3月29日，趣店集團(tuán)（NYSE：QD）發(fā)布了2020年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，2020年全年，趣店集團(tuán)營業(yè)收入為36.88億元（5.65億美元），較2019年減少58.3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.59億元（1.47億美元），同比下降70.6%。按照非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），調(diào)整后凈利潤3.82億元（5860萬美元），同比下降88.6%。 

起步于校園貸，曾經(jīng)一度雄居國內(nèi)現(xiàn)金貸平臺(tái)頭部的趣店，在短短數(shù)年間嘗試了汽車分期、在線教育等多個(gè)新業(yè)務(wù)模式后，2020年年初高調(diào)進(jìn)軍奢侈品電商領(lǐng)域，百億補(bǔ)貼、明星直播等活動(dòng)曾引發(fā)市場熱切關(guān)注。 

盡管年報(bào)中顯示，萬里目電商平臺(tái)銷售收入取得了增長，但與其促成貸款等主業(yè)收入的下降相比仍顯得獨(dú)木難支。2021年1月，趣店的線下教育項(xiàng)目萬里目少兒成長中心在廈門正式開園，“萬里目少兒”APP也已經(jīng)上線。 

目前，美股互金公司360數(shù)科、信也科技、樂信等已發(fā)布財(cái)報(bào)。在線上借貸行業(yè)集體低迷的2020年之后，行業(yè)將走向何方？ 

奢侈品電商難掌大局 

2020年，趣店促成貸款和其他相關(guān)收入為9.58億元，同比下降58.3%；融資收入為21.03億元，同比下降40.1%，原因主要在于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)貸款余額減少；交易服務(wù)費(fèi)和其他相關(guān)收入虧損1.37億元，主要是由于去年促成的交易產(chǎn)生的合同資產(chǎn)重估損失；銷售傭金收入為8099.2萬元，2019年這一收入為3.57億元，主要由于信貸商品的交易額減少。 

趣店在2018年三季度起啟動(dòng)了開放平臺(tái)戰(zhàn)略，加快布局外部互聯(lián)網(wǎng)流量場景。開放平臺(tái)在2018年度第四季度即貢獻(xiàn)了約3000萬人民幣的收益。隨著國內(nèi)金融監(jiān)管政策收緊、經(jīng)濟(jì)增速放緩，趣店的用戶流量增長陷入瓶頸，截至2019年12月31日，趣店累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)為7946萬，第四季度的注冊(cè)用戶環(huán)比增速僅為1.48％，而前三季度的增速分別為2.09％、3.68％、3.03％。 

據(jù)年報(bào)披露，截至2020年12月31日，趣店在服務(wù)用戶數(shù)環(huán)比下降14.7%至350萬人。趣店來自開放平臺(tái)服務(wù)交易的未償貸款余額總額51億元，與截至2020年9月30日相比下降了25.7%。促成貸款量為2.48億元，環(huán)比則下降了50.2%。 

2020年下半年以來，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融領(lǐng)域進(jìn)入深度調(diào)整階段。個(gè)人借貸利率上限紅線劃定、聯(lián)合貸嚴(yán)格控制杠桿、個(gè)人信息保護(hù)、過度借貸風(fēng)險(xiǎn)提示等等政策相繼出臺(tái)，對(duì)以聯(lián)合貸、助貸為模式的信用支付、現(xiàn)金貸發(fā)生了深遠(yuǎn)的影響。 

“2020年10月外灘金融峰會(huì)以來，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)仍處在一個(gè)持續(xù)規(guī)范的過程中，預(yù)計(jì)短期互聯(lián)網(wǎng)貸款存量業(yè)務(wù)的現(xiàn)有模式面臨持續(xù)的調(diào)整壓力，未來仍需要密切關(guān)注相關(guān)政策法規(guī)的出臺(tái)。”平安證券在近期一份研報(bào)中指出。 

　　萬里目新開線下教育項(xiàng)目 

趣店以為大學(xué)生群體提供分期付款服務(wù)起步，2016年監(jiān)管層對(duì)校園貸收緊后，趣店隨之宣布退出校園分期業(yè)務(wù)，將重點(diǎn)用戶群體轉(zhuǎn)向了都市低收入年輕人群，自稱“面向5億非信用卡人群的金融科技公司”，繼續(xù)以現(xiàn)金貸和分期產(chǎn)品為主業(yè)。2017年10月18日，趣店在紐交所上市。 

2018年1月，趣店推出了大白汽車分期業(yè)務(wù)，并在此后的一年中大迅速擴(kuò)張線下門店。2019年5月，趣店在財(cái)報(bào)中表示，戰(zhàn)略上全面收縮大白汽車業(yè)務(wù)，公司將于2019年5月21日起停止大白汽車的新車銷售業(yè)務(wù)。大白汽車業(yè)務(wù)在一年多的時(shí)間里，貢獻(xiàn)利潤情況未在財(cái)報(bào)中被單獨(dú)披露。 

2018年10月，趣店推出“趣學(xué)習(xí)”，定位為3-10歲的兒童提供1對(duì)1在線教學(xué)；后又推出校園社交項(xiàng)目“相同”、高端家政項(xiàng)目“唯譜家”等，但在正式財(cái)報(bào)中，趣店并未進(jìn)一步披露這些項(xiàng)目的相關(guān)內(nèi)容。 

2020年3月下旬，趣店推出了全球跨境奢侈品電商平臺(tái)“萬里目”，6月宣布將以每股9.20美元的價(jià)格購買寺庫（NYSE：SECO）1020萬股。 

市場對(duì)奢侈品電商“萬里目”的前景頗多質(zhì)疑，而此次趣店財(cái)報(bào)顯示，萬里目項(xiàng)目對(duì)收入的貢獻(xiàn)是正面的。年報(bào)中顯示，趣店的銷售收入為6.11億元，2019年這一收入為4.32億元，同比增長41.42%，主要是由于“萬里目”電子商務(wù)平臺(tái)的推出，部分抵消了大白汽車業(yè)務(wù)的停業(yè)。 

幼兒教育的火熱市場可能帶給趣店新的靈感。據(jù)廈門當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，總部位于廈門的趣店推出了一個(gè)線下教育項(xiàng)目，今年1月開業(yè)的萬里目少兒成長中心專注于0-9歲少兒全學(xué)科素質(zhì)教育，涵蓋運(yùn)動(dòng)、藝術(shù)、表達(dá)、思維等多領(lǐng)域，致力于為中國家庭提供一站式素質(zhì)教育服務(wù)。萬里目少兒成長中心還設(shè)置了與線上結(jié)合的方式，家長可以在“萬里目少兒”APP在線購課、選擇上課時(shí)間、在社區(qū)與其他家長交流心得等。 

“鑒于看到2020年全球經(jīng)濟(jì)疲軟和復(fù)雜經(jīng)濟(jì)對(duì)在線貸款市場的影響，我們堅(jiān)持對(duì)新客戶在本平臺(tái)的借款進(jìn)行嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同時(shí)，我們?nèi)匀恢铝ふ矣谛碌耐顿Y機(jī)會(huì)。充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備和健康的財(cái)務(wù)狀況是我們的核心優(yōu)勢，堅(jiān)實(shí)的基本面可以支撐整體業(yè)務(wù)長期可持續(xù)性的發(fā)展。”趣店投資部副總裁、投資者關(guān)系副總裁祝祺表示。 

年報(bào)顯示，截至2020年12月31日，趣店公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物15.376億元人民幣(合2.356億美元)，限制現(xiàn)金1.354億元人民幣(合2,080萬美元)。 

　頭部互金機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)型 

2020年，美股上市的幾家互金公司業(yè)績?cè)鏊倨毡橄禄?60數(shù)科總凈營收為135.64億元，同比增長47%；凈利潤34.97億元，同比增長39.8%。樂信全年?duì)I收116.45億元，同比增長9.8%；凈利潤5.95億元，同比下降74.1%；調(diào)整后的凈利潤為9.03億元，同比下降62.9%。信也科技全年?duì)I收75.63億元，同比增長26.8%；凈利潤19.69億元，同比下降17.1%。 

據(jù)財(cái)報(bào)披露，幾家公司也都在尋找新的業(yè)績?cè)鲩L支撐，如拓展小微客戶群體借貸服務(wù)、海外業(yè)務(wù)、新消費(fèi)領(lǐng)域金融服務(wù)等。截至去年第三季度，360數(shù)科的存量用戶當(dāng)中，有大約20-25%是小微企業(yè)主；2020年，信也科技為22萬多家微型企業(yè)發(fā)放貸款37億元，小微企業(yè)貸款總額約占貸款總額的6%，2021年信也科技計(jì)劃擴(kuò)大這類貸款服務(wù)，將占比提高到20%左右；樂信則繼續(xù)深耕消費(fèi)信貸，推出了新的約惠、主打“先享后付”模式的買鴨、消費(fèi)號(hào)產(chǎn)品，并計(jì)劃將服務(wù)的客戶從1.2億擴(kuò)大到潛在的5億。 

幾家公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也在2020年的最后一個(gè)季度普遍出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，顯示隨著疫情影響減弱，個(gè)人、小微等用戶群體的借貸需求逐步復(fù)蘇趨穩(wěn)。樂信錄得毛利15.2億元，環(huán)比3季度大幅增長55%，非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的息稅前利潤7億元，環(huán)比3季度增長41%。360數(shù)科非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤為13.12億元，同比增長154.6%。信也科技凈利潤為4.97億元，較2019年第四季度增長20.6%。 

在借貸主業(yè)還能維持正向現(xiàn)金流的支持下，互金機(jī)構(gòu)積極轉(zhuǎn)型，拓展多元收入來源亦贏得了時(shí)間過渡期，而轉(zhuǎn)型方向能否成功，將是對(duì)各家公司管理、戰(zhàn)略眼光的新一輪考驗(yàn)。