[ 在業(yè)內(nèi)人士看來，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品“保證+浮動”模式，收益可轉(zhuǎn)換，靈活性更強。 ]

[ 從產(chǎn)品積累期和領(lǐng)取期設(shè)計來看，積累期采取“保證+浮動”的收益模式，保險公司應為消費者提供風險偏好不同的一個以上的投資組合。不同投資組合的保證利率可以不同，但不得超過新型人身保險產(chǎn)品法定準備金評估利率上限。 ]

[ 在積累期，保險公司應向消費者提供投資組合轉(zhuǎn)換功能，并在保險合同中明確約定一定期限內(nèi)可轉(zhuǎn)換次數(shù)、轉(zhuǎn)換時點，以及轉(zhuǎn)換費用收取標準等。 ]

[ 在積累期，保險公司應按照高、中、低三檔收益率假設(shè)，對各投資組合賬戶價值變動進行演示，低檔演示利率為投資組合保證利率，高檔演示利率上限為6%。 ]

商業(yè)養(yǎng)老保險領(lǐng)域改革再有進展。稅延型商業(yè)養(yǎng)老險試點之后，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點也來了。

近日，銀保監(jiān)會印發(fā)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》（下稱《通知》）。自6月1日起，由6家人身險公司在浙江省（含寧波市）和重慶市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，試點期限暫定一年。

參與試點的保險公司包括：中國人民人壽保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、太平人壽保險有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、新華人壽保險股份有限公司。

銀保監(jiān)會表示，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險是養(yǎng)老保險“第三支柱”的組成部分。開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，是保險業(yè)堅持以人民為中心的發(fā)展思想，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，穩(wěn)步推進養(yǎng)老金融發(fā)展的重要舉措。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險長啥樣？

所謂專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，是指以養(yǎng)老保障為目的，領(lǐng)取年齡在60周歲及以上的個人養(yǎng)老年金保險產(chǎn)品。產(chǎn)品設(shè)計分為積累期和領(lǐng)取期兩個階段，領(lǐng)取期不得短于10年。產(chǎn)品采取賬戶式管理，賬戶價值計算和費用收取公開透明。

《通知》對專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品交費方式、積累期和領(lǐng)取期設(shè)計、保險責任、退保規(guī)則、信息披露、產(chǎn)品管理等作出規(guī)范，并明確了在權(quán)益類資產(chǎn)配置比例、最低資本要求等方面的監(jiān)管支持政策。

《通知》鼓勵試點保險公司創(chuàng)新開發(fā)投保簡便、交費靈活、收益穩(wěn)健的專屬保險產(chǎn)品，積極探索滿足新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和各種靈活就業(yè)人員養(yǎng)老需求，探索建立符合長期經(jīng)營要求的銷售激勵、風險管控和投資考核機制。

業(yè)內(nèi)人士認為，這一試點可以很好地彌補針對新業(yè)態(tài)群體養(yǎng)老保障的不足，為其提供合適的養(yǎng)老保險產(chǎn)品。

值得注意的是，與2月21日發(fā)布的征求意見稿內(nèi)容相比，《通知》有一些變化。比如，試點地點由北京、浙江兩地改為浙江、重慶。

“這可能考慮到重慶是勞務輸出重地，以及稅延養(yǎng)老險和此次專屬商業(yè)養(yǎng)老險試點地區(qū)中最好有個中西部地區(qū)。而且，近期公布的七普數(shù)據(jù)顯示，重慶老齡化比北京高很多。”中國社科院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠對第一財經(jīng)表示。

此外，積累期長度也有一些改進。根據(jù)征求意見稿，產(chǎn)品分為積累期、領(lǐng)取期兩階段，積累期限在五年以上（投保人年齡在60歲以上者除外），領(lǐng)取期在十年以上。而《通知》則取消了積累期規(guī)定。

王向楠認為，不少人不到60歲就退出了勞動市場或大幅減少勞動供給，這在新經(jīng)濟和靈活就業(yè)領(lǐng)域更常見。這一改進能便于這些人參與和享受專屬商業(yè)養(yǎng)老保險。

收益可轉(zhuǎn)換吸引力有多大？

在業(yè)內(nèi)人士看來，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品“保證+浮動”模式，收益可轉(zhuǎn)換，靈活性更強。

從產(chǎn)品積累期和領(lǐng)取期設(shè)計來看，積累期采取“保證+浮動”的收益模式，保險公司應為消費者提供風險偏好不同的一個以上的投資組合。不同投資組合的保證利率可以不同，但不得超過新型人身保險產(chǎn)品法定準備金評估利率上限。

在積累期，保險公司應向消費者提供投資組合轉(zhuǎn)換功能，并在保險合同中明確約定一定期限內(nèi)可轉(zhuǎn)換次數(shù)、轉(zhuǎn)換時點，以及轉(zhuǎn)換費用收取標準等。

同時，在積累期，保險公司應按照高、中、低三檔收益率假設(shè)，對各投資組合賬戶價值變動進行演示，低檔演示利率為投資組合保證利率，高檔演示利率上限為6%。在領(lǐng)取期，保險公司應按照最新提供的轉(zhuǎn)換表，演示不同領(lǐng)取方式下年金領(lǐng)取金額，并對轉(zhuǎn)換表不確定性進行充分解釋說明。

在領(lǐng)取方式上，保險公司須提供定期領(lǐng)取（領(lǐng)取期限不短于10年）、終身領(lǐng)取等多種方式供消費者選擇。

光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰在研報中表示，可轉(zhuǎn)換功能的設(shè)計可以在滿足客戶不同時期需求的同時，確保養(yǎng)老保險的長周期運作，以實現(xiàn)資金的長期配置，具備不錯的吸引力。

值得一提的是，與征求意見稿相比，《通知》將積累期高檔演示利率上限從6.5%調(diào)整為6%。

“市場競爭讓保險公司習慣了提高保證利率和演示利率，而‘保證收益‘的規(guī)定讓保險投資已經(jīng)有了一定壓力，所以這種規(guī)定能一定程度上避免保險公司的過度競爭。”王向楠說。

王一峰提出，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品整體周期長、以養(yǎng)老保障為目的，需要注重資金的長期配置管理以及收益的穩(wěn)定，對于各險企的長期資產(chǎn)管理能力提出考驗。對于試點公司而言，發(fā)展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品有望提升公司的保費收入，拓展養(yǎng)老市場布局。

后續(xù)還會帶來哪些影響？

“雖然我國儲蓄率非常高，我們現(xiàn)在有80萬億元的個人儲蓄存款和20萬億元的理財資金可以算在廣義養(yǎng)老金內(nèi)，但這些都是以短期資金為主，不具備真正的養(yǎng)老特征和屬性。”近期，銀保監(jiān)會副主席肖遠企表示，當前要做的就是把這些不具備養(yǎng)老特征的大量個人資金供給，轉(zhuǎn)化為長期的、有養(yǎng)老屬性的、相對安全又有一定收益的第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品。

總的來看，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險已成為養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)探索的一個方向。

“有利于豐富第三支柱養(yǎng)老保險產(chǎn)品供給，鞏固多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系；有利于培育‘長期投資長期回報、價值投資創(chuàng)造價值、穩(wěn)健投資合理回報’的成熟理念；有利于支持資本市場健康發(fā)展，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和科技創(chuàng)新發(fā)展需要。”談及開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，銀保監(jiān)會稱。

王一峰認為，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點的推進可以對第一支柱（基本養(yǎng)老保險）起到補充作用，同時連接企業(yè)年金與個人養(yǎng)老金，實現(xiàn)二、三支柱間的轉(zhuǎn)換，進一步加強對于養(yǎng)老保險第三支柱的建設(shè)。作為專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品之一，發(fā)展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品是推進第三支柱養(yǎng)老保障的重要方向。