春節(jié)以后，市場出現(xiàn)較大幅度的下跌，基金重倉股發(fā)生了大幅度的調(diào)整。于是，許多投資者產(chǎn)生了一些疑問，基金經(jīng)理是不是調(diào)倉了？基金公司又正在關(guān)注哪些品種？明星基金經(jīng)理親自調(diào)研了哪些公司？

公募基金或已調(diào)倉

優(yōu)勢中盤股被基金公司扎堆調(diào)研

由于當(dāng)前只能拿到公募基金的四季報，基金年報尚未披露，所以公募基金的調(diào)倉行為僅可以根據(jù)四季度持倉行為進行擬合。

天風(fēng)證券不久前過此類預(yù)測：基于公募基金的四季度持倉信息以及行業(yè)信息進行擬合，得到基金在四季度的完整模擬持倉。通過模擬持倉可以估算基金最新的凈值走勢，如果模擬凈值與基金真實凈值發(fā)生較大偏離即表明基金持倉可能已調(diào)倉。

建模發(fā)現(xiàn)，通過比較公募基金模擬收益與真實收益，發(fā)現(xiàn)，最近3個交易日公募基金的模擬收益與真實收益之間的偏離相比于 2月初顯著放大。因此推斷公募基金可能已經(jīng)開展一定程度的調(diào)倉行為。

數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)證券研究所，東方財富Choice數(shù)據(jù)

東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近期在基金公司扎堆調(diào)研TOP50的上市公司中，總市值平均數(shù)為312億元，而此前抱團“核心資產(chǎn)”的基金凈值最近一周普遍跌幅超10%，中盤股基金近一周表現(xiàn)出極佳的抗跌能力。似乎，細分行業(yè)具有優(yōu)勢地位的中盤股正在獲得基金經(jīng)理的青睞。

春節(jié)以來，杰瑞股份大幅下跌17.05%，被基金公司調(diào)研次數(shù)高達68次，其中南方基金和天弘基金分別對杰瑞股份進行了三次電話調(diào)研。

調(diào)研紀(jì)要稱：2020年年初以來，受疫情影響，國際油價暴跌，WTI甚至出現(xiàn)負油價，對油氣行業(yè)影響較大。公司積極應(yīng)對不利局面，在嚴(yán)格落實防疫要求的原則下，銷售人員克服困難到達國內(nèi)外重點銷售區(qū)域積極獲取訂單；此外，公司組織生產(chǎn)保供應(yīng)保交付，在行業(yè)不景氣的情況下，公司以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)贏得客戶信賴，維持產(chǎn)品價格相對穩(wěn)定。截至2020年三季度公司營業(yè)收入同比增長27.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長23.18%。海外拓展方面，公司具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的大功率渦輪壓裂設(shè)備及電驅(qū)壓裂設(shè)備主要用于非常規(guī)油氣(頁巖油及頁巖氣)資源開發(fā)，其中成套渦輪壓裂設(shè)備已于2020年12月按期交付美國客戶并驗收成功，目前公司也正在積極與客戶溝通爭取新的訂單。

華東醫(yī)藥被公募基金調(diào)研61次，年后漲幅高達21.97%，公募基金調(diào)研次數(shù)超40次的公司還有周大生、西麥?zhǔn)称?、伊之密、傳音控股、國際醫(yī)學(xué)和穩(wěn)健醫(yī)療。除了西麥?zhǔn)称?、華東醫(yī)藥和伊之密之外，被多次調(diào)研的公司春節(jié)以后股價均出現(xiàn)大幅下撤。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

行業(yè)上，順周期板塊關(guān)注度提升，機械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、建筑材料和化工均被高頻調(diào)研。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

共有16家基金公司春節(jié)以來調(diào)研超20次，嘉實基金調(diào)研32次，中銀基金公司調(diào)研28次，國泰基金27次。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

機構(gòu)：中盤股或成今年基金賺錢核心

中信建投認為，美債快速上行進入階段性的尾聲，全球金融市場的動蕩逐步趨緩，A股市場從春節(jié)后的下跌也將趨緩。各行業(yè)龍頭公司由于估值過高，在本輪調(diào)整中下跌最為顯著，建議投資者從中盤股票中擇優(yōu)進行投資。從行業(yè)層面上來看，美國眾議院通過了拜登的經(jīng)濟刺激法案，美聯(lián)儲會配合經(jīng)濟刺激維持寬松。我們需要關(guān)注美國經(jīng)濟復(fù)蘇的情況，預(yù)期周期板塊中也將出現(xiàn)顯著的分化?，F(xiàn)階段來看，銅、鋁等有色金屬將持續(xù)表現(xiàn)較好，稀土也會受益，值得投資者持續(xù)關(guān)注。

中盤股的持倉顯然已令許多基金經(jīng)理在最近市場調(diào)整中成功避開風(fēng)險。明星基金經(jīng)理馮明遠在去年末的報告中強調(diào)，A股市場中藍籌大市值公司估值較高，希望在中小市值公司以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中尋找更好的投資機會，這基本上暗含了馮明遠調(diào)倉買入中小盤股的思路。

馮明遠管理的信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金，在最近顯著受益于中盤股的強勢。券商中國記者注意到，在最近一周時間內(nèi)的基金凈值下跌潮中，許多重倉大市值藍籌的明星基金損失嚴(yán)重，多個明星基金一周時間跌去了10%，最高接近17%。而馮明遠管理的信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金，在最近一周的時間內(nèi)，凈值僅僅下跌了1%，上述或說明，馮明遠在今年第一季度的持倉，或已體現(xiàn)出他此前希望中盤品種的判斷。

“在大市值面臨擁擠交易之殤、小市值存在風(fēng)險偏好之梏的背景下，中盤藍籌股將煥發(fā)榮光。”國泰君安最近也在一份報告中強調(diào)，目前呈現(xiàn)的“大小再平衡”令市場擔(dān)憂大小風(fēng)格的系統(tǒng)性切換，這更多的是高估值藍籌回調(diào)下的防守，盈利還是核心因素，因此抱團之外的藍籌績優(yōu)公司值得關(guān)注，我們稱之為“中盤藍籌”。

國泰君安表示，歷史經(jīng)驗看，中盤藍籌往往在價值/成長風(fēng)格的反復(fù)輪轉(zhuǎn)與波動率顯著抬升這兩種環(huán)境下表現(xiàn)優(yōu)異，本質(zhì)上是糾結(jié)心態(tài)的映射，而當(dāng)下的市場則出奇地應(yīng)景。在大市值面臨擁擠交易之殤、小市值存在風(fēng)險偏好之梏的背景下，中盤藍籌將在其盈利彈性及估值合理優(yōu)勢的加持下煥發(fā)榮光，2020年年報的業(yè)績預(yù)告中所呈現(xiàn)的盈利增速-市值的“倒U型”關(guān)系提供了新線索。未來盈利修復(fù)和景氣將向更寬的范圍擴散，大市值“龍一”確定性溢價下降，關(guān)注細分小白馬及行業(yè)中“龍二”、“龍三”的中盤藍籌崛起。