過(guò)去24小時(shí)，比特幣價(jià)格波動(dòng)再次引發(fā)了投資者的關(guān)注。從周一開(kāi)始，比特幣價(jià)格從最高的58000美元持續(xù)下跌，跌幅最高超過(guò)20%。

而在過(guò)去的六個(gè)月中，比特幣的價(jià)格上漲了大約350%。上周五，比特幣市值超過(guò)1萬(wàn)億美元，成為一個(gè)重要里程碑。

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美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫，以及特斯拉創(chuàng)始人馬斯克最近對(duì)比特幣的表態(tài)，極有可能是引發(fā)本輪的暴跌因素。

值得關(guān)注的是，比特幣價(jià)格的大幅波動(dòng)在過(guò)去數(shù)年并不罕見(jiàn)。2017年，比特幣曾一度攀升至近20000美元，隨后在第二年下跌了80%。

耶倫警示比特幣風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫（Janet Yellen）周一警告，比特幣是一種“高度投機(jī)性資產(chǎn)”，并表示她擔(dān)心投資者會(huì)虧損。耶倫表示，比特幣經(jīng)常被用于非法融資，其應(yīng)用效率低下，且具有高度的投機(jī)性，投資者應(yīng)該當(dāng)心。耶倫指出，數(shù)字貨幣可能帶來(lái)更快、更低成本的支付，但許多問(wèn)題仍需要研究。

這不是耶倫第一次表示對(duì)比特幣的擔(dān)憂。在今年一月，她參加美國(guó)參議院聽(tīng)證的時(shí)候，重申了自己認(rèn)為使用比特幣是非法交易的想法。當(dāng)時(shí)，比特幣的價(jià)格也曾出現(xiàn)短暫回調(diào)。

耶倫在參議院聽(tīng)證會(huì)上回應(yīng)了參議員瑪吉·哈桑的提問(wèn)時(shí)表示：“恐怖分子和罪犯使用加密貨幣資助其活動(dòng)的潛力”。“我認(rèn)為至少在交易意義上使用了許多加密貨幣，主要是用于非法融資。我們確實(shí)需要研究減少其使用的方式，并確保不會(huì)通過(guò)加密貨幣進(jìn)行反洗錢(qián)。”

耶倫甚至在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)就曾不屑一顧地談到了比特幣，并說(shuō)自己“不是比特幣粉絲”。

馬斯克認(rèn)慫？

特斯拉CEO馬斯克一直是加密貨幣的“鐵桿支持者”。在今年1月份，特斯拉使用了15億美元投資比特幣，并表示將開(kāi)始接受消費(fèi)者使用數(shù)字貨幣購(gòu)買特斯拉的電動(dòng)車。

在特斯拉宣布買入比特幣后，比特幣開(kāi)始了新一輪的上漲，漲幅超過(guò)50%。

在社交媒體擁有超過(guò)4000萬(wàn)粉絲的馬斯克對(duì)比特幣的態(tài)度也造成了比特幣價(jià)格的波動(dòng)。上周六，馬斯克就對(duì)比特幣價(jià)格飆升至歷史新高后表示“似乎處于高位”。馬斯克甚至表示：“比特幣幾乎和法定貨幣一樣是胡扯。”

根據(jù)Wedbush的報(bào)告，在暴跌之前，特斯拉從其比特幣投資中獲得了約10億美元的賬面利潤(rùn)，該投資獲得的收益要大于其在2020年全年出售其電動(dòng)汽車的利潤(rùn)。

由于馬斯克對(duì)比特幣價(jià)格的影響巨大，已經(jīng)有多位業(yè)內(nèi)人士要求美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)馬斯克進(jìn)行調(diào)查。“末日博士”的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）上周三就表示，馬斯克在特斯拉投資比特幣之前發(fā)布的有關(guān)比特幣的推文是一種市場(chǎng)操縱行為，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）應(yīng)該對(duì)此進(jìn)行調(diào)查。

魯比尼在一次訪談中表示：“首先是個(gè)人持有比特幣頭寸，推高價(jià)格，然后說(shuō)特斯拉已經(jīng)投資了。這是不負(fù)責(zé)任的，是市場(chǎng)操縱。證券交易委員會(huì)應(yīng)該調(diào)查那些對(duì)市場(chǎng)有影響并操縱資產(chǎn)價(jià)格的人。這也是犯罪行為。”

比特幣有沒(méi)有價(jià)值？

盡管比特幣在過(guò)去一年漲幅驚人，但分析師對(duì)比特幣的價(jià)值分歧巨大。摩根大通策略報(bào)告顯示，比特幣可能與黃金競(jìng)爭(zhēng)作為對(duì)抗冠狀病毒危機(jī)中通貨膨脹的潛在對(duì)沖工具，最高可能反彈至14.6萬(wàn)美元。但知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼則表示，比特幣和其他加密貨幣沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值。德意志銀行（Deutsche Bank）最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，投資者將比特幣視為金融市場(chǎng)上最極端的泡沫。

在國(guó)內(nèi)，浙商證券分析師李超發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，比特幣價(jià)格上漲受益于一條宏觀邏輯和兩條屬性邏輯：一是全球流動(dòng)性投放淤積在金融體系內(nèi)推升資產(chǎn)價(jià)格；二是比特幣的稀缺性商品屬性使其受益于再通脹邏輯；三是比特幣所具有的跨國(guó)界、支付結(jié)算屬性使其能在一定程度上對(duì)美元形成替代，受益于弱美元邏輯。短期內(nèi)泡沫尚難破裂但需密切關(guān)注未來(lái)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)。

報(bào)告認(rèn)為，近期比特幣價(jià)格快速上漲，是全球天量流動(dòng)性寬松未能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)流入金融市場(chǎng)，并推升部分稀缺資產(chǎn)的價(jià)格所致。從全球范圍看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體釋放的天量流動(dòng)性寬松較難進(jìn)入實(shí)體，其本質(zhì)原因在于經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的下行，實(shí)體層面難以提供具有吸引力的資本回報(bào)率。供給端來(lái)看，主要源于本輪科技革命尚未出現(xiàn)，全要素生產(chǎn)率未出現(xiàn)明顯提升；從需求端來(lái)看，主要源于全球范圍尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體缺乏增量需求。

各國(guó)超發(fā)的貨幣未曾流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而是滯留金融體系內(nèi)，進(jìn)而流入存款準(zhǔn)備金和股票市場(chǎng)兩大蓄水池，是當(dāng)前美歐日等貨幣寬松國(guó)家的共性特征。此外，部分股市未曾容納的流動(dòng)性進(jìn)一步向其他資產(chǎn)溢出。2020年下半年以來(lái)，大宗商品、各國(guó)股市、多地樓市（美國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣以及中國(guó)部分一線城市的房?jī)r(jià)均出現(xiàn)大幅上漲）以及近期比特幣的狂飆猛進(jìn)均源于此，這也是近期比特幣價(jià)格上行的重要宏觀邏輯。

而比特幣身披科技創(chuàng)新外衣助推其成為資本追捧目標(biāo)。部分資本及科技巨頭的站臺(tái)進(jìn)一步助推比特幣熱情。典型如特斯拉出資15億美元投資比特幣并接受比特幣作為車輛的支付選擇；軟銀資本孫正義也曾大規(guī)模參與比特幣投資。

報(bào)告還認(rèn)為，比特幣具備歷史上泡沫最重要特征：稀缺性。歷史上重要的三次資產(chǎn)價(jià)格泡沫中，其標(biāo)的資產(chǎn)皆有稀缺性特征。包括17世紀(jì)的郁金香熱，18世紀(jì)的密西西比泡沫和南海公司泡沫。比特幣的底層技術(shù)也使其具有稀缺性，這也是資產(chǎn)價(jià)格泡沫的重要特征。一是開(kāi)發(fā)新幣的速度持續(xù)衰減，每4年產(chǎn)出速度減半；二是比特幣總數(shù)有上限，到2140年時(shí)將不再有新的比特幣產(chǎn)生，最終流通中的比特幣將略低于2100萬(wàn)個(gè)。比特幣擁有的稀缺性商品屬性使其在一定程度上受益于當(dāng)前的再通脹交易邏輯。