隨著國際形勢日益嚴(yán)峻、不確定因素增多，棉花產(chǎn)業(yè)大發(fā)展及產(chǎn)業(yè)企業(yè)做好經(jīng)營所面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)倍增，但鄭商所多年來支持期貨、期權(quán)服務(wù)新疆實體經(jīng)濟(jì)的決策部署，給新疆棉農(nóng)增收、棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來福音。
新疆棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展越來越興旺
“夏季太陽最火紅的時候，棉農(nóng)要干什么呢？”河南省太康縣的棉農(nóng)楊永總是這樣問尚不太懂事的孩子。這位20多歲就擔(dān)任太康縣一家國營軋花廠業(yè)務(wù)廠長的“老棉花”告訴期貨日報記者，他雖然現(xiàn)在主要從事棉花期貨、期權(quán)投資業(yè)務(wù)，但小時候在家里種植、采摘、收購、加工棉花等點點滴滴的故事已經(jīng)深深印在了腦海里。
“種植棉花是從火熱的夏季到白云朵朵的秋季，在經(jīng)歷開花、結(jié)桃、棉絮綻放的過程中，棉花將太陽的絲絲溫暖悄悄藏了起來，待那潔白的籽棉壓軋成皮棉，皮棉再通過加工變成細(xì)細(xì)的棉線，棉線又經(jīng)過織布機(jī)變成厚厚的棉布，勤勞的母親會用棉布或皮棉縫制棉衣。在冬季，身著棉衣的我們感受到太陽的溫暖，收獲滿滿的幸福感。”楊永回憶說。
他認(rèn)為，昔日棉農(nóng)最重要的工作是在夏季晌午太陽最強(qiáng)烈的時候打花杈、噴灑農(nóng)藥，棉農(nóng)就是那辛苦傳遞太陽溫暖的人。如今，時代進(jìn)步，尤其是有了棉花期貨、期權(quán)等金融衍生工具與市場平臺的助力后，我國棉花特別是新疆棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展越來越興旺，棉花產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的時代到來，棉花市場擁有了更多傳遞“太陽溫暖”的人。
多年來，記者在進(jìn)行新疆棉花市場調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，涉及棉花育種、加工生產(chǎn)等科技的進(jìn)步與應(yīng)用、新的管理模式與金融工具的使用等，已把更多棉農(nóng)從繁重的勞作中解放了出來。如今，棉農(nóng)只要一個電話就有專業(yè)合作社來幫著鋪地膜；籽棉采摘更是有了大型“產(chǎn)蛋機(jī)”；輕輕一點鼠標(biāo)就可以在期貨市場實現(xiàn)棉花銷售；更有棉花期權(quán)等工具保證棉農(nóng)的收入穩(wěn)定，規(guī)避棉花價格波動風(fēng)險。
中紡集團(tuán)商情研發(fā)部總經(jīng)理助理黃兆龍告訴記者，當(dāng)前我國棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要特點之一是整個產(chǎn)業(yè)重心向新疆轉(zhuǎn)移，新疆已成為我國優(yōu)質(zhì)棉主產(chǎn)區(qū)，其棉花產(chǎn)量常年穩(wěn)定在520萬噸左右，占全國棉花總產(chǎn)量的八成以上，同時我國棉花下游產(chǎn)業(yè)布局也出現(xiàn)了重大調(diào)整，其中大中型紡織企業(yè)紛紛入駐新疆，當(dāng)前疆內(nèi)的紗錠產(chǎn)能已達(dá)2000萬錠。這些利好都預(yù)示著棉花產(chǎn)業(yè)的“春天”已經(jīng)來臨。
楊永說，重要的是棉花期貨、期權(quán)自上市以來，在幫助棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)平抑價格風(fēng)險、提前鎖定經(jīng)營利潤方面效果顯著。另外，隨著近年來棉花產(chǎn)業(yè)格局的變遷，基差貿(mào)易逐漸流行，越來越多的棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)意識到期貨、期權(quán)市場的重要性，棉農(nóng)賣籽棉時也會參考期貨價格，這對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一件大好事。
期貨為服務(wù)產(chǎn)業(yè)繁榮持續(xù)發(fā)力
棉花期貨自2004年6月1日上市以來，市場運行平穩(wěn)，規(guī)模逐步擴(kuò)大，功能有效發(fā)揮，在服務(wù)新疆和棉花產(chǎn)業(yè)方面取得了較好成效。
據(jù)記者了解，近年來，棉花期貨獨特的運行特征表現(xiàn)越來越明顯。一是市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。即使是在新冠肺炎疫情肆虐的2020年，棉花期貨日均成交量仍達(dá)到了44.58萬手，同比增加70.05%，同時日均持倉量為55.13萬手，同比增加29.19%。二是價格發(fā)現(xiàn)精準(zhǔn)有效。棉花期現(xiàn)價格高度相關(guān)，近年來，價格相關(guān)性一直保持在0.9以上水平，充分體現(xiàn)了期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能。三是棉花倉單注冊量大且金融屬性強(qiáng)。目前，棉花期現(xiàn)貨融合不斷得到深化，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與期貨套保。
據(jù)統(tǒng)計，棉花期貨上市以來，交割一直較為順暢，累計生成倉單385萬噸，完成交割156.4萬噸，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨工具套期保值、規(guī)避風(fēng)險創(chuàng)造了良好條件。比如，僅2019/2020年度就累計注冊倉單33980張，折合142.7萬噸棉花，約占我國棉花年產(chǎn)量的四分之一。如今，棉花倉單融資已成為解決棉紡企業(yè)融資難、融資貴的重要途徑。這為涉棉企業(yè)深度融入期貨市場打下了扎實基礎(chǔ)，當(dāng)前棉花期貨的法人客戶數(shù)已超過3000家，持倉比例常年維持在50%以上。
黃兆龍告訴期貨日報記者，棉花期貨、期權(quán)自上市以來充分發(fā)揮了規(guī)避價格風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)的功能。一方面，幫助國內(nèi)涉棉企業(yè)實現(xiàn)更加精細(xì)化的風(fēng)險管理，滿足了棉農(nóng)、軋花廠和貿(mào)易商的套期保值需求，提高了市場化管理價格風(fēng)險的能力。另一方面，為投資機(jī)構(gòu)提供了新的資產(chǎn)配置標(biāo)的，為資產(chǎn)配置提供了新組合。
記者了解到，通過17年的培育，棉花期貨為我國棉花特別是疆棉產(chǎn)業(yè)崛起做出的主要貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下幾個方面：
一是樹起了棉花市場質(zhì)量與價格的標(biāo)桿。自2014年我國相關(guān)機(jī)構(gòu)在棉花市場實施目標(biāo)價格改革以來，棉花期貨高效發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)功能，在市場供需失衡及產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化時，能夠精準(zhǔn)快速做出反應(yīng)，為各類市場主體科學(xué)研判市場形勢提供有力依據(jù)，成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的基礎(chǔ)。目前，在新疆主產(chǎn)區(qū)，單純的棉花現(xiàn)貨價格已經(jīng)消失，基差交易模式取代傳統(tǒng)的“一口價”交易模式，成為棉花貿(mào)易市場主流。與此同時，棉花期貨價格作為反映棉花產(chǎn)業(yè)供需形勢的“晴雨表”，為國家相關(guān)部委提供有效參考。
二是促進(jìn)現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型升級。在新疆地區(qū)，大型涉棉企業(yè)通常依托自身資金實力、現(xiàn)貨資源、管理團(tuán)隊等優(yōu)勢直接參與期貨市場，將期貨業(yè)務(wù)嵌入公司和集團(tuán)的整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。而對于中小型棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，它們也有利用棉花期貨的成熟運作模式，即通過倉單質(zhì)押融資方式獲得籽棉收購資金，并委托大型貿(mào)易商和風(fēng)險管理公司進(jìn)行套期保值鎖定利潤，規(guī)避風(fēng)險，再以基差貿(mào)易、含權(quán)交易等多種依托棉花期貨、期權(quán)衍生的貿(mào)易模式銷售棉花。
三是幫助棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)拓寬融資途徑。近年來，在鄭商所的積極協(xié)調(diào)與推動下，越來越多的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐了棉花期貨、期權(quán)場內(nèi)場外平臺，通過倉單質(zhì)押融資、場外綜合平臺倉單交易、倉單回購等業(yè)務(wù)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供資金支持，盤活了倉單資源，緩解了產(chǎn)業(yè)企業(yè)資金壓力。值得一提的是，政策型銀行也開始嘗試進(jìn)行創(chuàng)新服務(wù)。
四是特殊時期“雪中送炭”。2020年，新冠肺炎疫情暴發(fā)，疊加國際石油價格大跌等突發(fā)因素，全球資本市場激烈動蕩，棉花等商品價格出現(xiàn)大幅波動。而在2021年春節(jié)后，受疫情防控形勢嚴(yán)峻的影響，棉花下游產(chǎn)業(yè)開工和消費難以快速回暖，棉花價格仍面臨較大的回落壓力。在此情況下，較多的棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過運用期貨、期權(quán)工具有效化解了市場風(fēng)險。棉花期貨長期發(fā)展形成的市場容量和市場韌性在特殊時期為企業(yè)廣泛參與提供了平臺，為服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間。
找好支點撬動產(chǎn)業(yè)企業(yè)大發(fā)展
隨著國際形勢日益嚴(yán)峻、不確定因素增多，棉花產(chǎn)業(yè)大發(fā)展及產(chǎn)業(yè)企業(yè)做好經(jīng)營所面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)倍增，但鄭商所多年來支持期貨、期權(quán)服務(wù)新疆實體經(jīng)濟(jì)的決策部署，給新疆棉農(nóng)增收、棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來福音。
“依托于良好的市場基礎(chǔ)，鄭商所以棉花期貨、期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)為高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，積極開展相關(guān)工作。例如，順應(yīng)新疆成為棉花主產(chǎn)區(qū)的行業(yè)趨勢，在2017年9月啟用3家新疆棉花交割庫，取消新疆棉升水200元/噸的規(guī)定，正式調(diào)整新疆為棉花期貨基準(zhǔn)價區(qū)，不僅突出了新疆棉花價格標(biāo)桿作用，還降低了交割成本，提高了交割效率。”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基準(zhǔn)地的調(diào)整還進(jìn)一步理順了期現(xiàn)對接點，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨、期權(quán)工具與市場平臺提供了有利條件。
冠農(nóng)集團(tuán)果斷抓住這一機(jī)遇，以冠農(nóng)匯錦物流園為載體申報棉花期貨交割倉庫。2019年10月，冠農(nóng)匯錦物流園獲批棉花期貨交割倉庫資質(zhì)。自此以后，冠農(nóng)集團(tuán)以棉花期貨交割庫——冠農(nóng)匯錦物流園為基礎(chǔ)，大力發(fā)展棉花業(yè)務(wù)，當(dāng)前已形成集棉花加工、貿(mào)易及金融服務(wù)于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，拉動棉花產(chǎn)業(yè)、帶動棉農(nóng)增收的效果日益凸顯。2021年春節(jié)后，天山腳下的冠農(nóng)匯錦物流園又忙碌了起來，其已成為撬動南疆棉花產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的重要支點與節(jié)點，正在拉動當(dāng)?shù)孛藁óa(chǎn)業(yè)駛上快速發(fā)展的軌道。
“中紡棉通過對棉花期貨、期權(quán)工具的運用，通過開展基差與含權(quán)貿(mào)易等業(yè)務(wù)，可以讓軋花廠等賣出更高價格，同時又能以更低價格賣給紡織企業(yè)。”黃兆龍告訴期貨日報記者，作為鄭商所與產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展的紐帶，中紡棉將發(fā)揮自身在主產(chǎn)銷區(qū)的布局優(yōu)勢和期現(xiàn)融合的成功實踐經(jīng)驗，積極配合鄭商所深入開展培訓(xùn)、調(diào)研及宣傳推廣，做好市場培育和服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等各項工作。
鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，鄭商所將繼續(xù)提升棉花期貨、期權(quán)對市場變化的敏銳性，深入研究期現(xiàn)貨市場發(fā)展形勢，不斷深化品種功能發(fā)揮，為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供更加堅實的基礎(chǔ)。一方面，扎實推進(jìn)市場維護(hù)基礎(chǔ)性工作。立足實際、穩(wěn)中求進(jìn)，扎實推進(jìn)規(guī)則修訂論證、產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)、分析師團(tuán)隊打造、棉花和棉紗品種市場業(yè)務(wù)相結(jié)合、棉花期貨期權(quán)及場外業(yè)務(wù)相結(jié)合等工作。另一方面，加強(qiáng)銀期互通，積極引導(dǎo)銀行與涉棉企業(yè)對接，降低涉棉企業(yè)融資成本，拓寬融資渠道，提高金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。
