過去24小時，比特幣價格波動再次引發(fā)了投資者的關(guān)注。從周一開始，比特幣價格從最高的58000美元持續(xù)下跌，跌幅最高超過20%。

而在過去的六個月中，比特幣的價格上漲了大約350%。上周五，比特幣市值超過1萬億美元，成為一個重要里程碑。

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美國財政部長耶倫，以及特斯拉創(chuàng)始人馬斯克最近對比特幣的表態(tài)，極有可能是引發(fā)本輪的暴跌因素。

值得關(guān)注的是，比特幣價格的大幅波動在過去數(shù)年并不罕見。2017年，比特幣曾一度攀升至近20000美元，隨后在第二年下跌了80%。

耶倫警示比特幣風(fēng)險

美國財政部長耶倫（Janet Yellen）周一警告，比特幣是一種“高度投機性資產(chǎn)”，并表示她擔(dān)心投資者會虧損。耶倫表示，比特幣經(jīng)常被用于非法融資，其應(yīng)用效率低下，且具有高度的投機性，投資者應(yīng)該當(dāng)心。耶倫指出，數(shù)字貨幣可能帶來更快、更低成本的支付，但許多問題仍需要研究。

這不是耶倫第一次表示對比特幣的擔(dān)憂。在今年一月，她參加美國參議院聽證的時候，重申了自己認(rèn)為使用比特幣是非法交易的想法。當(dāng)時，比特幣的價格也曾出現(xiàn)短暫回調(diào)。

耶倫在參議院聽證會上回應(yīng)了參議員瑪吉·哈桑的提問時表示：“恐怖分子和罪犯使用加密貨幣資助其活動的潛力”。“我認(rèn)為至少在交易意義上使用了許多加密貨幣，主要是用于非法融資。我們確實需要研究減少其使用的方式，并確保不會通過加密貨幣進行反洗錢。”

耶倫甚至在擔(dān)任美聯(lián)儲主席時就曾不屑一顧地談到了比特幣，并說自己“不是比特幣粉絲”。

馬斯克認(rèn)慫？

特斯拉CEO馬斯克一直是加密貨幣的“鐵桿支持者”。在今年1月份，特斯拉使用了15億美元投資比特幣，并表示將開始接受消費者使用數(shù)字貨幣購買特斯拉的電動車。

在特斯拉宣布買入比特幣后，比特幣開始了新一輪的上漲，漲幅超過50%。

在社交媒體擁有超過4000萬粉絲的馬斯克對比特幣的態(tài)度也造成了比特幣價格的波動。上周六，馬斯克就對比特幣價格飆升至歷史新高后表示“似乎處于高位”。馬斯克甚至表示：“比特幣幾乎和法定貨幣一樣是胡扯。”

根據(jù)Wedbush的報告，在暴跌之前，特斯拉從其比特幣投資中獲得了約10億美元的賬面利潤，該投資獲得的收益要大于其在2020年全年出售其電動汽車的利潤。

由于馬斯克對比特幣價格的影響巨大，已經(jīng)有多位業(yè)內(nèi)人士要求美國證券監(jiān)管機構(gòu)對馬斯克進行調(diào)查。“末日博士”的知名經(jīng)濟學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）上周三就表示，馬斯克在特斯拉投資比特幣之前發(fā)布的有關(guān)比特幣的推文是一種市場操縱行為，美國證券交易委員會（SEC）應(yīng)該對此進行調(diào)查。

魯比尼在一次訪談中表示：“首先是個人持有比特幣頭寸，推高價格，然后說特斯拉已經(jīng)投資了。這是不負(fù)責(zé)任的，是市場操縱。證券交易委員會應(yīng)該調(diào)查那些對市場有影響并操縱資產(chǎn)價格的人。這也是犯罪行為。”

比特幣有沒有價值？

盡管比特幣在過去一年漲幅驚人，但分析師對比特幣的價值分歧巨大。摩根大通策略報告顯示，比特幣可能與黃金競爭作為對抗冠狀病毒危機中通貨膨脹的潛在對沖工具，最高可能反彈至14.6萬美元。但知名經(jīng)濟學(xué)家魯比尼則表示，比特幣和其他加密貨幣沒有內(nèi)在價值。德意志銀行（Deutsche Bank）最近的一項調(diào)查顯示，投資者將比特幣視為金融市場上最極端的泡沫。

在國內(nèi)，浙商證券分析師李超發(fā)布的報告認(rèn)為，比特幣價格上漲受益于一條宏觀邏輯和兩條屬性邏輯：一是全球流動性投放淤積在金融體系內(nèi)推升資產(chǎn)價格；二是比特幣的稀缺性商品屬性使其受益于再通脹邏輯；三是比特幣所具有的跨國界、支付結(jié)算屬性使其能在一定程度上對美元形成替代，受益于弱美元邏輯。短期內(nèi)泡沫尚難破裂但需密切關(guān)注未來全球流動性拐點。

報告認(rèn)為，近期比特幣價格快速上漲，是全球天量流動性寬松未能進入實體經(jīng)濟流入金融市場，并推升部分稀缺資產(chǎn)的價格所致。從全球范圍看，發(fā)達經(jīng)濟體釋放的天量流動性寬松較難進入實體，其本質(zhì)原因在于經(jīng)濟潛在增長率的下行，實體層面難以提供具有吸引力的資本回報率。供給端來看，主要源于本輪科技革命尚未出現(xiàn)，全要素生產(chǎn)率未出現(xiàn)明顯提升；從需求端來看，主要源于全球范圍尤其是發(fā)達經(jīng)濟體缺乏增量需求。

各國超發(fā)的貨幣未曾流入實體經(jīng)濟而是滯留金融體系內(nèi)，進而流入存款準(zhǔn)備金和股票市場兩大蓄水池，是當(dāng)前美歐日等貨幣寬松國家的共性特征。此外，部分股市未曾容納的流動性進一步向其他資產(chǎn)溢出。2020年下半年以來，大宗商品、各國股市、多地樓市（美國、韓國、中國臺灣以及中國部分一線城市的房價均出現(xiàn)大幅上漲）以及近期比特幣的狂飆猛進均源于此，這也是近期比特幣價格上行的重要宏觀邏輯。

而比特幣身披科技創(chuàng)新外衣助推其成為資本追捧目標(biāo)。部分資本及科技巨頭的站臺進一步助推比特幣熱情。典型如特斯拉出資15億美元投資比特幣并接受比特幣作為車輛的支付選擇；軟銀資本孫正義也曾大規(guī)模參與比特幣投資。

報告還認(rèn)為，比特幣具備歷史上泡沫最重要特征：稀缺性。歷史上重要的三次資產(chǎn)價格泡沫中，其標(biāo)的資產(chǎn)皆有稀缺性特征。包括17世紀(jì)的郁金香熱，18世紀(jì)的密西西比泡沫和南海公司泡沫。比特幣的底層技術(shù)也使其具有稀缺性，這也是資產(chǎn)價格泡沫的重要特征。一是開發(fā)新幣的速度持續(xù)衰減，每4年產(chǎn)出速度減半；二是比特幣總數(shù)有上限，到2140年時將不再有新的比特幣產(chǎn)生，最終流通中的比特幣將略低于2100萬個。比特幣擁有的稀缺性商品屬性使其在一定程度上受益于當(dāng)前的再通脹交易邏輯。