今年以來，至少有7家上市公司已實(shí)施或擬異地遷址。遷址的上市公司主要包括兩類：一是由于控股權(quán)變更，應(yīng)接盤方要求實(shí)施遷移；二是通過遷址，尋求當(dāng)?shù)氐慕鹑诩爱a(chǎn)業(yè)政策等方面的支持。

4月26日，ST安控披露，公司注冊(cè)地由北京市海淀區(qū)變更為四川宜賓市的事項(xiàng)獲海淀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局核準(zhǔn)。不久前，航錦科技宣布，擬將注冊(cè)地從遼寧省葫蘆島市遷徙至湖北武漢。3月份，*ST眾應(yīng)從新疆遷址浙江龍泉，成為當(dāng)?shù)氐谝患褹股上市公司；浙文影業(yè)的注冊(cè)地從張家港“移居”到杭州。

據(jù)上海證券報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來，至少有7家上市公司已實(shí)施或擬異地遷址?；仡?020年以來20多個(gè)案例，遷址的上市公司主要包括兩類：一類是由于控股權(quán)變更，應(yīng)接盤方要求實(shí)施遷移；另一類是通過遷址，尋求當(dāng)?shù)氐慕鹑诩爱a(chǎn)業(yè)政策等方面的支持。

“由于涉及地方政府的就業(yè)、稅收、政績等問題，上市公司遷址看似簡單，其實(shí)很難，背后的博弈比較微妙。”資深投行人士表示，不少徒具形式的遷址，本質(zhì)上是政策套利。“遷不遷址，看重的不應(yīng)是地方利益或短期利益，最應(yīng)該看重的是，是否對(duì)上市公司產(chǎn)業(yè)運(yùn)營和未來發(fā)展有利。”

易主“喬遷”

今年1月，多喜愛完成工商變更登記，注冊(cè)地由長沙市岳麓區(qū)遷至杭州市西湖區(qū)，辦公地址隨之遷移，正式從“湘軍”變身“浙股”。2020年，創(chuàng)立于1949年的浙江“最老”國企浙建集團(tuán)，作價(jià)約73億元置入多喜愛，完成借殼上市。

與多喜愛的“喬遷”路徑類似，近年來，由于并購重組風(fēng)起云涌，一批上市公司因控股權(quán)變更或資產(chǎn)重組，注冊(cè)地發(fā)生變更。

3月18日，鹿港文化(原名)注冊(cè)地從江蘇張家港“移居”到浙江杭州。2020年7月，浙江文投受讓了上市公司原股東錢文龍、繆進(jìn)義所持18.64%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，并擬斥資6億元認(rèn)購非公開發(fā)行的2.68億股股票，導(dǎo)致控股權(quán)變更，公司名稱也變更為浙文影業(yè)。

“原籍”遼寧的航錦科技，近年實(shí)施了資產(chǎn)重組，且在今年1月完成了實(shí)控人變更，武漢金控入主。在完成注冊(cè)地變更后，航錦科技的總部未來也將落戶武漢。公司方面稱，落地武漢將幫助航錦科技更好、更快地融入武漢，促進(jìn)公司在軍工領(lǐng)域、半導(dǎo)體及芯片產(chǎn)業(yè)上與頭部企業(yè)產(chǎn)生協(xié)同。

4月25日，海峽創(chuàng)新完成了注冊(cè)地工商變更登記，浙股“漢鼎宇佑”成為歷史，注冊(cè)地從杭州變更為福建平潭綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)?；仡欃Y料，2019年12月，平潭國資正式入主漢鼎宇佑，成為其控股股東。公司稱，將以平潭對(duì)臺(tái)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)為突破口，結(jié)合控股股東平潭創(chuàng)投的國資背景優(yōu)勢(shì)，積極參與平潭的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)智慧產(chǎn)業(yè)的深度融合。

如果將時(shí)間軸拉長，近年來遷址的光啟技術(shù)、科融環(huán)境、智度股份、合力泰等一批公司，均因易主變更了注冊(cè)地。其中，光啟技術(shù)2015年即宣告劉若鵬入主，直到2020年8月才由浙江桐廬遷至深圳。

“近年來收購上市公司控股權(quán)的不少是國資平臺(tái)，由于當(dāng)?shù)卣畬?duì)上市指標(biāo)有考核目標(biāo)，不少國資會(huì)將注冊(cè)地遷移作為收購的條件之一。”文藝馥欣資本顧問創(chuàng)始人阮超對(duì)記者表示，但在現(xiàn)實(shí)的殼交易談判中，注冊(cè)地外遷難度很大，不少交易未談成也是由于這一條件卡殼。不過，如果交易雙方都是國資，由政府出面協(xié)調(diào)，成功率比較大。

“外嫁”紓困

上市公司因改弦更張“喬遷新居”順理成章，但部分遷址案例則顯露了公司的“醉翁之意”。

3月26日，“浙股軍團(tuán)”再添新員，原注冊(cè)地在新疆的*ST眾應(yīng)落戶浙江龍泉，成為當(dāng)?shù)氐谝患褹股上市公司。不過，雖然股東大會(huì)通過了遷址議案，但董事會(huì)中有2人棄權(quán)，1人反對(duì)。其中，董事肖良林投反對(duì)的理由中提及，控股股東簽署有遷址至霍爾果斯兵團(tuán)園區(qū)的法定義務(wù)，根據(jù)協(xié)議只有取得新疆云天公司的認(rèn)可后方有權(quán)提起遷址變更。

2020年5月，眾應(yīng)互聯(lián)(即*ST眾應(yīng))剛剛從江蘇遷至新疆。在今年3月回復(fù)關(guān)注函的公告中，上市公司稱，彼時(shí)新疆兵團(tuán)及新疆云天承諾將積極協(xié)調(diào)新疆當(dāng)?shù)卣敖鹑跈C(jī)構(gòu)資源在政策允許范圍內(nèi)給予公司成本最優(yōu)的授信額度，在符合相關(guān)政策情況下，為公司提供不低于5億元融資資金支持等。遷址之后，霍爾果斯經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)兵團(tuán)分區(qū)實(shí)現(xiàn)了A股上市公司“零”的突破，但對(duì)方至今尚未兌現(xiàn)相關(guān)承諾。

公司表示，未來擬通過遷址浙江龍泉尋求業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步做大做強(qiáng)跨境電商平臺(tái)業(yè)務(wù)。

與之類似，創(chuàng)立于上海的女裝品牌拉夏貝爾(*ST拉夏)，2020年也遷址新疆烏魯木齊市高新區(qū)，但辦公地址仍在上海。困難重重的*ST拉夏坦言，烏魯木齊市高新區(qū)(新市區(qū))政府將積極協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)卣敖鹑跈C(jī)構(gòu)資源，為公司提供融資渠道及政策落地支持，以緩解公司流動(dòng)性壓力。

ST安控的遷址也因有約在先。公司稱，基于宜賓創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)投資與公司、公司控股股東俞凌2020年簽署的《合作框架協(xié)議》，在協(xié)議中約定，創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)投資擬通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資、金融機(jī)構(gòu)貸款協(xié)調(diào)等方式給予公司資金支持，化解公司債務(wù)問題，降低資產(chǎn)負(fù)債率。公司需將上市注冊(cè)主體及結(jié)算中心遷址至創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)投資所在區(qū)，因此公司擬將注冊(cè)地址搬遷至四川省宜賓市。

由此可見，不少問題公司注冊(cè)地異地遷移，并非是出于產(chǎn)業(yè)布局的需求，最核心的是尋求地方金融支持。

套利爭議

“本質(zhì)上，以紓困為目的的遷址，就是一種政策套利。近年，不少地方政府對(duì)引入上市公司落戶有各種的優(yōu)惠政策及資金獎(jiǎng)勵(lì)。”投行人士表示，“但這種非市場(chǎng)化的遷移，或者僅僅一個(gè)‘殼’的遷移，算不上資源優(yōu)化配置，是否真正對(duì)上市公司股東有利？”

遷址“禮包”有多大？有例為證。2016年，ST仁智由四川綿陽遷入溫州經(jīng)開區(qū)，當(dāng)年開發(fā)區(qū)給予公司一次性獎(jiǎng)勵(lì)3000萬元，并提供免費(fèi)期3年、約500平方米的辦公場(chǎng)地。之后幾年，公司多次收到開發(fā)區(qū)管委會(huì)給予的產(chǎn)業(yè)發(fā)展補(bǔ)助資金等款項(xiàng)。

不過，ST仁智落戶溫州后經(jīng)營未見起色，2018年虧損6億元，2019年盈利不到3000萬元，預(yù)計(jì)2020年度虧損1624萬元。此外，因虛構(gòu)業(yè)務(wù)入賬，2017年年報(bào)存在虛假記載等情況，公司被證監(jiān)會(huì)處罰。

在部分業(yè)內(nèi)人士看來，在注冊(cè)制時(shí)代，存量上市公司新陳代謝是客觀需求，有利于優(yōu)化資源配置。雖然存量上市公司關(guān)乎就業(yè)、地方稅收及社會(huì)穩(wěn)定，但上市公司控股權(quán)交易不應(yīng)設(shè)置過多的非市場(chǎng)化的障礙。

“在控制權(quán)交易的實(shí)踐中，我們明顯感受到一個(gè)不合理的卡口，就是上市公司要想遷址幾乎不可能，因?yàn)樯婕昂墁F(xiàn)實(shí)的地方利益。”新財(cái)董創(chuàng)始人彭欽文曾公開表示，“本來相親就不容易，好不容易找到一個(gè)互相對(duì)上眼的，聽說戶口遷不了，只能作罷，你說遺憾不遺憾？”

不過，也有不少國資新東家無遷址要求。浙江一家已易主給外省國資的環(huán)保類上市公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，對(duì)方并無要求遷址，國資希望借助上市公司平臺(tái)進(jìn)行全國化擴(kuò)張。另一易主四川國資的浙江上市公司負(fù)責(zé)人表示，在控股權(quán)交易中對(duì)方?jīng)]有遷址的條件，但對(duì)方要求在四川設(shè)立分公司，作為一個(gè)重要的業(yè)務(wù)平臺(tái)。