【港股ETF收盤大跌 港股100ETF觸及跌?！扛酃蒃TF未能延續(xù)昨日漲勢，港股100ETF盤中觸及跌停，收跌9.88%，昨日收盤漲停。港股通50ETF收跌6.71%，上證港股通ETF收跌5.58%，恒生ETF收跌4.83%，恒生指數(shù)ETF收跌4.17%。

港股ETF未能延續(xù)昨日漲勢，港股100ETF盤中觸及跌停，收跌9.88%，昨日收盤漲停。港股通50ETF收跌6.71%，上證港股通ETF收跌5.58%，恒生ETF收跌4.83%，恒生指數(shù)ETF收跌4.17%。

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南向資金持續(xù)抄底港股 業(yè)內(nèi)提醒：警惕ETF高溢價風險

今年以來，資金買入港股的熱情持續(xù)高漲。數(shù)據(jù)顯示，2021年12個交易日的南向資金凈買入金額已達1853億港元。ETF更是一馬當先，1月19日，全市場的ETF漲幅榜上，港股100ETF、上證港股通ETF、港股通50ETF、恒生指數(shù)ETF、香港證券ETF、恒生國企ETF、H股ETF等均有不錯表現(xiàn)。

究其原因，大量新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市，逐漸替代傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)業(yè)成為港股市場主流，包括阿里巴巴、京東、網(wǎng)易、小米、美團等。香港市場逐漸呈現(xiàn)新經(jīng)濟行業(yè)聚集、龍頭企業(yè)扎堆、估值相對較低三大特點，成為內(nèi)地投資者資產(chǎn)配置的重要選項。但業(yè)內(nèi)人士也提醒，由于港股ETF存在折溢價套利機制，通常情況下交易價格與凈值趨于一致，但受市場供求的影響，其折溢價在短期內(nèi)也可能出現(xiàn)較大波動。目前港股方向的幾只ETF規(guī)模都不大，大比例溢價或?qū)儆谔桌Y金的套利行為，應謹慎。

資金涌入港股抄底 低估值、新經(jīng)濟公司成重要選擇

據(jù)中國證券報報道，繼南向資金連續(xù)19個交易日凈買入港股后，1月19日，南向資金繼續(xù)洶涌。數(shù)據(jù)顯示，當日南向資金凈買入金額達到265.93億港元，2021年12個交易日的南向資金凈買入金額已達1853億港元。對照北向資金，12個交易日凈買入金額僅為396億元。

注冊地在香港的通大資本管理有限公司董事總經(jīng)理黎子杰表示，2020年3月以來，盡管港股大市表現(xiàn)相對滯后于全球主要股指，但部分中資新經(jīng)濟個股表現(xiàn)亮眼，國際資金是推動該類股票走強的主要動力。而2020年12月下旬，港股市場經(jīng)歷一輪主力資金換手，國際資金出于種種原因，大規(guī)模撤出港股市場；與此同時，內(nèi)地資金涌入接盤，2021年以來該趨勢更加明顯。

從港股盤面觀察，主力資金換手現(xiàn)象確實存在。一方面，以騰訊、阿里巴巴、美團為代表的新經(jīng)濟股均于2020年12月下旬出現(xiàn)放量下挫走勢，隨后迅速拉升，多只個股股價創(chuàng)出歷史新高。另一方面，從港元匯率表現(xiàn)看，美元對港元匯率自2020年3月至11月連續(xù)觸及7.75的強方兌換保證水平，國際資金涌入香港市場跡象明顯；而自2020年11月至12月，港元匯率開始走低，美元對港元逐漸脫離7.75水平，這在很大程度上可以說明國際資金開始流出香港市場。

在資金爭相涌向港股市場的浪潮中，ETF一馬當先。1月19日，港股和滬港深ETF上演集體躁動。當日全市場的ETF漲幅榜上，港股100ETF、上證港股通ETF、港股通50ETF、恒生指數(shù)ETF、香港證券ETF、恒生國企ETF、H股ETF等均有不錯表現(xiàn)。其中，港股100ETF漲停，上證港股通ETF、港股通50ETF盤中均觸及漲停。

從成交金額來看，恒生ETF當日的成交額高達62.20億元，直逼規(guī)模巨大的貨幣市場基金。此外，H股ETF、港股通50ETF1月19日的成交額雙雙超過20億元，一舉超過此前活躍的A股市場行業(yè)和主題類ETF基金。

除了二級市場的火爆外，港股ETF的盛宴，同樣在新發(fā)基金一端上演。

2021年開年不久，港股ETF的發(fā)行就已經(jīng)熱火朝天。繼1月18日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF和銀華中證滬港深500ETF發(fā)行后，1月19日，工銀瑞信、華泰柏瑞和嘉實旗下的3只中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)又開啟了認購模式，并且都只賣一天。而在1月20日和25日，市場還將迎來另外2只滬港深ETF:匯添富中證滬港深500ETF和國壽安保中證滬港深300ETF。

在港股ETF密集發(fā)行的大環(huán)境下，各家基金公司都在尋找各自ETF產(chǎn)品的賣點。

1月19日發(fā)行的包括華泰柏瑞滬港深互聯(lián)網(wǎng)50ETF在內(nèi)的首批上海證券交易所跨滬港深ETF產(chǎn)品，是首批采用了跨市場股票ETF交易結(jié)算模式的跨滬港深ETF產(chǎn)品，在資金套利效率以及二級市場折溢價率控制方面特點突出。

除了機構(gòu)投資者，一些中小投資者也同樣熱情。某大型券商營業(yè)部相關(guān)人員就表示：“近期港股行情火爆，咨詢港股通開戶的客戶明顯增多。”

那么，內(nèi)地資金緣何涌入港股？中信建投證券創(chuàng)新業(yè)務負責人熊覓對中國證券報記者表示，近年來受香港交易所上市制度改革等因素影響，大量新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市，逐漸替代傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)業(yè)成為港股市場主流，包括阿里巴巴、京東、網(wǎng)易、小米、美團等。香港市場逐漸呈現(xiàn)新經(jīng)濟行業(yè)聚集、龍頭企業(yè)扎堆、估值相對較低三大特點，成為內(nèi)地投資者資產(chǎn)配置的重要選項。

展望2021年，基金機構(gòu)普遍表示看好港股機會。廣發(fā)基金國際業(yè)務部基金經(jīng)理余昊分析指出，近期南向資金洶涌主要是因為A股和H股之間有較強的互補性，相比較而言，當前港股市場估值不高，后期補漲潛力較大?；饘⒁徊糠仲Y金配置到港股市場上，可以起到分散風險的效果，因此，港股近期成為機構(gòu)配置新資金的重要選擇之一。余昊表示，這兩年南向資金主導了港股的估值變化方向，未來南向資金對港股的影響力或進一步提升。

匯豐晉信滬港深基金、港股通雙核基金基金經(jīng)理程彧指出，近期南向資金蜂擁進入港股市場，原因在于大多數(shù)投資者都看到港股市場當前的潛在優(yōu)勢和吸引力，導致市場形成了一致預期。因此資金與行情產(chǎn)生共振，一定程度上也形成“港股表現(xiàn)越強-南向資金越多-港股表現(xiàn)越強”的正循環(huán)。不過，程彧也表示，港股市場相對更看重實打?qū)嵉钠髽I(yè)盈利，一般很少有單純“炒估值”的情況。因此，港股資產(chǎn)配置也應當更多圍繞“核心資產(chǎn)”進行。

警惕港股ETF高溢價風險

另據(jù)第一財經(jīng)日報報道，港股ETF大漲，也讓溢價風險引發(fā)關(guān)注。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至上午收盤，海通證券分類的8只港股ETF均岀現(xiàn)溢價交易。其中，溢價率最高的是港股100ETF，上午漲9.17%，溢價率10.87%，這也是這只基金上市以來最高的溢價率水平。其次是恒生ETF，午盤漲幅5.35%，溢價率7.48%；上證港股通ETF排第三，漲幅6.19%，溢價率3.32%。

業(yè)內(nèi)人士認為，由于港股ETF存在折溢價套利機制，通常情況下交易價格與凈值趨于一致，但受市場供求的影響，其折溢價在短期內(nèi)也可能出現(xiàn)較大波動。有業(yè)內(nèi)人士提醒，目前港股方向的幾只ETF規(guī)模都不大，大比例溢價或?qū)儆谔桌Y金的套利行為，應謹慎。按照1月18日的單位凈值和份額估算，目前8只基金累計規(guī)模33.07億元。其中，溢折率最高的華安基金旗下港股100ETF，規(guī)模只有1.32億元；排第二的華夏恒生ETF，是上述8只基金中規(guī)模最高的，但也只有11.02億元。

資深港股基金人士諸進人對第一財經(jīng)記者稱：“一般ETF出現(xiàn)溢價是因為投資者踴躍做多而導致ETF價格高出資產(chǎn)凈值，但這種溢價不會持續(xù)太久，一般一兩天就會恢復正常。”

在他看來，恢復正常的觸發(fā)因素也并不全是套利。“內(nèi)地跟境外有點不同，內(nèi)地的ETF套利更多，而海外ETF有專門做市商維持價格或凈值秩序，而且投資者種類也比較豐富，所以很快會重回均值平衡狀態(tài)。”他稱。

深圳誠諾資產(chǎn)管理公司合伙人兼研究總監(jiān)胡宇對第一財經(jīng)稱：“如果從樸素的價值投資原理來看，港股的國企股的確估值便宜，很多都是0.5倍左右的市凈率，都是歷史底部的位置。本次南下資金紛紛搶籌港股廉價籌碼，表明資金永遠是往估值洼地流的，就像水往低處流是一樣的道理，牛市到了下半場就是指港股會A股化。因為A股的資金太多，必將會填平港股的估值洼地，目前來看，恒生指數(shù)創(chuàng)歷史新高的概率是比較大的。”

博大金融控股非執(zhí)行主席溫天納表示，環(huán)球市場量化寬松，內(nèi)地經(jīng)濟走勢強勁，都使得港股受到資金追捧，港股逼近3萬點大關(guān)，這跟過去兩次的政策性推動有一定的區(qū)別，未來投資者需要持續(xù)關(guān)注貨幣政策邊際變化等。

但是，不乏機構(gòu)認為需要謹慎。趙文利認為，盡管目前南向資金掌握了主導權(quán)，“但畢竟港股的大股票的定價權(quán)轉(zhuǎn)移還需要更長的時間，因此外資的動向需要密切留意。后市的風險就包括因為估值抬升后引發(fā)的中外資金博弈(外資對估值更為謹慎)，以及疫情反復、地緣政治風險等，而這些因素反映在資金流向上就使得美元走勢成為關(guān)鍵的蹺蹺板，當前市場過度看空美元有點危險，耶倫也不認同弱美元政策取向。一旦美元意外轉(zhuǎn)強，新興市場資金難免外流。”

諸進人亦稱，最近港股表現(xiàn)突出，科技指數(shù)更是屢創(chuàng)新高，恒指也將邁向30000點，因此后市仍需適度謹慎。（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）