【調(diào)整投資節(jié)奏 基金經(jīng)理慎對市場“躁動”】1月18日，A股半導(dǎo)體芯片板塊大漲。在前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)出現(xiàn)變化之際，芯片板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)引發(fā)市場熱議：半導(dǎo)體芯片行業(yè)會不會成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)新方向？對此，多位公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，近期市場行情火熱，市場資金在積極尋找各種市場機(jī)會。當(dāng)前行情下，芯片板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)與其說是成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的新目標(biāo)，不如說是市場機(jī)會輪動的表現(xiàn)。雖然目前市場“躁動”，但應(yīng)該聚焦更為長遠(yuǎn)的機(jī)會。（中國證券報）

1月18日，A股半導(dǎo)體芯片板塊大漲。在前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)出現(xiàn)變化之際，芯片板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)引發(fā)市場熱議：半導(dǎo)體芯片行業(yè)會不會成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)新方向？對此，多位公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，近期市場行情火熱，市場資金在積極尋找各種市場機(jī)會。當(dāng)前行情下，芯片板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)與其說是成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的新目標(biāo)，不如說是市場機(jī)會輪動的表現(xiàn)。雖然目前市場“躁動”，但應(yīng)該聚焦更為長遠(yuǎn)的機(jī)會。

芯片板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢

1月18日，申萬電子板塊領(lǐng)漲大盤，當(dāng)天申萬電子行業(yè)指數(shù)收盤大漲3.57%。其中，芯片板塊大幅拉升，通富微電、韋爾股份、立昂微、晶方科技、聞泰科技、圣邦股份、北方華創(chuàng)、長電科技等個股表現(xiàn)強(qiáng)勢。消息面上，市場上“缺芯”消息成為芯片板塊走強(qiáng)的一大誘因。

東吳證券指出，受到半導(dǎo)體工藝制程的升級、半導(dǎo)體器件結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化以及下游晶圓制造產(chǎn)能擴(kuò)張的推動，半導(dǎo)體設(shè)備市場有望保持穩(wěn)步增長。目前，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場主要由國外廠商主導(dǎo)，行業(yè)呈現(xiàn)高度壟斷的競爭格局。目前我國半導(dǎo)體設(shè)備市場的自給率較低，國產(chǎn)替代的空間廣闊。隨著全球半導(dǎo)體設(shè)備市場的不斷發(fā)展和國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商在自主可控進(jìn)程中的突破，本土半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有望受益。

芯片板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)，也讓市場熱議芯片是否會接棒新能源等熱門板塊，成為基金機(jī)構(gòu)新的抱團(tuán)方向。對此，基金機(jī)構(gòu)表示，芯片板塊一直以來都是基金機(jī)構(gòu)重點(diǎn)掘金的方向，與其說是新的抱團(tuán)方向，不如將其理解為市場輪動的表現(xiàn)。“資金目前對任何風(fēng)吹草動都比較敏感，芯片板塊在合適的時間出現(xiàn)在了合適的地方。”一位基金經(jīng)理表示。

調(diào)整投資“姿勢”

芯片板塊一個交易日的強(qiáng)勢表現(xiàn)或許并不能說明問題。不過，近期對于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的爭論頗多，不少基金經(jīng)理確實(shí)已開始調(diào)整自己的投資節(jié)奏。

“最近市場確實(shí)比較火。”一位資深的價值風(fēng)格基金經(jīng)理表示，年后股價上漲的公司大部分都是行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的公司，但一些公司的股價短期漲幅達(dá)到30%甚至更多，估值存在一定的泡沫。他指出，這一輪市場表現(xiàn)與2015年大部分公司股價普漲的情況不太一樣，當(dāng)時股價大幅上漲的很多公司沒有核心競爭力，缺乏基本面支持。但此次漲幅居前的企業(yè)，基本是各行各業(yè)的優(yōu)秀公司，如果這次市場出現(xiàn)調(diào)整，也大概率是在一定區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)合理調(diào)整。

他透露，自己管理的基金近期適當(dāng)降低倉位，同時減持一些短期股價漲幅較大的公司，尋找其他估值合理的優(yōu)質(zhì)公司。但他也坦言，不同行業(yè)因所處的景氣度不同，不同時段的表現(xiàn)會不一樣，但追逐龍頭的大趨勢并不會改變。

深圳聯(lián)合利業(yè)表示，白酒和新能源板塊已有階段見頂?shù)嫩E象。順周期的行業(yè)，包括金融、地產(chǎn)、資源和周期制造業(yè)有望進(jìn)一步走強(qiáng)，半導(dǎo)體、軍工板塊也可以繼續(xù)關(guān)注。

奶酪基金的基金經(jīng)理莊宏東認(rèn)為，2021年A股市場仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得挖掘。目前來看，市場一些關(guān)注度較高的板塊估值已經(jīng)不便宜，處于歷史偏高位置。接下來，若上市公司基本面增長沒有達(dá)到市場預(yù)期，則容易出現(xiàn)回調(diào)風(fēng)險。

重點(diǎn)研判方向

對于基金機(jī)構(gòu)而言，投資不在于一時一刻，雖然開年“躁動”，但是全年的布局，才是基金機(jī)構(gòu)重點(diǎn)研判的方向。

莊宏東介紹，基于目前市場的走勢及個股基本面，2021年奶酪基金的投資布局基本調(diào)整到位，一方面繼續(xù)看好家電、醫(yī)藥、白酒等2020年表現(xiàn)較好的個股。另一方面，對保險、銀行、地產(chǎn)等低估值低預(yù)期板塊進(jìn)行適當(dāng)加倉。若市場出現(xiàn)較大波動，會根據(jù)個股收益風(fēng)險比，進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。

無獨(dú)有偶，另一位接受中國證券報記者采訪的基金經(jīng)理同樣在近期調(diào)倉換股。除了考慮到部分績優(yōu)股估值偏高，需要時間消化之外，對今年的投資布局同樣是他近期對組合做出調(diào)整的重要原因。他表示，全年趨勢性的投資機(jī)會尚不明朗，在投資方向上更傾向于均衡布局，等待確定性機(jī)會出現(xiàn)。

金鷹基金表示，一季度大概率仍將再次重演春季行情。由于貨幣環(huán)境相對中性，股市大概率仍將是“三七”行情?；鶖?shù)原因或?qū)е露鄶?shù)行業(yè)短期盈利改善明顯，選股需要仔細(xì)斟酌盈利-估值性價比。短期建議保持積極態(tài)度，重視外需、消費(fèi)服務(wù)和制造業(yè)投資鏈等順周期品種的復(fù)蘇邏輯，并把握成長板塊的機(jī)會，精選一季報盈利改善的核心品種，可關(guān)注以下方面：一是順周期外需相關(guān)制造業(yè)，包括有色、化工、軍工、機(jī)械等；二是線下消費(fèi)和服務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域，包括家電、保險、社服、汽配、白酒、機(jī)場和零售；三是2021年初具備足夠盈利彈性的成長板塊，如計算機(jī)、新能源車、軍工等。

（文章來源：中國證券報）