近期全球大宗商品上漲、美債收益率飆升，市場(chǎng)對(duì)通脹走高的擔(dān)憂進(jìn)一步推升了利率，進(jìn)而導(dǎo)致個(gè)股估值壓縮，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。底層資產(chǎn)異動(dòng)，原本被捧得高高在上的基金，凈值出現(xiàn)大幅回撤，頻頻登上熱搜。今年春節(jié)后沖進(jìn)市場(chǎng)的小散損失巨大，部分基金短短幾個(gè)交易日的時(shí)間，回撤超2成。 近日支付寶理財(cái)智庫(kù)也多次發(fā)出警示，再次提示投資者需理性投資。

基金公司已經(jīng)為下跌做準(zhǔn)備

去年年末，雖然多位基金經(jīng)理，提示2021年的投資可能加大，單邊上漲的行情或不存在。如海富通基金在此前發(fā)布的2021年投資策略中表示，全年市場(chǎng)整體可為，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但整體收益率預(yù)期需要降低。短期看好順周期修復(fù)，中長(zhǎng)期看好科技和消費(fèi)。

九泰基金戰(zhàn)略投資部基金經(jīng)理袁多武認(rèn)為，未來會(huì)是一個(gè)貨幣偏緊、信用邊際變?nèi)?、?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的組合。 盡管自9月以來股市經(jīng)過了一段時(shí)間的震蕩，風(fēng)險(xiǎn)得到部分釋放但可能不夠充分。權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度，因此結(jié)構(gòu)性選擇變得十分重要。從結(jié)構(gòu)上看，年初以來價(jià)值股有負(fù)貝塔，新興成長(zhǎng)股有正貝塔，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，單純依靠持續(xù)的估值提升的宏觀環(huán)境可能已經(jīng)不存在了，或更多是走向兩條主線：一條是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，另一條是景氣度高、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性相對(duì)較高的行業(yè)。

但面對(duì)賺紅眼的基金“干飯人”來說，只要能掙錢，風(fēng)險(xiǎn)都不是事，不過很快持有人遭到“爆錘”，隨著美債收益率飆升，調(diào)整如期而至，春節(jié)后，上證綜指下跌4%，創(chuàng)業(yè)板指更是下跌15%。

持有人損失巨大，各種段子走起來， “你抄他的底，他要你的命”；“本來是想做財(cái)富的朋友，結(jié)果慢慢發(fā)現(xiàn)，只能做時(shí)間的朋友”“其實(shí)我覺得買基金挺好的，買了1萬(wàn)，剩8000，不然我自己早就花完了?；痣m然沒有讓我賺到錢，但是脾氣變好了，不以物喜不以己悲”。

“暫時(shí)贖回還不明顯，但是根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，如果繼續(xù)下跌，贖回是肯定的。公司其實(shí)現(xiàn)在也很擔(dān)心這樣的情況發(fā)生，畢竟2015年，股票連續(xù)下跌時(shí)，高倉(cāng)位的基金不但調(diào)整的慘不忍睹，而且還要面臨流動(dòng)性喪失的壓力，日子很不好過?，F(xiàn)在開晨會(huì)時(shí)，都有提醒風(fēng)險(xiǎn)，主要是兩方面，一是提醒基金經(jīng)理把握倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)，二是投資品種的估值風(fēng)險(xiǎn)，雖然有些股票的質(zhì)地不錯(cuò)，但是好公司并不代表好股票，過高的估值必然意味著風(fēng)險(xiǎn)。”滬上一家基金公司的基金經(jīng)理在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

新成立股基平均下跌3.3%

市場(chǎng)之所以有如此巨大的波動(dòng)，是因?yàn)槊绹?guó)10年期國(guó)債收益率是全球公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的錨，根據(jù)以往歷史經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率達(dá)到1.5%，是一個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)普遍認(rèn)為的臨界點(diǎn)，屆時(shí)市場(chǎng)對(duì)通脹已經(jīng)形成一致預(yù)期，對(duì)沖基金會(huì)開始做空國(guó)債期貨，10年國(guó)債收益率出現(xiàn)飆升，全球資產(chǎn)擠泡沫開始擠泡沫，這個(gè)過程會(huì)異常痛苦。

此前前海開源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)再度發(fā)聲：要警惕美股牛市終結(jié)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的外溢效應(yīng)，投資者要量力而行。王宏遠(yuǎn)認(rèn)為，全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模貨幣寬松形成的泡沫，逐漸迎來拐點(diǎn)。刺破這一泡沫的會(huì)是通貨膨脹(既包括傳統(tǒng)意義上的通貨膨脹，也包括資產(chǎn)價(jià)格上升帶來的通貨膨脹)，以及通貨膨脹預(yù)期。

與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)調(diào)整，新成立的基金都出現(xiàn)明顯調(diào)整，年內(nèi)成立的211只主動(dòng)偏股基金平均下跌3.3%。新基金發(fā)行也明顯降溫，3月1日，共有25只新基金開啟認(rèn)購(gòu)，但是再無爆款出現(xiàn)，其中當(dāng)日認(rèn)購(gòu)規(guī)模最高的基金不超過30億，和此前火熱的場(chǎng)面，形成巨大的反差。

支付寶理財(cái)智庫(kù)認(rèn)為，短期市場(chǎng)波動(dòng)加大，但也不必過分悲觀。“整體來看，全球流動(dòng)性邊際收緊時(shí)，投資者可以適當(dāng)降低收益預(yù)期，均衡配置固收加產(chǎn)品，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。當(dāng)前在全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，企業(yè)盈利加速改善的背景下，投資者面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)要放平心態(tài)，多些理性。投資中價(jià)格總是會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，被外圍市場(chǎng)的恐慌情緒帶動(dòng)的下跌總會(huì)過去，價(jià)格終將回歸價(jià)值。”

中歐基金經(jīng)理周蔚文表示，對(duì)普通投資者而言，買公募基金并長(zhǎng)期持有大概率會(huì)獲得較好的收益。但長(zhǎng)期投資不一定是時(shí)間越長(zhǎng)越好，當(dāng)出現(xiàn)明顯泡沫時(shí)，可考慮階段性的落袋為安。他也提示，“基金持有人2021年的收益率不一定高。目前市場(chǎng)上部分核心賽道已經(jīng)比較擁擠，估值比較高，未來有可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)。因此，還是建議投資者分散投資、長(zhǎng)期投資，不盲目追求爆款基金，可以選擇多只長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定、不同基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品長(zhǎng)期持有；或者用定投方式來買，小額多筆投入，在不占用太多資金的情況下，還可以降低波動(dòng)的影響。”

易方達(dá)基金經(jīng)理?xiàng)罴挝谋硎?，目前市?chǎng)上有很多基金甚至是“牛基”，基民首先要花時(shí)間去對(duì)基金經(jīng)理和將要可能投資的基金做一些研究，例如基金經(jīng)理的投資理念、投資風(fēng)格、產(chǎn)品的契約、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等等，正如我們買房、買車之前也會(huì)做很多功課一樣，要根據(jù)自己的投資需求挑選最合適自己的，不要盲從，只有挑選自己價(jià)值觀最認(rèn)可的基金經(jīng)理才能夠長(zhǎng)期持有。

諾安基金經(jīng)理曲泉儒也建議，尤其面對(duì)“?；?rdquo;和“爆款”產(chǎn)品，基民要理性甄別，深入研究“牛基”是否符合自己的價(jià)值觀。理性看待爆款基金的品牌效應(yīng)，讓爆款基金真正回歸市場(chǎng)、回歸業(yè)績(jī)、回歸投資者，科學(xué)投資、價(jià)值投資、理性投資。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）