進(jìn)入2021年，A股市場(chǎng)全面注冊(cè)制漸行漸近。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，將對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生重大影響，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰將加速，資本將向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的集聚。

經(jīng)過(guò)一系列的試點(diǎn)與制度改革，全面注冊(cè)制的各項(xiàng)條件如今正逐步具備。2019年7月22日，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)正式落地，期間對(duì)涉及發(fā)行、定價(jià)、交易、減持等一系列基礎(chǔ)性制度不斷完善。截至2020年底，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到215家，總市值達(dá)3.3萬(wàn)億元。2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地，截至2020年底，已經(jīng)有63家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在注冊(cè)制下完成了上市。從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)運(yùn)行較為平穩(wěn)，各項(xiàng)制度創(chuàng)新和完善基本實(shí)現(xiàn)了預(yù)定目標(biāo)。2020年12月31日，滬深證券交易所發(fā)布了修訂后的退市規(guī)則，新一輪退市制度改革正式開(kāi)啟，為形成有進(jìn)有出、良性循環(huán)的市場(chǎng)生態(tài)，進(jìn)而為注冊(cè)制的全面實(shí)施打下了基礎(chǔ)。

全面注冊(cè)制是未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展的核心任務(wù)之一。《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》明確，要全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)日前在資本市場(chǎng)建立30周年座談會(huì)上表示，“十四五”時(shí)期，要乘勢(shì)而上，開(kāi)啟資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新征程。要聚焦“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重”等核心任務(wù)。他強(qiáng)調(diào)，要著力提高直接融資比重，把支持科技創(chuàng)新放在更加突出的位置，以注冊(cè)制和退市制度改革為重要抓手，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

全面注冊(cè)制將對(duì)A股市場(chǎng)的整個(gè)生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生重大影響。國(guó)海證券研究指出，全面注冊(cè)制下，直接融資占比將提升，改善我國(guó)間接融資占據(jù)主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀。注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)效率升級(jí)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)效率提高。市場(chǎng)化的發(fā)行、定價(jià)和淘汰制度將加大企業(yè)分化，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，資本向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的集聚，單位資本價(jià)值將得到更有效的利用。注冊(cè)制的市場(chǎng)化機(jī)制偏好高成長(zhǎng)性企業(yè)，未來(lái)價(jià)值導(dǎo)向趨勢(shì)也更青睞價(jià)值創(chuàng)造型企業(yè)，而高科技產(chǎn)業(yè)普遍具有較好的成長(zhǎng)性和價(jià)值創(chuàng)造能力，因而A股融資將向高科技行業(yè)傾斜。全面注冊(cè)制也有利于市場(chǎng)形成以企業(yè)價(jià)值為投資核心的理性投資文化。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革逐步落地，預(yù)計(jì)個(gè)股將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化、加速優(yōu)勝劣汰。全面注冊(cè)制即將到來(lái)的大背景下，一些業(yè)績(jī)較差、連續(xù)虧損的公司將逐步被市場(chǎng)淘汰，白馬股、業(yè)績(jī)好的個(gè)股將持續(xù)受到市場(chǎng)青睞。A股市場(chǎng)由最初的審批制到核準(zhǔn)制，再到現(xiàn)在的注冊(cè)制，企業(yè)上市由最初的“指標(biāo)管理”到如今的“市場(chǎng)化發(fā)行”，越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠通過(guò)A股市場(chǎng)取得直接融資，助力企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也為證券市場(chǎng)的繁榮注入活力。