1月4日召開的2021年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，保持廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。這一表述與此前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和2020年四季度人民銀行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)表述一致。

專家表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)，但也存在疫情等不穩(wěn)定不確定因素。在此背景下，央行為2021年貨幣政策定調(diào)為“靈活精準(zhǔn)、合理適度”，意在堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，把握好政策時(shí)度效，為加快構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力有效的金融支持。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)發(fā)力

2020年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中強(qiáng)調(diào)宏觀政策包括貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”。

對(duì)此，植信投資研究院高級(jí)研究員劉鴻表示，這有兩方面的含義，首先是貨幣政策要穩(wěn)健，不會(huì)出現(xiàn)大幅的收緊和調(diào)整；其次是不要搞“急轉(zhuǎn)彎”，即考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)逐漸恢復(fù)，貨幣政策即便要調(diào)整，也是相對(duì)平穩(wěn)的微調(diào)，保持合理適度。

事實(shí)上，“不急轉(zhuǎn)彎”的基調(diào)已經(jīng)在政策執(zhí)行上有體現(xiàn)。近期央行等部門已下發(fā)通知，普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具延期至2021年3月31日。

對(duì)于央行強(qiáng)調(diào)貨幣政策“靈活精準(zhǔn)、合理適度”，光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，這意味著結(jié)構(gòu)性政策工具將是2021年貨幣政策的主要抓手，繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性政策工具的靈活、精準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)。

2020年以來，為支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)揮了重要作用。中國(guó)銀行研究院資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家周景彤認(rèn)為，2021年，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)發(fā)力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持，確保政策工具使用的可持續(xù)性和精準(zhǔn)性，服務(wù)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

利率方面，與2019年末相比，2020年三季度末企業(yè)貸款加權(quán)平均利率下行幅度達(dá)到49個(gè)基點(diǎn)，超過了1年期LPR的下行幅度（30個(gè)基點(diǎn)）。央行表示，將健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，深化貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革，帶動(dòng)存款利率市場(chǎng)化。

引導(dǎo)金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜

值得關(guān)注的是，此次人民銀行工作會(huì)議對(duì)落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和以及綠色金融工作做出了重點(diǎn)部署。

“近年來，我國(guó)綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)取得較好效果，綠色金融市場(chǎng)規(guī)模不斷增大。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)等方面制約，2035年碳達(dá)峰后排放穩(wěn)中有降壓力不小，而2021年是‘十四五’開局之年，需要開好局、起好步，要進(jìn)一步發(fā)揮金融在引導(dǎo)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式中的作用。”周茂華表示。

據(jù)測(cè)算，在碳中和愿景下，我國(guó)所需要的綠色低碳投資規(guī)模應(yīng)該在100萬億元以上。周景彤表示，當(dāng)前我國(guó)綠色金融服務(wù)存在較明顯的碎片化現(xiàn)象，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系并不能很好地適應(yīng)碳中和愿景，需要進(jìn)一步制定統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)此，央行強(qiáng)調(diào)了五方面工作——逐步健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，明確金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求，建立政策激勵(lì)約束體系，完善綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系，持續(xù)推進(jìn)綠色金融國(guó)際合作。

周茂華認(rèn)為，上述一系列措施有助于完善相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、加強(qiáng)政策激勵(lì)約束、豐富綠色金融產(chǎn)品，進(jìn)一步發(fā)揮金融市場(chǎng)配置資源功能，引導(dǎo)資源向綠色經(jīng)濟(jì)方向集聚。

央行同時(shí)指出，推動(dòng)建設(shè)碳排放交易市場(chǎng)為排碳合理定價(jià)。自2011年北京、天津、上海、重慶、深圳、廣東和湖北七省市啟動(dòng)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)至今，中國(guó)已經(jīng)發(fā)展成配額成交量規(guī)模全球第二大的碳市場(chǎng)。周景彤表示，加快建立全國(guó)性的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，將為碳金融發(fā)展帶來更廣空間。

加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)金融活動(dòng)審慎監(jiān)管

近年來，國(guó)內(nèi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)取得重大進(jìn)展，宏觀風(fēng)險(xiǎn)整體趨于收斂。周茂華表示，由于宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境變化等多因素影響，部分中小銀行風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)較為突出，同時(shí)需要警惕房地產(chǎn)“灰犀牛”和“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)反彈等。

央行也提到加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司金融活動(dòng)的審慎監(jiān)管。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。

周景彤認(rèn)為，要進(jìn)一步明確金融和科技之間的關(guān)系，對(duì)部分平臺(tái)假借科技外衣，實(shí)則從事的仍是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的行為要加以監(jiān)督，防范利用新興科技鼓勵(lì)各類非理性或超前消費(fèi)行為，防止誘發(fā)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。央行表示，強(qiáng)化支付領(lǐng)域監(jiān)管，個(gè)人征信業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)禁金融產(chǎn)品過度營(yíng)銷、誘導(dǎo)過度負(fù)債，嚴(yán)肅查處侵害金融消費(fèi)者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為。

央行同時(shí)表示，完善風(fēng)險(xiǎn)防范處置長(zhǎng)效機(jī)制，壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)和股東主體責(zé)任、地方政府屬地責(zé)任、金融監(jiān)管部門監(jiān)管責(zé)任和最后貸款人責(zé)任。周茂華預(yù)計(jì)，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解將與多渠道補(bǔ)充資本協(xié)同推進(jìn)，持續(xù)夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

債券市場(chǎng)方面，2020年11月以來，債市違約現(xiàn)象有所抬頭。央行提出，健全多渠道債券違約處置機(jī)制，加大對(duì)債券市場(chǎng)逃廢債、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處力度，并表示將牽頭制定債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)完善債券市場(chǎng)法制。周茂華表示，這些措施將有助于加快完善債券市場(chǎng)交易和監(jiān)管制度，提高違法違規(guī)成本，促進(jìn)債券市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。