【357億元！北向資金節(jié)后加倉兩大板塊 市場“破局”時刻快來了？】北向資金在金融行業(yè)的持股市值占行業(yè)總市值的比重上升了0.03個百分點，在房地產(chǎn)行業(yè)則上升0.01個百分點。而其余行業(yè)中，可選消費遭減持最為明顯，其持股市值占行業(yè)總市值比重下降0.38個百分點。（上海證券報）

上周，A股主要股指震蕩筑底，上證指數(shù)周漲幅0.4%，深證成指當(dāng)周漲1.2%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.77%。在震蕩過程中，市場也釋放了一些積極信號：估值回歸相對合理區(qū)間、創(chuàng)業(yè)板成交回暖、配置型北向資金入場等。

機構(gòu)分析認為，當(dāng)前市場與2018年時有著本質(zhì)區(qū)別，待悲觀情緒宣泄接近尾聲后，基本面因素或?qū)⒅匦鲁蔀?ldquo;破局”的關(guān)鍵。

北向資金加倉“低估值”

自春節(jié)后首個交易日至今，A股大盤持續(xù)震蕩，但北向資金卻維持了連續(xù)3周凈買入的趨勢。自2月18日至3月26日，北向資金合計凈買入357.74億元。且從單周凈買入額來看，北向資金的加倉規(guī)模呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，自2月18日以來，北向資金持股比例上升的行業(yè)有金融、地產(chǎn)，其余行業(yè)持股比例均在下降。

具體來看，北向資金在金融行業(yè)的持股市值占行業(yè)總市值的比重上升了0.03個百分點，在房地產(chǎn)行業(yè)則上升0.01個百分點。而其余行業(yè)中，可選消費遭減持最為明顯，其持股市值占行業(yè)總市值比重下降0.38個百分點。

從個股看，北向資金節(jié)后在金融行業(yè)中重點加倉銀行及保險。建設(shè)銀行、江蘇銀行的北向資金持股量分別提升了15.52%和24.53%。保險股方面，中國太保的北向資金持股量增幅達10.03%。此外，房地產(chǎn)板塊中，萬科A獲北向資金加倉逾4000萬股，增幅超過7%。

此外，不同于對銀行及保險的普遍加倉，北向資金對券商板塊則保持謹慎態(tài)度。如頭部券商中信證券的北向資金持股量降幅達6.55%，華泰證券的持股降幅達到了12.78%。

粵開證券策略團隊統(tǒng)計顯示，北向資金持續(xù)流向以銀行、保險為代表的大金融板塊，近1個月銀行股獲得凈流入近百億。同時，醫(yī)藥生物板塊近日也獲北向資金加速流入，值得關(guān)注。

粵開證券表示，從歷史情況看，配置型北向資金更偏向于長線投資及左側(cè)交易。因此，對右側(cè)趨勢交易型投資者來說，目前可等待企穩(wěn)信號進一步明確。

今年與2018年有何不同？

從K線圖看，市場在今年春節(jié)后的走勢與2018年時有些“形似”。不過，機構(gòu)認為，當(dāng)前情況與2018年比仍有較大的差別。

開源證券牟一凌策略團隊表示，不論是“穩(wěn)杠桿”還是經(jīng)濟復(fù)蘇方面，今年都比2018年存在更多積極因素，因此市場將“上有頂，下有底”。

開源證券認為，一方面，當(dāng)前的信貸資源可能進一步向制造業(yè)釋放。同時，與碳達峰、碳中和相關(guān)的綠色債券發(fā)行得到鼓勵，為符合條件的企業(yè)融資又開辟了一條通道。

另一方面，2021年全球經(jīng)濟的名義增長較高，而各國財政仍將維持寬松，如美國在通過1.9萬億財政刺激法案后，進一步商議3萬億基建法案，需求端存在支撐點。

海通證券荀玉根策略團隊則從基本面和流動性著手分析，認為今年與2018年不同。海通證券表示，2018年市場下跌的本源是企業(yè)盈利七個季度回升后出現(xiàn)回落。而目前企業(yè)盈利才回升了兩到三個季度，從全年看，A股上市公司盈利仍有望保持高增長，全年整體凈利增速或達15%至20%。

在流動性方面，今年宏觀流動性較去年邊際趨緊，但相對溫和。微觀看，股市流動性較為充裕：截至3月26日，今年以來公募基金已累計發(fā)行偏股型基金9229億份，海通證券通過市場大跌大漲日基金凈值的波動統(tǒng)計基金建倉情況測算得出，今年以來尚未建倉的基金有8000億。此外，目前約有480只偏股型基金已通過審核但尚未發(fā)行。

基本面因素將成“破局”關(guān)鍵

中信證券策略團隊認為，節(jié)后投資者情緒面的擔(dān)憂和實際情況出現(xiàn)了三重背離：對基金贖回和負反饋高度焦慮，但渠道調(diào)研顯示，日均凈贖回率不到0.2%；對美債利率高度敏感，但實際上，海外市場震蕩遠弱于國內(nèi)；對美元周期逆轉(zhuǎn)、資金流出高度緊張，但實際上，外資依舊保持流入。

中信證券表示，隨著過度悲觀預(yù)期得到修正，預(yù)計4月國內(nèi)投資者對內(nèi)外部宏觀流動性因素反應(yīng)鈍化。當(dāng)前悲觀預(yù)期頂點已現(xiàn)，4月投資者情緒及行為將趨于平靜，但市場形成新一輪持續(xù)上漲還需要時間，基本面將替代流動性成為破局因素。

興業(yè)證券王德倫策略團隊同樣表示，估值向下，盈利向上，波動加大，回歸業(yè)績基本面，更加注重短期業(yè)績落地和兌現(xiàn)而非“中長期的故事”，這是當(dāng)前市場的重要特征。

現(xiàn)階段，結(jié)合年報、一季報優(yōu)勝劣汰，估值在合理區(qū)間、公司業(yè)績符合或超預(yù)期的方向，將值得重點關(guān)注。經(jīng)濟復(fù)蘇，全球共振，盈利提升，是當(dāng)前市場最大的確定性。

（文章來源：上海證券報）