實現(xiàn)老有所養(yǎng)是居民對美好生活的重要向往之一。“十四五”時期，積極應對人口老齡化上升為國家戰(zhàn)略。在如何更好滿足群眾養(yǎng)老需求受到廣泛關(guān)注的背景下，加快養(yǎng)老金融發(fā)展成為金融業(yè)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的焦點。而作為養(yǎng)老保障三支柱體系中的重要一環(huán)，第三支柱個人商業(yè)養(yǎng)老尤其是其中的商業(yè)養(yǎng)老保險更是被寄予厚望。

養(yǎng)老保險三支柱仍有待完善

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，我國60周歲及以上人口數(shù)量約2.54億人，占總?cè)丝诘?8.1%，其中65周歲及以上人口約1.76億人，占總?cè)丝诒戎剡_12.6%。近年來，我國老年人口比重持續(xù)上升。國家發(fā)改委副主任胡祖才近期表示，預計“十四五”時期，我國將進入中度老齡化階段。

“預計到2025年，我國65歲以上人口數(shù)量會超過2.5億人，這意味著老齡化程度更深的老齡社會全面到來。”全國政協(xié)委員、原中國保監(jiān)會副主席周延禮認為，“人口老齡化加劇和老齡社會到來，意味著經(jīng)濟發(fā)展方式要進行深度調(diào)整。如何解決好老齡人口的問題，對國家經(jīng)濟社會的長期發(fā)展有重要影響。”

實施積極應對人口老齡化國家戰(zhàn)略被寫入“十四五”規(guī)劃。而建立多層次、多支柱的養(yǎng)老保障體系正是其中重要舉措之一。“十四五”規(guī)劃提出，要發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。

據(jù)人社部副部長游鈞介紹，在我國當前養(yǎng)老保障體系三個層次中，作為第一個層次的基本養(yǎng)老保險制度基本健全，職工養(yǎng)老保險加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險兩個平臺目前已覆蓋近10億人；作為第二層次的企業(yè)年金、職業(yè)年金制度初步建立，并且在逐步完善，目前已經(jīng)覆蓋5800多萬人；作為第三層次的個人養(yǎng)老金制度還沒有出臺，在整個養(yǎng)老保障體系中仍是短板。

事實上，我國居民養(yǎng)老保障三支柱長期嚴重“瘸腿走路”的問題早已備受關(guān)注。具體來看，“一枝獨秀”的第一支柱基本養(yǎng)老保險，雖基本實現(xiàn)全覆蓋，但總體保障水平特別是城鄉(xiāng)居民的保障水平較為有限，而且財政投入在持續(xù)增加。第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金的覆蓋面較窄，資金積累規(guī)模有限，只能滿足小部分群體養(yǎng)老需求。第三支柱方面，雖然數(shù)據(jù)顯示，2020年養(yǎng)老年金保險保費收入712億元，積累了超過5800億元的保險責任準備金，較年初增長22%，但是個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展仍長期處于起步階段。

也正是在這一背景下，群眾自發(fā)性的中短期儲蓄理財成為個人積累養(yǎng)老資金的主要形式，從而缺少制度化的、長期的養(yǎng)老安排。這不僅使得居民養(yǎng)老保障不平衡、不充分，也難以為經(jīng)濟社會發(fā)展積聚起可觀的長期資金。

光大證券研報顯示，2016年以來，我國居民金融總資產(chǎn)已超過180萬億元，其中可轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老資源的資產(chǎn)規(guī)模十分可觀。但是，目前在期限、收益、投向等方面并未體現(xiàn)養(yǎng)老特點的金融產(chǎn)品，不僅不能完全滿足居民的養(yǎng)老保障需求，而且也無法為承接居民金融資產(chǎn)、為資本市場累積長期資金提供有益的幫助。

周延禮表示：“目前我國養(yǎng)老基金規(guī)模約10萬億元，如果這些長期資金能用于國家經(jīng)濟發(fā)展的長期投資中，如基礎設施建設等，將會對經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定起到很大作用。養(yǎng)老基金如果能形成一定規(guī)模，可以作為一種長期資產(chǎn)進行配置，將對經(jīng)濟發(fā)展起到推動作用。”

財稅政策激勵機制亟須優(yōu)化

有鑒于此，應對“十四五”時期人口老齡化挑戰(zhàn)，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險在政策層面被提升至新的高度。

去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議明確指出，要規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。“十四五”規(guī)劃也再次重申這一提法。“養(yǎng)老問題在‘十四五’規(guī)劃這種關(guān)乎國家經(jīng)濟發(fā)展大局的綱領性文件中被提出，是有其獨特意義的。從需求側(cè)來看，進入老齡化時代，養(yǎng)老保險的需求是非常旺盛的。如何處理好養(yǎng)老保險的政策供給，進而創(chuàng)造豐富的產(chǎn)品和服務供給，解決需求不足的問題，需要深入研究。”周延禮表示。

從發(fā)達國家經(jīng)驗來看，其在第三支柱個人商業(yè)養(yǎng)老方面發(fā)展相對成熟，第三支柱占比高達35%至50%。“通過總結(jié)國外經(jīng)驗，并結(jié)合中國經(jīng)濟社會發(fā)展現(xiàn)狀，我們需要思考如何建立中國的第三支柱養(yǎng)老，真正發(fā)揮好制度的綜合性效益，在制度建設上確保養(yǎng)老產(chǎn)品、服務能夠落實到位。”周延禮稱。

在全國政協(xié)委員、北京大學經(jīng)濟與管理學部副主任金李看來，養(yǎng)老問題已經(jīng)成為影響國家高質(zhì)量發(fā)展的首要問題，在國家大政方針中具有突出的重要性，需要在政策方面做好全方位的配套安排。“比如國外已經(jīng)長期試用并且獲得很大成功的商業(yè)化稅收遞延型養(yǎng)老保險，就不僅需要金融部門的高度支持，也需要國家財政部門包括稅收方面的相關(guān)政策進行配套。”

我國也已經(jīng)開始運用稅收優(yōu)惠手段探索建立第三支柱養(yǎng)老保險。2018年5月，個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點在上海市、福建?。ê瑥B門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)啟動。

《金融時報》記者日前從銀保監(jiān)會了解到，試點兩年多來，稅延養(yǎng)老險運行總體平穩(wěn)，流程不斷優(yōu)化，得到了試點地區(qū)消費者的認可。截至2020年末，共有23家保險公司參與試點，19家公司出單，累計實現(xiàn)保費收入4.26億元，參保人數(shù)4.88萬人。但是很顯然，稅延養(yǎng)老險試點取得的成績還遠未達到此前承載的期望，稅收優(yōu)惠力度比較有限導致產(chǎn)品吸引力不足被認為是其中重要原因之一。例如，我國稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品采取EET的遞延征稅模式，這對于高收入群體有一定的激勵作用，但中低收入群體可能因收入達不到起征點而無法享受。

今年兩會期間，全國人大代表、中國太保壽險上海分公司副總經(jīng)理周燕芳建議，應進一步擴大稅惠產(chǎn)品范圍，提升稅收優(yōu)惠力度并豐富激勵方式，出臺一攬子強有力的激勵政策，推動商業(yè)養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠走向普惠。

個人賬戶制度漸行漸近

在以財稅優(yōu)惠政策撬動第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展的同時，建立個人養(yǎng)老金賬戶制度也被認為是加快我國養(yǎng)老保障第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展的重要改革舉措。

從世界范圍看，第三支柱養(yǎng)老金主要有賬戶制和產(chǎn)品制兩種發(fā)展模式。賬戶制模式是指個人參加第三支柱養(yǎng)老金以專門設立的個人養(yǎng)老金賬戶為基礎，該賬戶承載了產(chǎn)品申贖、稅優(yōu)扣繳、待遇申請等第三支柱養(yǎng)老金運營全過程；而產(chǎn)品制模式指個人參加第三支柱養(yǎng)老金以其購買的金融產(chǎn)品為基礎，國家稅優(yōu)政策直接賦予到產(chǎn)品層面，由產(chǎn)品管理人面向個人提供稅收代扣繳、待遇發(fā)放等服務。

除了具有選擇更廣泛、便攜性更強、透明性更高等特點，賬戶制還能進一步放大稅優(yōu)政策的激勵效應。業(yè)內(nèi)人士對《金融時報》記者表示，與產(chǎn)品制模式把稅優(yōu)政策賦予各金融產(chǎn)品不同，賬戶制模式下產(chǎn)品交易、待遇申請等和稅務處理無關(guān)，這就避免了稅收規(guī)則與金融規(guī)則疊加帶來的復雜問題，提高了稅務操作便利性，有利于消費者用足政策，能夠更好發(fā)揮稅優(yōu)政策的激勵作用。

游鈞透露，近年來，我國在多層次養(yǎng)老保障體系的框架下系統(tǒng)謀劃、整體設計第三層次制度模式。經(jīng)過充分的研究論證，借鑒國際上的經(jīng)驗，總結(jié)國內(nèi)一些試點經(jīng)驗，目前已經(jīng)形成了初步思路?？偟目紤]是，建立以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養(yǎng)老金制度，正在緊鑼密鼓地推出。下一步，將抓緊推動，盡早出臺，盡早實施，滿足多樣化需求，更好地保障老年人的幸福生活。

中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用在接受《金融時報》記者采訪時表示：“我國養(yǎng)老金第三支柱試點目前只面向保險行業(yè)，且屬于產(chǎn)品制，參與者需要先購買稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品再享受退稅。將來，通過為第三支柱養(yǎng)老金參與者建立個人養(yǎng)老金特別賬戶，參與者可先把免稅的錢放入個人養(yǎng)老賬戶，由參與者自主選擇投資產(chǎn)品。各類金融機構(gòu)也可通過平臺來向參與者推銷養(yǎng)老產(chǎn)品。”

除了支持更多產(chǎn)品選擇外，在賬戶制模式下靈活的轉(zhuǎn)賬機制也將促進養(yǎng)老保障第三支柱的發(fā)展。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，以美國為例，不管是IRA賬戶與401K賬戶之間，還是傳統(tǒng)IRA賬戶與羅斯IRA賬戶之間，資金均可以流暢地轉(zhuǎn)移和整合，這不僅為個人職業(yè)流動提供了便利，也有利于發(fā)揮養(yǎng)老保障體系的整體功能。

養(yǎng)老金融改革穩(wěn)步推進

在加快養(yǎng)老金融改革發(fā)展已經(jīng)成為全社會深切期待的背景下，監(jiān)管部門也明確提出了接下來的工作思路。

監(jiān)管層在去年已經(jīng)多次指出，要采取“兩條腿走路”的方式，穩(wěn)步推進養(yǎng)老金融改革發(fā)展。一方面，正本清源，整頓市場秩序，清理打著“養(yǎng)老”噱頭，名不符實的短期金融產(chǎn)品；另一方面，選擇部分金融機構(gòu)和專營機構(gòu)在部分地區(qū)先行開展養(yǎng)老金融試點，大力發(fā)展真正具備長期養(yǎng)老功能的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，包括養(yǎng)老儲蓄存款、養(yǎng)老理財、專屬養(yǎng)老保險、商業(yè)養(yǎng)老計劃等，供不同風險偏好的消費者選擇。

金李表示：“一方面，監(jiān)管機構(gòu)要堅決制止住那些忽悠普通老百姓的、長期不可持續(xù)的高風險投資產(chǎn)品；另一方面，也應給中低收入群體，特別是老年人群打造一些靠譜的、符合他們需求的、能夠提供中等收益的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品要符合老年人的特點，應該是能長期投資的，并且能契合養(yǎng)老服務等長期需求。這樣，老年人投資中至少有一部分能夠流入實體經(jīng)濟，特別是流入支持國家未來創(chuàng)新驅(qū)動型發(fā)展的領域，如核心科技、低碳環(huán)保等。這樣既符合國家的大政方針，又契合老年群體的具體需求，能夠為他們提供高于銀行存款收益率的、相對可持續(xù)的中等收益，同時可以盡可能地回避風險。這需要金融監(jiān)管部門和金融機構(gòu)的共同努力，一起為老年人量身定做合適的金融產(chǎn)品。”

由于經(jīng)濟水平以及對風險的認知不同，不同群體對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求和偏好存在明顯差異。周延禮也表示：“金融在養(yǎng)老產(chǎn)品設計、費率、禮金，包括收益率確定等方面有很多文章可做。在創(chuàng)新金融產(chǎn)品時，一定要走服務廣大中低階層養(yǎng)老人群需要的道路，尤其要服務于國家的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，要解決農(nóng)民老有所養(yǎng)的問題。”

《2020中國居民退休準備指數(shù)調(diào)研報告》調(diào)研結(jié)果顯示，健康問題是受訪者最為關(guān)心的問題。特別是考慮到我國老年人的健康狀況不容樂觀，失能、半失能老年人口數(shù)量龐大。因此，保險公司在通過創(chuàng)新產(chǎn)品為居民提供財務支持的同時，更應該將“經(jīng)濟保障”與“風險管理服務”兩種功能充分結(jié)合，建立并完善“保險+醫(yī)養(yǎng)”的多維度經(jīng)營模式，保障居民在老年階段最終需要用服務來滿足的健康需求。

周延禮表示，要鼓勵保險機構(gòu)采取創(chuàng)新方式，研究養(yǎng)老保險、契約式養(yǎng)老保險的產(chǎn)品設計。“比如對失能老人的長期護理工作，涉及數(shù)據(jù)整合、運營管理、基地建設、人員配套等多方面問題，如何設計金融產(chǎn)品并將其應用到長期護理保險上來，是一個重要的問題。目前我國在這方面的工作才剛剛起步，主要是由政府主導，由民政部和國家發(fā)改委牽頭。希望保險機構(gòu)能夠加強對此類金融產(chǎn)品的研究，能夠主動介入和參與到長期護理保險中來。”

周延禮認為：“在產(chǎn)品設計和模式運用方面，我們要加強融合，不要拘泥于某種形式，要走中國特色的、多種形式的、能夠切實解決問題的發(fā)展道路。”

《金融時報》記者日前也從銀保監(jiān)會了解到，下一步，銀保監(jiān)會將繼續(xù)做好各項工作。一是穩(wěn)妥有序推進養(yǎng)老金融試點。在審慎監(jiān)管的前提下，支持相關(guān)機構(gòu)創(chuàng)新開發(fā)并推出各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。加強業(yè)務監(jiān)管，開展相關(guān)監(jiān)管制度建設。二是發(fā)揮商業(yè)養(yǎng)老保險在第三支柱養(yǎng)老保險機制建設中的作用。堅持強化商業(yè)養(yǎng)老保險保障功能，支持開發(fā)投保簡便、交費靈活、收益穩(wěn)健的養(yǎng)老保險產(chǎn)品。探索開發(fā)適合新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員需求的補充養(yǎng)老保險產(chǎn)品。三是配合相關(guān)部門開展第三支柱養(yǎng)老保險相關(guān)制度建設，并做好配套工作，穩(wěn)步推動稅延養(yǎng)老保險試點業(yè)務發(fā)展。