是否擁有一份年金，將成為決定未來退休者養(yǎng)老生活水平的一個(gè)重要變量。與后來居上的職業(yè)年金相比，我國(guó)企業(yè)年金面臨著增長(zhǎng)停滯的困境，這種狀況若持續(xù)下去，今后企業(yè)職工和機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員的養(yǎng)老待遇可能會(huì)繼續(xù)拉大。

“十四五”規(guī)劃綱要提出“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”。第一財(cái)經(jīng)從相關(guān)部門了解到，發(fā)展多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度有兩個(gè)重點(diǎn)，一是重點(diǎn)完善企業(yè)年金制度，二是加緊建立個(gè)人養(yǎng)老金制度。

近日，人社部印發(fā)《關(guān)于調(diào)整年金基金投資范圍的通知》（下稱《通知》），對(duì)年金基金投資范圍作出調(diào)整。這項(xiàng)擴(kuò)圍政策，受到了年金投資界人士的普遍歡迎。

然而，該政策并沒有觸及企業(yè)年金制度所存在的職工參與率過低的核心問題。職業(yè)年金制度只用了4年就基本覆蓋了機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員，而企業(yè)年金制度用了16年只覆蓋了2700萬企業(yè)職工，僅占到企業(yè)職工的近10%，絕大部分參保人難以享受到補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的待遇。

中國(guó)社科院世界社保研究中心執(zhí)行研究員張盈華對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)第二支柱發(fā)展的關(guān)鍵問題是如何拔高企業(yè)年金這塊“短板”。其中最為重要的一項(xiàng)改革是引入“自動(dòng)加入”機(jī)制，還需同步配以減輕稅費(fèi)的政府讓利舉措，對(duì)企業(yè)的社保負(fù)擔(dān)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

為資本市場(chǎng)釋放3000億的增量資金

我國(guó)的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系包含三大支柱，其中，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二支柱即企業(yè)年金和職業(yè)年金，第三支柱包括個(gè)人儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。第二支柱是補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，與職業(yè)關(guān)聯(lián)，由國(guó)家政策引導(dǎo)、單位和職工參與，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理，政府行政監(jiān)督。

人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，年金制度已覆蓋近6600萬職工，基金累計(jì)規(guī)模逾3.1萬億元。2007~2019年企業(yè)年金基金平均年化收益率達(dá)7.07%。

《通知》首次在政府文件中整合了企業(yè)年金和職業(yè)年金基金投資規(guī)定和要求，并統(tǒng)一強(qiáng)調(diào)年金基金投資管理的原則。

武漢科技大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，《通知》做了三方面的擴(kuò)圍，一是擴(kuò)大資本市場(chǎng)投資范圍，允許投資境外市場(chǎng)，這與全國(guó)社?；鸨３忠恢碌氖袌?chǎng)投資方向；二是擴(kuò)大了投資品種，新增優(yōu)先股、資產(chǎn)支持證券、同業(yè)存單、永續(xù)債、國(guó)債期貨等金融產(chǎn)品和工具；三是提高了權(quán)益類投資的比重，從30%提高到了40%，與社?；鹄硎聲?huì)保持一致，這可以為資本市場(chǎng)帶來更多的長(zhǎng)期資金。

人社部基金司有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中稱，此前年金基金僅限于境內(nèi)投資，本次允許年金基金通過股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品或公開募集證券投資基金投資港股通標(biāo)的股票，是年金基金實(shí)現(xiàn)全球范圍資產(chǎn)配置的初步嘗試。

《通知》提出將年金基金投資權(quán)益類資產(chǎn)比例的政策上限提高10個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%，理論上將為資本市場(chǎng)帶來3000億元的增量資金。

財(cái)政部社保司司長(zhǎng)符金陵此前在中國(guó)社科院的一個(gè)論壇上表示，近年來，企業(yè)年金和職工年金的規(guī)模也快速增長(zhǎng)，并積極地通過適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)入資本市場(chǎng)，作為重要的長(zhǎng)期資金，年金基金不僅實(shí)現(xiàn)了較好的收益，也成為穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要壓艙石。

年金內(nèi)部“苦樂不均”

雖然從總體來看，我國(guó)年金基金已經(jīng)積累超過3萬億元，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭，但其內(nèi)部卻存在著發(fā)展不均衡的狀況。

董登新表示，同樣作為第二支柱，企業(yè)年金是自愿實(shí)施，職業(yè)年金是強(qiáng)制實(shí)施，這導(dǎo)致企業(yè)年金覆蓋的范圍非常狹窄，而職業(yè)年金則實(shí)現(xiàn)了一步到位。“從第二支柱的情況來看，確實(shí)出現(xiàn)了新的不公平，職業(yè)年金可以強(qiáng)制，為什么企業(yè)年金不能強(qiáng)制呢，這對(duì)于職工來說是制度上的不公平。”董登新說。

數(shù)據(jù)顯示，在第二支柱中，面向機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工的職業(yè)年金因具有強(qiáng)制性，2019年覆蓋率達(dá)82%，面向企業(yè)職工的企業(yè)年金覆蓋率才近10%。

職業(yè)年金的覆蓋面在短時(shí)間迅速超過了企業(yè)年金，目前建立年金的單位戶數(shù)約為100萬戶，其中企業(yè)年金只有10萬戶，其他90萬戶為機(jī)關(guān)事業(yè)單位。建立企業(yè)年金的企業(yè)也只限于壟斷行業(yè)以及一些央企國(guó)企，過去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)年金被詬病為“富人俱樂部”。

中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為，企業(yè)年金的職工參與率早在五年前就出現(xiàn)“斷崖式停滯”，從兩位數(shù)增長(zhǎng)率降至個(gè)位數(shù)。雖然2019年情況有所好轉(zhuǎn)，但仍受到外部環(huán)境的極大制約。

與企業(yè)年金停滯不前相比，隨著機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老改革的深化，職業(yè)年金的規(guī)模還會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步上升。符金陵表示，為了支持各個(gè)地方機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革，財(cái)政最近還撥了612億元到各地方，來解決中央駐各地單位參加保險(xiǎn)的缺口問題，2021年還將繼續(xù)安排一部分資金來保證，這樣就包括職業(yè)年金在內(nèi)投資的規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加。

2015年，我國(guó)啟動(dòng)了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的“并軌”改革，機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員加入城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)，但企業(yè)職工的不同之處在于機(jī)關(guān)職業(yè)單位同步建立了職業(yè)年金制度。職業(yè)年金的初始作用是平滑“雙軌制”并軌后公共部門退休金斷崖下滑。

張盈華認(rèn)為，不應(yīng)該用“不公平”來對(duì)企業(yè)年金和職業(yè)年金進(jìn)行比較，因?yàn)楣讲块T制度框架是無差別的，區(qū)別在于“雇主”履行責(zé)任。職業(yè)年金制度建立，其“強(qiáng)制性”特征使參與率在短期內(nèi)達(dá)到“全員參與”，這對(duì)發(fā)展第二支柱以及培育第二支柱成長(zhǎng)環(huán)境是有好處的，對(duì)私營(yíng)部門的企業(yè)年金制度發(fā)展也是有帶動(dòng)作用的。

從職業(yè)年金內(nèi)部來看，也存在著較大的差別。職業(yè)年金也分為“記賬運(yùn)行”和“實(shí)賬運(yùn)行”兩種模式。記賬運(yùn)行是指由于財(cái)政全額撥款單位的職業(yè)年金“單位繳費(fèi)”要由同級(jí)財(cái)政承擔(dān)，這給地方財(cái)政帶來很大的壓力，權(quán)衡后職業(yè)年金選擇對(duì)該部分繳費(fèi)采取“記賬運(yùn)行”的辦法，在職工退休當(dāng)年再一次性記實(shí)。

目前我國(guó)大部分地區(qū)均采取記賬運(yùn)行的模式，有少數(shù)地區(qū)已經(jīng)實(shí)行了實(shí)賬運(yùn)行的模式。根據(jù)有關(guān)測(cè)算，我國(guó)約有40%的地區(qū)有能力采取實(shí)賬運(yùn)行，主要分布在北京、上海、山東、江蘇、浙江和廣東等地。

張盈華認(rèn)為，實(shí)賬化最大的好處是可通過投資獲得制度外收入，即增長(zhǎng)造血功能，我國(guó)職業(yè)年金制度是確定繳費(fèi)型制度，投資是制度存在的根基，記賬運(yùn)行會(huì)不斷侵蝕這個(gè)根基。

一位資深社保人士也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，記賬運(yùn)行雖然可以大大減輕當(dāng)前的財(cái)政負(fù)擔(dān)，但等于是將當(dāng)前財(cái)政壓力轉(zhuǎn)為了未來的財(cái)政負(fù)擔(dān)，這一方面難以確保代際公平，另一方面也為這些機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員領(lǐng)取退休待遇增加了變數(shù)，若地方財(cái)力不支，這部分人的補(bǔ)充養(yǎng)老待遇同樣是難以保障的。

從“十四五”規(guī)劃來看，擴(kuò)大企業(yè)年金的職工參與率已經(jīng)成為建立多層次養(yǎng)老保障制度中一件迫在眉睫的事情。雖然有專家認(rèn)為由于企業(yè)負(fù)擔(dān)過重，當(dāng)前并不適合推行“自動(dòng)加入”機(jī)制，但這個(gè)機(jī)制仍然是有效擴(kuò)大年金覆蓋面的不二之選。

張盈華稱，企業(yè)年金的“自動(dòng)加入”是一種準(zhǔn)強(qiáng)制機(jī)制，企業(yè)可以選擇退出。減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)不是減少這個(gè)員工福利或補(bǔ)充保障，而是減輕稅費(fèi)，是政府讓利，所以推出自動(dòng)加入必定會(huì)與政府讓利同步。

鄭秉文認(rèn)為，當(dāng)前必須盡快引入“自動(dòng)加入”這是目前第二支柱的一項(xiàng)重要改革選項(xiàng)，同時(shí)要輔之以開放個(gè)人投資選擇權(quán)，建立“合格默認(rèn)投資工具”，提高稅優(yōu)比例等配套政策，旨在大大提高參與率。