用。

該公募人士認(rèn)為，基礎(chǔ)市場的漲跌，公募基金發(fā)行的冷熱，都是市場機制的作用。公募基金市場的優(yōu)勝劣汰機制，正在突出那些歷史業(yè)績優(yōu)秀、為投資者帶來長期回報的基金經(jīng)理，獎勵那些公司治理良好、運作合規(guī)穩(wěn)健、重視投資者利益的基金公司；而少數(shù)投資業(yè)績不佳、合規(guī)管理不夠規(guī)范的基金管理人將趨于邊緣化，“這種市場化機制將有利于推動公募基金的高質(zhì)量發(fā)展”。

部分權(quán)益類基金發(fā)行

成績亮眼

在一些新基金發(fā)行遇冷、產(chǎn)品募集失敗的同時，部分市場影響力較大的基金公司，長期歷史業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理，仍然逆市斬獲不錯的發(fā)行成績。

比如，胡昕煒管理的匯添富消費精選兩年持有在5月11日成立，募資接近80億元；王成管理的易方達(dá)悅信一年持有10天募資76.83億元，陸靖昶管理的廣發(fā)核心優(yōu)選六個月持有3天募資69.7億元，績優(yōu)基金經(jīng)理杜洋管理的工銀瑞信戰(zhàn)略遠(yuǎn)見，也在近期逆市吸金超60億元。另外，富國精誠回報12個月持有、泓德睿源三年持有、嘉實價值臻選等基金產(chǎn)品，都在市場冷清的局面中獲得不錯的成績。

事實上，今年二季度以來，雖然股市遇冷，但部分權(quán)益類基金發(fā)行依然亮眼。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日，今年二季度以來仍有19只權(quán)益類新基金(份額合并計算)逆市吸金超過20億元，匯添富消費精選兩年以78億元居首。從發(fā)行期限看，廣發(fā)核心優(yōu)選六個月持有僅僅3天就募資69.7億元，展現(xiàn)了優(yōu)秀的吸金能力。

“新基金發(fā)行呈現(xiàn)‘冰火兩重天’，績優(yōu)基金經(jīng)理和中大型基金公司的產(chǎn)品發(fā)行依然不錯，但部分中小公司或業(yè)績不佳的基金經(jīng)理，可能就無法得到市場的認(rèn)可。”北京一位中型公募人士表示。

這位公募人士分析，從上述發(fā)行規(guī)模較大的產(chǎn)品看，部分是因為公司的品牌效應(yīng)良好，渠道能力較強；部分是因為基金經(jīng)理長期業(yè)績優(yōu)秀，即便在市場表現(xiàn)乏力的同時，基金經(jīng)理也能跑贏市場，為投資者帶來長期回報。這些基金公司和基金經(jīng)理，即便市場遇冷，也能獲得資金的認(rèn)可。

雖然今年春節(jié)后權(quán)益類基金發(fā)行遇冷，基金發(fā)行規(guī)模逐月下臺階，但與2019年以來權(quán)益類基金每月發(fā)行數(shù)據(jù)對比，無論在基金發(fā)行規(guī)模和數(shù)量方面，仍處于近兩年相對正常的狀態(tài)。

事實上，在發(fā)行遇冷的同時，部分基金公司也已調(diào)整產(chǎn)品布局戰(zhàn)略，下半年將重點布局收益穩(wěn)健的“固收+”品種，順應(yīng)市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。

上海一家公募市場部總監(jiān)告訴證券時報記者，鑒于當(dāng)前市場遇冷，高波動的權(quán)益類基金發(fā)行難度較大，她所在的公募近期將申報一只二級債基，這類低波動的產(chǎn)品受到投資者的青睞，這也是市場傳導(dǎo)給公司產(chǎn)品布局的方向，希望這類穩(wěn)健類產(chǎn)品可以陪伴投資者穿越市場的“低谷”。

“基金募集失敗，是市場傳導(dǎo)的基金銷售和投資的一個信號。”北京一位公募投資總監(jiān)也稱，不應(yīng)過度解讀募集失敗基金，這可能正好說明市場到了相對低點，是開展投資布局的良好時機。不過，從投資者體驗看，今年春節(jié)后股市調(diào)整，投資者風(fēng)險偏好降臺階，目前相對穩(wěn)健類的新基金更受歡迎，他所在公司近期也在布局偏債混合型基金，可給投資者帶來長期穩(wěn)健的投資回報。

（文章來源：證券時報）