【什么信號？全球首家央行欲收手 抑制ETF買入 劍指股市暴漲？】據(jù)日本共同社消息，日本央行開始探討明確表態(tài)“在股價(jià)上漲時(shí)將抑制買入交易所交易基金(ETF)”。消息稱，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)因新冠疫情遭受嚴(yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評這是央行制造的“官制行情”，對此央行將進(jìn)行應(yīng)對。在此之前，日本股市創(chuàng)30年新高。（券商中國）
日本央行要收手的消息甚囂塵上！
據(jù)日本共同社消息，日本央行開始探討明確表態(tài)“在股價(jià)上漲時(shí)將抑制買入交易所交易基金(ETF)”。消息稱，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)因新冠疫情遭受嚴(yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評這是央行制造的“官制行情”，對此央行將進(jìn)行應(yīng)對。在此之前，日本股市創(chuàng)30年新高。
如果日本央行真的收手，那么他將成為全球首個(gè)直白地向權(quán)益市場表明態(tài)度的央行。雖然，日本央行并沒有美聯(lián)儲那么重要。但由于全球流動性自去年四月份之后越發(fā)泛濫，而近期資產(chǎn)價(jià)格所表現(xiàn)出來的貨幣特征越發(fā)顯著。在這種情況之下，若日本股市漲勢得以控制，可能會引發(fā)資金重新配置的需求。此外，若有其他央行效仿這種策略，權(quán)益市場亦可能震蕩。
當(dāng)然，最終還是要看美聯(lián)儲會如何行動。中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在2021年四季度的貨幣會議上宣布縮減購債計(jì)劃，在此之前將維持“按兵不動”。
英國央行貨幣政策委員Vlieghe在2月19日表示，量化寬松對經(jīng)濟(jì)刺激作用不大。
日本央行要收手？
2月19日，東京股市日經(jīng)指數(shù)繼續(xù)回落，收盤報(bào)30017.92點(diǎn)，較前一日下滑218.17點(diǎn)，跌幅為0.72%。股價(jià)快速攀升讓投資者擔(dān)憂行情過熱，當(dāng)天賣盤先行，一度下跌近400點(diǎn)。還出現(xiàn)了近4個(gè)交易日來首次盤中失守3萬點(diǎn)關(guān)口。東證指數(shù)(TOPIX)下滑12.96點(diǎn)至1928.95點(diǎn)，跌幅為0.67%。全天成交量約12.23億股。
進(jìn)入2月以來，日經(jīng)指數(shù)累計(jì)上漲超過2000點(diǎn)，2月15日更是時(shí)隔約30年半再次突破3萬點(diǎn)關(guān)口。面對因新冠疫情蔓延而低迷的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，投資者對股價(jià)飛漲加強(qiáng)警惕。運(yùn)營休閑服飾品牌“優(yōu)衣庫”的迅銷公司股價(jià)跳水，打壓了日經(jīng)指數(shù)。
日本共同社稱，關(guān)于股指處于高位時(shí)，日本央行會減少購買交易所交易基金(ETF)的看法，已經(jīng)成為新的不安因素。此前，該社報(bào)道稱，日本央行開始探討明確表態(tài)“股價(jià)上漲時(shí)將抑制買入交易所交易基金(ETF)”。消息稱，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)因新冠疫情遭受嚴(yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評這是央行制造的“官制行情”，對此央行將進(jìn)行應(yīng)對。購買包含廣泛股票品種的ETF與買入股票救市具有同樣效果。
來自路透社的消息稱，三位熟悉日本央行想法的消息人士表示，日本央行可能會承諾在市場波動時(shí)加大購買上市交易基金(ETF)的力度，以此取代有關(guān)購買ETF方面的部分?jǐn)?shù)量指引。此舉將使日本央行能夠在市場穩(wěn)定時(shí)更靈活地放緩購買行動，同時(shí)向投資者保證，當(dāng)沖擊事件引發(fā)動蕩時(shí)，日本央行將強(qiáng)力進(jìn)行干預(yù)。
消息人士對路透表示，盡管尚未就最終決定達(dá)成共識，但在日本央行定于3月對政策工具進(jìn)行評估之前，這一想法是其考慮的選項(xiàng)之一。日本央行將在下月的政策會議上進(jìn)行評估，讓其大規(guī)模刺激計(jì)劃變得“更可持續(xù)和更有效”，因新冠疫情加大了央行為重振經(jīng)濟(jì)而展開長期斗爭的可能性。
日本央行買進(jìn)ETF已有10年時(shí)間，這是其推動日本脫離通縮的措施之一。目前日本央行宣示每年買進(jìn)約6萬億日圓(567億美元)ETF，最多買進(jìn)12萬億日圓，此一承諾迫使其在股票上漲之際仍持續(xù)買進(jìn)。
日本央行真實(shí)態(tài)度怎樣？
其實(shí)，關(guān)于日本央行退出購買上市交易基金(ETF)的消息本周已有預(yù)期。而從日本央行總裁黑田東彥的表態(tài)來看，對于收縮一事其實(shí)存有疑慮。我們來看一看黑田東彥的言論。
本周二，日本央行總裁黑田東彥表示，近期股市上漲反映出圍繞全球經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒，未理會認(rèn)為央行超寬松貨幣政策正在助長資產(chǎn)價(jià)格泡沫的看法。他強(qiáng)調(diào)稱，討論退出包括購買上市交易基金(ETF)在內(nèi)大規(guī)模刺激計(jì)劃的時(shí)機(jī)還不成熟，因新冠疫情肆虐仍在傷及經(jīng)濟(jì)日本。央行將繼續(xù)實(shí)施當(dāng)前的政策以支持經(jīng)濟(jì)。收益率曲線控制(YCC)項(xiàng)目和負(fù)利率不會在評估的時(shí)候改變。即使到2023年，也很難看到日本的消費(fèi)者通貨膨脹率達(dá)到2%。
本周四，據(jù)NHK報(bào)道，日本央行總裁黑田東彥在當(dāng)天的一次會議上向首相菅義偉透露，下月政策評估不是針對縮減貨幣寬松。這是兩人自去年九月以來的第一次會議。黑田東彥稱，他告訴菅義偉這次評估的目的是在較長時(shí)期內(nèi)維持貨幣寬松。黑田東彥每隔幾個(gè)月會與首相會面一次。
上述言論表明，黑田東彥決心將此次評估定性為繼續(xù)實(shí)施大規(guī)模寬松措施以實(shí)現(xiàn)央行2%價(jià)格目標(biāo)的方式。黑田東彥可能試圖消除任何有關(guān)央行正在尋求軟化貨幣刺激立場的猜測。
不過，繼續(xù)保持寬松的貨幣政策與“在股價(jià)上漲時(shí)將抑制買入交易所交易基金(ETF)”并不矛盾。此外，關(guān)于“在較長時(shí)期內(nèi)維持貨幣寬松”的表述，其實(shí)，日本貨幣政策已經(jīng)寬松了許多年。
影響多大？美聯(lián)儲啥時(shí)動手？
那么，日本央行這一可能到來的“試探性”性動作究竟會有多大影響？
從淺層的邏輯來看，全球流動性自去年四月份之后越發(fā)泛濫，而近期資產(chǎn)價(jià)格所表現(xiàn)出來的貨幣特征越發(fā)顯著。在這種情況之下，若日本股市漲勢得以控制，可能會引發(fā)資金重新配置的需求。此外，若有其他央行效仿這種策略，權(quán)益市場亦可能震蕩，因?yàn)闄?quán)益并非沒有泡沫。
從較深的邏輯層面來看，日本股市走勢很大程度上跟隨美聯(lián)儲的動作，因此真正的大級別調(diào)整只會在美聯(lián)儲動手時(shí)發(fā)生。
那么，美聯(lián)儲啥時(shí)候會動手？2020年12月的貨幣政策會議紀(jì)要中，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾還提到了縮減QE，但今年1月的會議完全沒有提及這個(gè)詞匯。剛剛公布不久的會議紀(jì)要顯示，1月美聯(lián)儲決定將繼續(xù)推行寬松的貨幣政策。這意味著短期利率將維持在近零水平，同時(shí)美聯(lián)儲將繼續(xù)維持每月1200億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模。會議紀(jì)要稱，短期內(nèi)改變貨幣政策的可能性很小。“與會者提出，美國目前的經(jīng)濟(jì)狀況距離委員會的長期目標(biāo)還很遠(yuǎn)，在實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)之前，政策的立場需要保持寬松，因此，所有與會者都支持維持委員會目前對聯(lián)邦基金利率和資產(chǎn)購買步伐的設(shè)定和基于結(jié)果的指引。”
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2021年依然將向市場注入可觀流動性，以維持寬松的金融條件，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2021年全年美聯(lián)儲均將維持當(dāng)前力度。中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在2021年四季度的貨幣會議上宣布縮減購債計(jì)劃，在此之前將維持“按兵不動”。
值得注意的是，英國央行貨幣政策委員Vlieghe于2月19日表示，量化寬松對經(jīng)濟(jì)刺激作用不大。貨幣政策委員會應(yīng)該尋找量化寬松以外的刺激工具。英國經(jīng)濟(jì)自去年深秋以來就一直停滯不前，而且可能在今年年初就已經(jīng)徹底下滑了。其他國家的證據(jù)顯示負(fù)利率有效。今年晚些時(shí)候或明年可能需要實(shí)施負(fù)利率。他傾向于將目前的貨幣刺激政策維持到2023年或2024年。從今年8月份開始，貨幣政策委員會把負(fù)利率納入工具箱，將是一個(gè)重要而受歡迎的進(jìn)展。
（文章來源：券商中國）
